Grupa PEPEES zakończyła rok 2025 ze stratą netto na poziomie -11,2 mln zł (rok wcześniej strata wyniosła -15,5 mln zł), przy przychodach ze sprzedaży w wysokości 243,7 mln zł (wzrost o 3,3% r/r). Wyniki finansowe poprawiły się w stosunku do poprzedniego roku, jednak spółka nadal nie osiągnęła rentowności. EBITDA wzrosła do 10,4 mln zł (z 7,8 mln zł rok wcześniej), a marża EBITDA do 4,28% (z 3,31%).
| 2025 | 2024 | Zmiana (%) | |
|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży | 243,7 mln zł | 236,0 mln zł | +3,3% |
| Zysk (strata) netto | -11,2 mln zł | -15,5 mln zł | poprawa |
| EBITDA | 10,4 mln zł | 7,8 mln zł | +33% |
| Marża EBITDA | 4,28% | 3,31% | +0,97 p.p. |
| Rentowność netto | -4,46% | -6,23% | poprawa |
Wzrost przychodów wynikał głównie z większej sprzedaży towarów i materiałów, natomiast sprzedaż produktów ziemniaczanych lekko spadła. Strata netto zmniejszyła się, ale spółka nadal nie generuje zysków. Poprawa EBITDA i marży EBITDA świadczy o lepszej efektywności operacyjnej, jednak wysokie koszty finansowe i operacyjne wciąż obciążają wyniki.
Struktura sprzedaży pokazuje, że 86% przychodów pochodzi z produktów ziemniaczanych, a 13,7% z towarów i materiałów. Sprzedaż krajowa wzrosła o 9%, natomiast eksport i sprzedaż do UE spadły o 18,6%. Głównym rynkiem pozostaje Polska (68% przychodów), a największy udział w sprzedaży mają skrobia ziemniaczana, maltodekstryna i glukoza.
W 2025 roku Grupa PEPEES znacząco zwiększyła zapasy (wzrost o 48,8 mln zł, czyli 49%), co jest efektem wysokiej produkcji podczas kampanii ziemniaczanej. Jednocześnie środki pieniężne spadły z 39,1 mln zł do 14,0 mln zł, a saldo przepływów pieniężnych netto było ujemne (-17,6 mln zł). Wskaźniki płynności pogorszyły się, co oznacza, że spółka ma mniej swobody finansowej niż rok wcześniej.
| 2025 | 2024 | |
|---|---|---|
| Zapasy | 147,6 mln zł | 98,8 mln zł |
| Środki pieniężne | 14,0 mln zł | 39,1 mln zł |
| Wskaźnik płynności I | 1,12 | 1,20 |
| Wskaźnik płynności II | 0,33 | 0,54 |
Wzrost zapasów oznacza zamrożenie kapitału w magazynie, co może być ryzykowne w przypadku pogorszenia koniunktury lub spadku cen. Spadek środków pieniężnych i pogorszenie płynności zwiększają ryzyko problemów z bieżącymi płatnościami.
W 2025 roku doszło do istotnych zmian w strukturze grupy: zakończono likwidację spółki Pepees Inwestycje, a PEPEES S.A. zwiększył udział w kapitale PPZ Bronisław S.A. do 98,92% poprzez objęcie nowych akcji za 16,5 mln zł (rozliczenie przez potrącenie wzajemnych należności i obligacji). To wzmocniło kontrolę nad kluczową spółką zależną, ale wymagało zaangażowania znacznych środków.
W zakresie finansowania Grupa korzysta z kredytów bankowych, leasingu i faktoringu. W 2025 roku przedłużono i zwiększono limity kredytowe w PKO BP i Santander Bank Polska do łącznej kwoty 75 mln zł (ważne do 31.08.2026 r.), a także zwiększono limity faktoringowe. Zobowiązania finansowe ogółem wzrosły do 152,9 mln zł (z 109,6 mln zł rok wcześniej), a wskaźnik dźwigni finansowej wzrósł do 43,2%.
Struktura akcjonariatu uległa zmianie w wyniku decyzji KNF – główny akcjonariusz Perła – Browary Lubelskie S.A. utracił prawo głosu z 27,8 mln akcji (29,2% kapitału) z powodu naruszenia obowiązków informacyjnych. Największymi akcjonariuszami z prawem głosu są obecnie Michał i Maksymilian Skotniccy (łącznie 44,1% głosów).
Władze spółki pozostały bez większych zmian. Wynagrodzenia zarządu i rady nadzorczej wyniosły odpowiednio 1,2 mln zł i 0,8 mln zł.
Ryzyka i perspektywy: Spółka wskazuje na niestabilną sytuację na rynku ziemniaka (nadpodaż, spadek cen, rosnące koszty produkcji), ryzyko kursowe, wzrost kosztów energii i surowców (konflikt na Bliskim Wschodzie), a także silną konkurencję i presję na marże. Z drugiej strony, uruchomienie nowej linii do produkcji modyfikatów skrobiowych daje szansę na dywersyfikację oferty i wzrost sprzedaży w przyszłości.
W 2025 roku nie wypłacono dywidendy i nie zadeklarowano jej na przyszłość.
Zatwierdzenie raportu rocznego: 27 marca 2026
Wyjaśnienia pojęć:
EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje efektywność działalności bez wpływu kosztów finansowych i podatków.
Marża EBITDA – stosunek EBITDA do przychodów, im wyższa tym lepiej.
Wskaźnik płynności – pokazuje, czy spółka ma wystarczająco środków na bieżące zobowiązania. Spadek wskaźnika oznacza większe ryzyko problemów z płatnościami.
Wskaźnik dźwigni – udział zadłużenia w finansowaniu spółki, im wyższy tym większe ryzyko.
Podsumowanie: Wyniki PEPEES w 2025 roku są lepsze niż rok wcześniej, ale spółka nadal przynosi straty. Wzrost zadłużenia i spadek płynności wymagają ostrożności. Sytuacja na rynku ziemniaka jest trudna, ale inwestycje w nowe produkty mogą w dłuższym terminie poprawić perspektywy. Brak dywidendy i niepewność co do przyszłych zysków mogą zniechęcać inwestorów nastawionych na regularne wypłaty.