PKP CARGO S.A. znajduje się obecnie w procesie restrukturyzacji i przedstawiła szczegółowe propozycje układowe dla wierzycieli, które mają na celu przywrócenie zdolności do spłaty zobowiązań oraz zapewnienie ciągłości działalności firmy. Propozycje te obejmują podział wierzycieli na 9 grup, z których każda otrzymała odrębne warunki spłaty, w zależności od rodzaju i wielkości wierzytelności.
Łączne zadłużenie objęte układem wynosi 2,94 mld PLN, a proponowane zaspokojenie to 2,65 mld PLN. W praktyce oznacza to, że część wierzytelności zostanie zredukowana lub rozłożona na raty, a niektóre grupy (np. spółki powiązane) otrzymają tylko 5% należności głównych. Pozostali wierzyciele mają otrzymać 100% należności głównych, ale bez odsetek narosłych po otwarciu postępowania sanacyjnego. Dla najmniejszych wierzycieli przewidziano szybkie spłaty w ciągu 6 miesięcy od zatwierdzenia układu.
| Grupa | Wartość wierzytelności (mln PLN) | Liczba wierzycieli | Proponowana spłata |
| I (Skarb Państwa, podatki) | 214,3 | 43 | 100% kapitału, bez odsetek po otwarciu postępowania |
| II (Banki, instytucje finansowe) | 1305,2 | 4 | 100% kapitału, bez odsetek po otwarciu postępowania |
| III (Kluczowi dostawcy) | 749,5 | 5 | 100% kapitału, bez odsetek po otwarciu postępowania |
| IV (Duzi kontrahenci) | 234,9 | 243 | 100% kapitału, bez odsetek po otwarciu postępowania |
| V (Mali kontrahenci) | 9,7 | 880 | 100% kapitału w 6 miesięcy, bez odsetek po otwarciu postępowania |
| VI (Spółki powiązane) | 306,4 | 12 | 5% kapitału, bez odsetek |
| VII (Wierzytelności zabezpieczone) | 58,0 | 7 | 100% kapitału, bez odsetek po otwarciu postępowania |
| VIII (ZUS) | 59,6 | 1 | 100% kapitału i odsetek |
| IX (Konwersja na akcje) | - | - | Możliwość zamiany długu na akcje |
Takie podejście oznacza, że większość wierzycieli odzyska całość kapitału, ale nie otrzyma odsetek za okres restrukturyzacji. Spółki powiązane muszą liczyć się z bardzo dużą redukcją należności. Dla części wierzycieli przewidziano możliwość zamiany długu na akcje nowej emisji.
Wprowadzono także mechanizm cash sweep, czyli obowiązkową wcześniejszą spłatę części zadłużenia z nadwyżki gotówki, jeśli taka pojawi się w spółce po zabezpieczeniu bieżącej działalności. 30% nadwyżki będzie przeznaczane na spłatę zadłużenia, a 70% pozostanie w firmie. Mechanizm ten ma obowiązywać od 2027 roku i ma na celu przyspieszenie spłaty zobowiązań, jeśli sytuacja finansowa spółki się poprawi.
Ważnym elementem są także kowenanty finansowe, czyli wskaźniki, które spółka musi utrzymywać (np. relacja długu netto do EBITDA), aby nie naruszyć warunków układu. Dodatkowo, spółka zobowiązana jest do regularnego raportowania postępów restrukturyzacji do rady wierzycieli.
W praktyce, przedstawione propozycje układowe są jeszcze przedmiotem negocjacji i mogą ulec zmianie. Rada Wierzycieli nie zajęła jednoznacznego stanowiska, a ostateczna wersja propozycji ma zostać złożona do 27 lutego 2026. Istnieje ryzyko, że część wierzycieli nie zaakceptuje obecnych warunków, co może wydłużyć lub skomplikować proces restrukturyzacji.
Wyjaśnienia pojęć:
Restrukturyzacja – proces naprawczy mający na celu poprawę sytuacji finansowej firmy i umożliwienie jej dalszego funkcjonowania.
Układ z wierzycielami – porozumienie, w którym firma i jej wierzyciele ustalają nowe warunki spłaty długów.
Cash sweep – mechanizm, w którym nadwyżka gotówki jest automatycznie przeznaczana na spłatę zadłużenia.
Kowenanty finansowe – warunki finansowe, które firma musi spełniać, aby nie naruszyć umowy z wierzycielami.
EBITDA – zysk operacyjny przed odsetkami, podatkami i amortyzacją, używany do oceny zdolności firmy do obsługi zadłużenia.