Podsumowanie półrocznego raportu NEUCA S.A. za I półrocze 2025 roku

NEUCA S.A., lider w hurtowej dystrybucji leków w Polsce, opublikowała wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Spółka zanotowała wzrost przychodów, ale jednocześnie spadek zysków w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Wyniki są zgodne z trendami rynkowymi, jednak rentowność została obniżona przez wzrost kosztów wynagrodzeń i niekorzystne różnice kursowe.

I półrocze 2025 I półrocze 2024 Zmiana r/r
Przychody ze sprzedaży (mln zł) 6 633,9 6 205,6 +6,9%
Zysk operacyjny (mln zł) 122,5 148,2 -17%
Zysk netto (mln zł) 67,9 96,1 -29%
EBITDA (mln zł) 185,1 207,5 -11%
Przepływy operacyjne (mln zł) 290,2 143,9 +102%
Dywidenda na akcję (zł) 16,00 15,00 +6,7%

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

  • Wzrost przychodów o 6,9% r/r do 6,63 mld zł – głównie dzięki rozwojowi segmentów hurtowej dystrybucji leków i produkcji farmaceutyków.
  • Spadek zysku netto o 29% r/r do 67,9 mln zł – wpływ miały wyższe koszty wynagrodzeń (+11% r/r) i niekorzystne różnice kursowe (osłabienie dolara).
  • Rentowność operacyjna spadła do 1,85% (z 2,39% rok wcześniej).
  • Segment hurtowej dystrybucji leków odpowiada za ponad połowę zysku operacyjnego grupy, przy wzroście przychodów o 7% r/r.
  • Segment produkcji farmaceutyków zwiększył sprzedaż o 9% r/r, ale zysk operacyjny spadł o 16% r/r przez wyższe koszty promocji.
  • Segment badań klinicznych – przychody wzrosły o 2% r/r, ale segment zanotował stratę operacyjną (12 mln zł) przez zmiany w strukturze projektów i presję kosztową.
  • Segment operatora medycznego – dynamiczny wzrost przychodów (+14% r/r), zysk operacyjny 8,9 mln zł.
  • Segment ubezpieczeniowy – wzrost liczby ubezpieczonych do 289 tys. (+7% r/r), zysk operacyjny 5,8 mln zł.
  • Wysoka płynność finansowa – środki pieniężne na koniec czerwca: 132,8 mln zł, niewykorzystane limity kredytowe: 301 mln zł.
  • Brak nietypowych zdarzeń mających istotny wpływ na wyniki.

Zmiany w strukturze Grupy i akcjonariacie:

  • NEUCA przejęła kilka podmiotów medycznych i farmę fotowoltaiczną (zielona energia), sprzedała spółkę Diagnostyka Sp. z o.o.
  • Wzrost kapitału zakładowego przez emisję nowych akcji w ramach programu motywacyjnego.
  • Skup 60 000 akcji własnych (1,32% kapitału) po 850 zł za akcję – realizacja programu motywacyjnego.
  • Najwięksi akcjonariusze: Kazimierz Michał Herba (26,89%), Wiesława Teresa Herba (24,54%), Tadeusz Wesołowski (10,35%).

Dywidenda:

  • Wypłata dywidendy za 2024 rok: 16,00 zł na akcję (łącznie 71,7 mln zł), dzień prawa do dywidendy: 16 lipca 2025, wypłata: 28 lipca 2025.

Umowy kredytowe i faktoringowe:

  • Przedłużenie terminów spłaty i zmiany oprocentowania kilku kredytów (m.in. Credit Agricole, CaixaBank, Santander, ING).
  • Wydłużenie limitów faktoringowych do czerwca 2026 r.

Ryzyka i czynniki zewnętrzne:

  • Wzrost kosztów wynagrodzeń, energii i paliw.
  • Ryzyko zmian prawnych (np. w zakresie marż na leki refundowane, reklamy aptek, koncentracji aptek).
  • Ryzyko kursowe (szczególnie USD/PLN) i stóp procentowych.
  • Ryzyko płynności i zadłużenia – obecnie dobrze zarządzane.
  • Brak istotnych postępowań sądowych – trwają dwa postępowania UOKiK (antymonopolowe i dotyczące opóźnień w płatnościach), ale bez nowych kar.

Plany rozwojowe:

  • Rozwój segmentu operatora medycznego (przejęcia przychodni, rozwój sieci placówek).
  • Inwestycje w produkcję farmaceutyków (nowe produkty, rozwój portfela leków OTC i RX).
  • Rozwój segmentu badań klinicznych (nowe kontrakty, integracja spółek, cyfryzacja procesów).
  • Inwestycje w zieloną energię (farma fotowoltaiczna).

Publikacja raportu półrocznego: 28 sierpnia 2025

Dzień prawa do dywidendy: 16 lipca 2025

Wypłata dywidendy: 28 lipca 2025

Rejestracja nowych akcji serii N: 16 stycznia, 14 marca, 16 maja, 11 lipca 2025

Skup akcji własnych: 28 stycznia 2025

Przejęcia podmiotów medycznych: 26 marca, 28 marca, 1 kwietnia, 28 maja 2025

Sprzedaż Diagnostyka Sp. z o.o.: 30 maja 2025

Przedłużenie umów kredytowych: 21 stycznia, 29 stycznia, 5 czerwca, 13 czerwca, 25 czerwca 2025

Przedłużenie umów faktoringowych: 26 marca, 13 czerwca, 30 czerwca 2025

Wyjaśnienia pojęć:

  • EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje, ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
  • Rentowność operacyjna – stosunek zysku operacyjnego do przychodów, pokazuje, ile spółka zarabia na sprzedaży po odjęciu kosztów działalności.
  • Faktoring – usługa finansowa polegająca na sprzedaży swoich należności (np. faktur) firmie faktoringowej w zamian za natychmiastową gotówkę.
  • Program motywacyjny – system wynagradzania kadry menedżerskiej i pracowników, w którym mogą oni otrzymać akcje spółki po spełnieniu określonych warunków.

Podsumowanie dla inwestorów:

NEUCA utrzymuje silną pozycję rynkową i stabilną płynność finansową. Spółka rośnie pod względem przychodów, ale presja kosztowa i niekorzystne kursy walut obniżają zyski. Dywidenda została podniesiona, a zarząd kontynuuje rozwój nowych segmentów i inwestycje. Warto obserwować dalsze działania w zakresie rozwoju usług medycznych, produkcji leków oraz segmentu badań klinicznych. Ryzyka dotyczą głównie kosztów, zmian prawnych i kursów walutowych, ale spółka aktywnie nimi zarządza.