Raport kwartalny ONDE SA za Q3 2025

Podsumowanie wyników finansowych i sytuacji ONDE S.A. za 3 kwartały 2025 roku

ONDE S.A. i Grupa ONDE działają głównie w sektorze budownictwa odnawialnych źródeł energii (OZE) oraz budownictwa drogowo-inżynieryjnego. Spółka rozwija także własne projekty farm wiatrowych i fotowoltaicznych, a od 2025 roku uzyskuje pierwsze przychody ze sprzedaży energii elektrycznej z własnych instalacji.

Najważniejsze informacje i wydarzenia

• Przychody Grupy wzrosły o 10,1% r/r – głównie dzięki większej aktywności w segmencie OZE (zwłaszcza fotowoltaika).
• Zysk netto Grupy spadł o 15,1% r/r – spadek wynika m.in. z niższego wyniku na sprzedaży udziałów w spółkach zależnych i współzależnych oraz wzrostu kosztów finansowych.
• Marża brutto na sprzedaży wzrosła do 11,8% – efekt pozyskiwania kontraktów o wyższych marżach i stabilizacji cen materiałów.
• Marże EBIT i EBITDA spadły – głównie przez brak jednorazowych zysków ze sprzedaży udziałów, które podniosły wyniki w 2024 r.
• Przepływy pieniężne netto są ujemne – głównie przez wypłatę dywidendy, spłatę zadłużenia oraz zmiany w kapitale obrotowym.
• Zadłużenie Grupy wzrosło o 23,5% – głównie przez wzrost zadłużenia krótkoterminowego i leasingów (nowa siedziba, sprzęt).
• Backlog (portfel zamówień) na koniec września 2025 r. wyniósł 411 mln zł – to o 33,9% mniej niż rok wcześniej, co oznacza mniejszą liczbę zakontraktowanych zleceń na przyszłość.
• Nowe kontrakty po dniu bilansowym – podpisano umowy o wartości ok. 323 mln zł, w tym dwa duże kontrakty warunkowe.
• Sprzedaż udziałów w Solar Serby Sp. z o.o. – transakcja o wartości ok. 48 mln zł, z czego ONDE przypadło ok. 9 mln zł, z możliwością dodatkowej płatności po spełnieniu warunków.
• Zakup spółki Windify Sp. z o.o. – projekt farmy wiatrowej 200 MW na wczesnym etapie rozwoju.
• Wypłata dywidendy – 0,31 zł na akcję, łączna wartość 16,9 mln zł (wypłata: 30 maja 2025).
• Zmiany w zarządzie – od 2 czerwca 2025 r. powołano nowego wiceprezesa (Bartosz Sobolewski).
• Nowe rynki zagraniczne – pierwsze kontrakty w Niemczech, utworzenie spółki ONDE Romania S.R.L. do działalności w Rumunii.

Ryzyka i wyzwania

• Spadek portfela zamówień (backlog) – może przełożyć się na niższe przychody w kolejnych kwartałach, jeśli nie zostaną pozyskane nowe kontrakty.
• Presja konkurencyjna i agresywna polityka cenowa – szczególnie w przetargach na farmy fotowoltaiczne i drogownictwo.
• Ryzyko wahań cen materiałów i kosztów pracy – choć obecnie ceny są stabilne, sytuacja geopolityczna może to zmienić.
• Ryzyko kursowe i stóp procentowych – część kontraktów i zobowiązań jest w euro, a zadłużenie oparte na zmiennym oprocentowaniu.
• Ograniczone możliwości pozyskania warunków przyłączeniowych dla nowych projektów OZE – tzw. "luka inwestycyjna" w farmach wiatrowych.
• Spadek cen energii i wyłączenia farm przez operatorów sieci – może obniżać przychody z własnych instalacji OZE.
• Wzrost zadłużenia – wymaga ostrożnego zarządzania płynnością i kosztami finansowania.

Szanse i plany rozwojowe

• Rozwój portfela własnych projektów OZE – ONDE planuje rozbudować portfel do ponad 2 GW mocy, w tym projekty hybrydowe (wiatr + PV + magazyny energii).
• Dywersyfikacja geograficzna – wejście na rynki Niemiec, Rumunii i krajów bałtyckich.
• Nowe segmenty działalności – rozwój usług serwisowych (O&M), budowa magazynów energii.
• Stabilizacja cen materiałów – pozwala lepiej zarządzać kosztami i marżami.
• Zmiany regulacyjne w Polsce i UE – mogą zwiększyć popyt na usługi ONDE w związku z transformacją energetyczną.

Zmiany w akcjonariacie

• ERBUD S.A. – 60,67% akcji (akcjonariusz dominujący)
• Jacek Leczkowski – 6,48%
• Generali PTE S.A. (Generali OFE) – 6,01%
• Nationale-Nederlanden PTE S.A. – 5,53%

Wybrane segmenty działalności (za 9 miesięcy 2025 r.)

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację. Pokazuje, ile firma zarabia na podstawowej działalności, nie uwzględniając kosztów finansowych, podatków i amortyzacji.
• Backlog – portfel zamówień, czyli wartość podpisanych kontraktów do realizacji w przyszłości.
• Marża – procentowy udział zysku w przychodach. Pokazuje, ile firma zarabia na każdej złotówce sprzedaży.
• Segment OZE – działalność związana z budową farm wiatrowych i fotowoltaicznych.
• Segment drogowo-inżynieryjny – budowa i remonty dróg oraz infrastruktury.

Podsumowanie dla inwestorów:

ONDE S.A. i Grupa ONDE utrzymują stabilną pozycję na rynku OZE, notując wzrost przychodów i marży brutto, ale mierzą się z wyzwaniami w postaci spadającego portfela zamówień i niższego zysku netto. Spółka inwestuje w rozwój własnych projektów, dywersyfikuje działalność geograficznie i branżowo, ale musi uważać na rosnące zadłużenie i presję konkurencyjną. Kluczowe dla przyszłości będą skuteczne pozyskiwanie nowych kontraktów i dalszy rozwój portfela własnych projektów OZE.