Raport roczny ZPC Otmuchów za 2025 rok

Spółka pokazała wyraźną poprawę wyników w 2025 roku, ale jednocześnie mocno przebudowuje biznes. Najważniejsza zmiana to koncentracja na produktach żelkowych i stopniowe wychodzenie z części dotychczasowej oferty, zwłaszcza produktów czekoladowych i przekąsek. Dla inwestora to oznacza, że firma stawia na prostszy model działania i segment, który uważa za najbardziej perspektywiczny.

W praktyce oznacza to, że skala działalności i zysk poprawiły się mocno rok do roku. Jednocześnie część poprawy wynika z porządkowania biznesu i zmian w strukturze sprzedaży, więc inwestor powinien patrzeć nie tylko na sam wzrost, ale też na to, z jakich segmentów ten wynik pochodzi.

Na poziomie jednostkowym też widać poprawę. Przychody wzrosły do 269,8 mln zł z 190,7 mln zł, a zysk netto z działalności kontynuowanej wzrósł do 10,2 mln zł z 1,9 mln zł. Po uwzględnieniu działalności zaniechanej zysk netto jednostki wyniósł 6,6 mln zł. To pokazuje, że podstawowy biznes działa lepiej niż rok wcześniej, ale część wygaszanych obszarów nadal obciąża wynik.

To oznacza, że głównym motorem wzrostu były słodycze, a szczególnie żelki. Spadek usług i zapowiedziane ograniczenie segmentu „Towary” sugerują, że przyszła struktura przychodów będzie bardziej skupiona na własnej produkcji, a mniej na działalności pobocznej.

Marże były mieszane. Z jednej strony zysk netto i EBITDA wzrosły, ale z drugiej rentowność brutto na sprzedaży spadła do 24,17% z 28,67%. Spółka wprost wskazuje na wyższe koszty surowców, zwłaszcza kakao, oraz presję kosztową. Dla inwestora to ważny sygnał: firma rośnie, ale nie wszystko z tego wzrostu zostaje w zysku operacyjnym.

Bilans wygląda lepiej niż rok wcześniej. Wskaźnik zadłużenia ogólnego grupy spadł do 36,16% z 47,25%, a relacja długu netto do EBITDA obniżyła się do 0,06 z 1,19. Spółka mocno zmniejszyła krótkoterminowe kredyty bankowe: w grupie z 42,5 mln zł do 4,3 mln zł. To poprawia bezpieczeństwo finansowe i zmniejsza ryzyko związane z kosztami odsetek.

W praktyce oznacza to poprawę płynności, mniejsze obciążenie długiem i sprawniejsze zarządzanie zapasami. To pozytywne, bo daje spółce większą elastyczność przy dalszej przebudowie działalności.

Strategicznie rok 2025 był przełomowy. Spółka wycofała się z kategorii słonych przekąsek, zakończyła działalność w części produktów czekoladowych i sprzedała wybrane aktywa produkcyjne. Jednocześnie podkreśla, że przyszłość widzi w żelkach, żelkach ekstrudowanych i piankach marshmallow. Uruchomiono też nową linię do produkcji pianek, a planowane nakłady inwestycyjne na 2026 rok wynoszą 9,2 mln zł.

Dla inwestora to może być pozytywna zmiana strategiczna, jeśli spółka rzeczywiście poprawi dzięki temu marże i uprości działalność. Z drugiej strony jest to też okres przejściowy, więc wyniki kolejnych okresów mogą być mniej porównywalne z wcześniejszymi latami.

Ryzyka pozostają istotne. Spółka wskazuje m.in. na ryzyko koncentracji sprzedaży, ceny surowców, kursy walut, stopy procentowe i ogólną sytuację gospodarczą. Największy klient odpowiadał za 26% sprzedaży wobec 35% rok wcześniej, co jest poprawą, ale nadal oznacza duże uzależnienie od pojedynczych odbiorców. Jednocześnie eksport urósł do 53,3% sprzedaży wobec 39,7% rok wcześniej, co daje szansę na dalszy wzrost, ale zwiększa też wpływ kursów walut i sytuacji zagranicznej.

W akcjonariacie nie było dużych zmian na poziomie spółki matki – głównym akcjonariuszem pozostaje Tornellon Investments z udziałem 66,99%. W grupie zwiększono natomiast udział w PWC Odra do 72,54%. Nie odnotowano zmian w zarządzie ani radzie nadzorczej w trakcie 2025 roku.

Dywidendy nie będzie. Spółka wprost podała, że w prezentowanych okresach nie wypłacała dywidendy i nie wypłacano też zaliczek. Zarząd proponuje przeznaczyć zysk za 2025 rok na wynik lat ubiegłych. Dla akcjonariuszy oznacza to, że spółka zatrzymuje gotówkę na dalsze porządkowanie i rozwój biznesu, zamiast dzielić się nią teraz.

Podsumowując: raport jest raczej pozytywny, bo pokazuje mocny wzrost sprzedaży, poprawę zysku i wyraźnie niższe zadłużenie. Największym znakiem zapytania pozostaje to, czy po wyjściu z części biznesu spółka utrzyma tempo wzrostu i poprawi marże w nowym, bardziej wyspecjalizowanym modelu działania.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkiem i amortyzacją – pomaga ocenić, ile firma zarabia na samym biznesie. Dług netto / EBITDA pokazuje, jak szybko firma mogłaby spłacić zadłużenie z bieżących wyników – im niżej, tym bezpieczniej. Aktywa przeznaczone do sprzedaży to majątek, który spółka planuje sprzedać, a nie dalej wykorzystywać. Działalność zaniechana oznacza część biznesu, z której spółka wychodzi, więc jej wyniki są pokazane osobno.