Spółka poinformowała, że 29 maja 2026 zarząd przyjął propozycje układowe dla wierzycieli w ramach postępowania sanacyjnego. To bardzo istotna informacja, bo dotyczy sposobu uporządkowania zadłużenia PKP CARGO i pokazuje, jak spółka chce wyjść z restrukturyzacji. Łączna wartość wierzytelności objętych układem wynosi 2 963 095 710,67 zł.
Najważniejszy element dla akcjonariuszy to propozycja zamiany części długu na akcje. W grupach IV i V część wierzycieli ma zostać zaspokojona nie gotówką, lecz nowymi akcjami spółki. Oznacza to, że obecni akcjonariusze mogą zostać rozwodnieni, czyli ich procentowy udział w spółce może spaść po emisji nowych akcji.
| Obszar | Propozycja |
|---|---|
| Łączne wierzytelności objęte układem | 2,96 mld zł |
| Nowe akcje serii D | 58 846 523 akcji |
| Podwyższenie kapitału | z 44 786 917 zł do 103 633 440 zł |
| Cena emisyjna 1 akcji | 12 zł |
| Łączna cena emisyjna nowych akcji | 706 158 276 zł |
W praktyce oznacza to bardzo duże podwyższenie kapitału i wejście wierzycieli do akcjonariatu. Dla spółki to sposób na ograniczenie wypływu gotówki, ale dla obecnych akcjonariuszy oznacza ryzyko osłabienia udziału w przyszłych zyskach i głosach na walnym zgromadzeniu.
Warunki układu są mocno zróżnicowane między grupami wierzycieli. Część z nich ma otrzymać 100% należności głównej, część 50%, a część tylko 5%. W wielu przypadkach odsetki i inne koszty uboczne mają zostać umorzone w całości. To pokazuje skalę problemów finansowych spółki i głębokość planowanej restrukturyzacji.
| Grupa wierzycieli | Proponowane zaspokojenie |
|---|---|
| Grupa I – podatki | 75% należności głównej |
| Grupa II – mniejsze wierzytelności handlowe i leasing | 100% należności głównej |
| Grupa III – średnie wierzytelności handlowe | 50% należności głównej |
| Grupa IV – banki, finansowanie i duże wierzytelności handlowe | 50%, w tym część w akcjach |
| Grupa V – wybrane podmioty kontrolowane przez Skarb Państwa | 50%, całość w akcjach |
| Grupa VI – ZUS | 100% należności głównej i ubocznej |
| Grupa VII – spółki z grupy PKP CARGO i pozostali | 5% należności głównej |
To oznacza, że spółka próbuje ochronić część kluczowych wierzycieli, a jednocześnie mocno ograniczyć ciężar zadłużenia wobec innych. Z punktu widzenia inwestora jest to sygnał, że sytuacja pozostaje trudna, ale spółka przechodzi do konkretnego etapu naprawy bilansu.
Szczególnie ważne jest, że nowe akcje mają zostać objęte z wyłączeniem prawa poboru obecnych akcjonariuszy. Dodatkowo wierzyciele, którzy dostaną akcje, mają mieć ograniczenie ich sprzedaży przez okres do 2 lat, a spółka planuje składać wnioski o dopuszczenie tych akcji do obrotu w dwóch transzach po 21 i 24 miesiącach od daty obwieszczenia o prawomocności zatwierdzenia układu. To może ograniczyć natychmiastową presję sprzedażową, ale nie usuwa ryzyka rozwodnienia.
Ogólny wydźwięk komunikatu jest negatywny dla obecnych akcjonariuszy, bo potwierdza bardzo trudną sytuację finansową i potrzebę głębokiej restrukturyzacji. Jednocześnie sam fakt przedstawienia konkretnych propozycji układowych można uznać za krok porządkujący proces naprawczy. Dla inwestorów kluczowe będzie teraz to, czy układ zostanie zatwierdzony i na jakich ostatecznie warunkach.
Wyjaśnienie prostym językiem: konwersja długu na akcje oznacza, że zamiast spłacić część zobowiązań gotówką, spółka oddaje wierzycielom nowe akcje. Rozwodnienie oznacza, że po emisji nowych akcji dotychczasowi akcjonariusze mają mniejszy procent udziału w spółce. Prawo poboru to prawo obecnych akcjonariuszy do objęcia nowych akcji przed innymi – tutaj ma być ono wyłączone.