Raport kwartalny Orange Polska za I kwartał 2026

Orange Polska pokazała lepsze wyniki za 1 kwartał 2026 niż rok wcześniej. W ujęciu skonsolidowanym przychody wzrosły do 3,183 mld zł z 3,153 mld zł, a zysk netto zwiększył się do 295 mln zł z 191 mln zł. To oznacza, że spółka nie tylko utrzymała sprzedaż, ale też wyraźnie poprawiła rentowność.

W praktyce oznacza to, że firma zarabia więcej na swojej podstawowej działalności i lepiej zamienia wynik operacyjny na gotówkę. To zwykle jest odbierane korzystnie przez inwestorów, bo daje większy komfort przy finansowaniu inwestycji i wypłacie dywidendy.

Najmocniej poprawił się zysk operacyjny i zysk netto. Spółka wskazała kilka konkretnych powodów: niższa amortyzacja po wydłużeniu okresu użytkowania części aktywów, poprawa odzyskiwania podatku VAT od złych długów oraz lepsze wyniki operacyjne. Sama zmiana okresu użytkowania światłowodów i części wież obniżyła koszty amortyzacji o 21 mln zł w kwartale, a w całym 2026 roku ma dać około 81 mln zł niższych kosztów niż w 2025 roku.

Po stronie sprzedaży widać stabilny, zdrowy wzrost w kluczowych obszarach. Przychody z usług wyłącznie komórkowych wzrosły do 784 mln zł z 766 mln zł, usługi konwergentne do 738 mln zł z 680 mln zł, a usługi IT i integracyjne do 417 mln zł z 389 mln zł. Słabiej wyglądała sprzedaż sprzętu, która spadła do 383 mln zł z 407 mln zł.

To sugeruje, że wzrost opiera się głównie na usługach, czyli bardziej powtarzalnych i zwykle stabilniejszych źródłach przychodów, a nie na jednorazowej sprzedaży urządzeń. Z punktu widzenia inwestora to raczej dobra jakość wzrostu.

Na plus wygląda też gotówka i inwestycje. Przepływy operacyjne wyniosły 738 mln zł wobec 729 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie wydatki inwestycyjne mierzone eCapex spadły do 300 mln zł z 431 mln zł. Organiczne przepływy pieniężne poprawiły się do 86 mln zł z -89 mln zł. To oznacza, że po uwzględnieniu inwestycji i leasingu spółce zostało więcej gotówki niż rok wcześniej.

Zadłużenie netto lekko spadło do 3,749 mld zł z 3,810 mld zł na koniec 2025 roku, a wskaźnik dług netto do EBITDAaL poprawił się do 1,0 z 1,1. To poziom, który nie wygląda na napięty i wspiera ocenę, że sytuacja finansowa pozostaje stabilna.

Istotna dla akcjonariuszy jest dywidenda. 10 kwietnia 2026 walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 0,61 zł na akcję, czyli łącznie 801 mln zł. Wypłata ma nastąpić 8 lipca 2026. To potwierdza, że spółka utrzymuje politykę dzielenia się gotówką z akcjonariuszami.

Spółka podtrzymała też tegoroczne cele. Zarząd nadal oczekuje w 2026 roku niskiego jednocyfrowego wzrostu przychodów, wzrostu EBITDAaL o 3-5%, eCapex około 1,8 mld zł oraz organicznych przepływów pieniężnych na poziomie co najmniej 1,1 mld zł. Utrzymanie prognozy po dobrym pierwszym kwartale jest sygnałem wspierającym pozytywny odbiór raportu.

W akcjonariacie odnotowano niewielką zmianę: Nationale-Nederlanden OFE, DFE i DFE Nasze Jutro zwiększyły udział z 6,40% do 6,60%. Głównym akcjonariuszem pozostaje Orange S.A. z udziałem 50,67%. Taka zmiana nie zmienia kontroli nad spółką, ale pokazuje lekki wzrost zaangażowania jednego z dużych inwestorów finansowych.

Po stronie ryzyk spółka wskazuje głównie na otoczenie regulacyjne i sprawy sądowe oraz podatkowe, które w przyszłości mogą powodować wypływy gotówki. Jednocześnie zarząd podkreśla, że w 2026 roku nie pojawiły się nowe istotne sprawy, a istniejące ryzyka są monitorowane i tam, gdzie to możliwe, objęte rezerwami. Dodatkowo pozytywnym elementem jest decyzja UKE z 20 stycznia 2026 o zniesieniu części regulacji dotyczących hurtowego dostępu do internetu, choć część obowiązków pozostanie jeszcze przez 2 lata.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDAaL to uproszczony miernik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed częścią kosztów księgowych i leasingowych. eCapex to ekonomiczne nakłady inwestycyjne, czyli ile firma realnie wydaje na rozwój infrastruktury i majątku operacyjnego. Organiczne przepływy pieniężne pokazują, ile gotówki zostaje z działalności po podstawowych inwestycjach i leasingu. Konwergencja oznacza sprzedaż kilku usług razem, np. internetu domowego i telefonu komórkowego w jednym pakiecie.