ORLEN SA Raport Kwartalny Q3 2025

Podsumowanie wyników finansowych ORLEN za III kwartał 2025 roku

ORLEN opublikował wyniki finansowe za 9 miesięcy 2025 roku. Pomimo trudnego otoczenia rynkowego, spółka wyraźnie poprawiła zyskowność i płynność, choć przychody były niższe niż rok wcześniej. Wyniki są lepsze od oczekiwań rynku, a spółka kontynuuje duże inwestycje i zmiany w strukturze organizacyjnej.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody spadły o 11% r/r do 195,2 mld PLN – głównie przez niższe ceny ropy, gazu i produktów petrochemicznych oraz mniejsze wolumeny sprzedaży.
• Zysk netto wzrósł aż o 169% r/r do 8,1 mld PLN – dzięki niższym kosztom operacyjnym, braku negatywnego wpływu składki na Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny oraz poprawie marż w energetyce i sprzedaży gazu.
• EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) wzrosła o 37% r/r do 24,3 mld PLN.
• Środki pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły o 32% r/r do 34,4 mld PLN, co pozwoliło na dalsze inwestycje i spłatę zadłużenia.
• Dywidenda za 2024 rok wyniosła 6,00 PLN na akcję (wypłata: 1 września 2025).
• Znaczące inwestycje – nakłady inwestycyjne wyniosły 21,1 mld PLN (projekty w Norwegii, Kanadzie, Polsce, rozwój energetyki odnawialnej, modernizacja stacji paliw).
• Nowe emisje obligacji – w 2025 roku ORLEN pozyskał finansowanie z emisji obligacji na łączną kwotę ponad 7 mld PLN (w tym tzw. obligacje zielone).
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej – w sierpniu i wrześniu 2025 roku doszło do kilku zmian personalnych na najwyższych stanowiskach.
• Nowa strategia do 2035 roku – skupienie na transformacji energetycznej, rozwoju OZE, gazu i nowoczesnych usług dla klientów.
• Znaczące postępowania sądowe i arbitrażowe – m.in. spór z Gazpromem o rozliczenia za gaz (rezerwa 274 mln PLN), roszczenia Qemetica Silicates S.A., spory podatkowe w Norwegii.
• Zmiany w strukturze grupy – liczne przejęcia, fuzje i restrukturyzacje spółek zależnych w Polsce i za granicą.

Segmenty działalności – kluczowe trendy:

• Upstream & Supply: spadek przychodów przez niższe ceny ropy i gazu, ale poprawa marż dzięki niższym kosztom i braku składki na Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny.
• Downstream: niższe przychody przez spadek cen produktów, ale poprawa marż rafineryjnych.
• Energy: niższe przychody przez spadek sprzedaży energii, ale wyższe marże na dystrybucji i niższe koszty gazu.
• Consumers & Products: spadek przychodów przez niższe ceny paliw i mniejsze wolumeny, ale wzrost sprzedaży gazu i energii elektrycznej.

Ryzyka i zagrożenia:

• Ryzyko geopolityczne – wojna w Ukrainie, konflikty na Bliskim Wschodzie, sankcje na Rosję.
• Wahania cen surowców – ceny ropy, gazu, energii elektrycznej i uprawnień do emisji CO2.
• Ryzyko regulacyjne – zmiany przepisów klimatycznych, taryf i podatków.
• Spory sądowe i arbitrażowe – mogą mieć wpływ na przyszłe wyniki finansowe.
• Realizacja dużych inwestycji – opóźnienia lub przekroczenia kosztów mogą wpłynąć na wyniki.

Szanse:

• Rozwój OZE i energetyki niskoemisyjnej – nowe projekty farm wiatrowych, fotowoltaicznych, biometanu i wodoru.
• Nowe inwestycje w gaz – zwiększenie wydobycia i dystrybucji.
• Synergie po fuzjach – dalsza integracja z PGNiG i LOTOS.
• Nowe produkty i usługi dla klientów – rozwój elektromobilności, cyfryzacja usług, programy lojalnościowe.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje realną zdolność firmy do generowania gotówki.
• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk przed odsetkami i podatkami.
• Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom.
• Obligacje zielone – obligacje, z których środki przeznaczane są na projekty przyjazne środowisku.
• Fundusz Wypłaty Różnicy Ceny – państwowy fundusz wspierający firmy energetyczne w okresach wysokich cen gazu i energii.
• Segmenty działalności – podział firmy na główne obszary biznesowe (wydobycie, przetwórstwo, energetyka, sprzedaż detaliczna).

Wnioski dla inwestorów:

ORLEN pokazał bardzo dobre wyniki finansowe mimo trudnego otoczenia. Spółka jest dobrze przygotowana na przyszłość, ma stabilną sytuację finansową i prowadzi duże inwestycje w nowe technologie i energetykę. Wysoka dywidenda, poprawa zysków i płynności oraz konsekwentna realizacja strategii mogą być pozytywnym sygnałem dla inwestorów. Jednocześnie należy pamiętać o ryzykach związanych z geopolityką, regulacjami i dużymi inwestycjami.