Szacunkowe wyniki finansowe Police za IV kw. 2025 i 2025 r.

Spółka pokazała szacunkowe wyniki za IV kwartał 2025 r. i cały 2025 r. Dokument obejmuje zarówno dane skonsolidowane (grupa), jak i jednostkowe (sama spółka). Najważniejszy wniosek jest taki, że mimo pewnej poprawy w podstawowej działalności, końcowy wynik został mocno obciążony przez problemy związane z GA Polyolefins. To właśnie odpisy na pożyczki i należności wobec tej spółki w największym stopniu pogorszyły wynik netto.

W praktyce oznacza to, że sprzedaż grupy była prawie stabilna rok do roku, ale końcowy wynik bardzo mocno się pogorszył. Główną przyczyną nie była zwykła sprzedaż produktów, tylko duże jednorazowe obciążenia związane z GA Polyolefins.

To pokazuje bardzo słaby sam IV kwartał 2025 r. W porównaniu z analogicznym okresem rok wcześniej spółka przeszła z niewielkiego zysku do dużej straty. Dla inwestora to sygnał, że końcówka roku była wyraźnie obciążona zdarzeniami jednorazowymi i problemami w otoczeniu biznesowym.

Wykres pokazuje, że przy niemal niezmienionej skali sprzedaży nastąpiło bardzo mocne pogorszenie wyniku netto. To sugeruje, że problem leży głównie po stronie kosztów, odpisów i zdarzeń nadzwyczajnych, a nie załamania przychodów.

Największy negatywny wpływ miały pozycje związane z GA Polyolefins. W całym 2025 r. spółka podała: -672 mln zł odpisów dotyczących pożyczek, -90 mln zł odpisów na należności, przy częściowo łagodzącym wpływie pozycji 61 mln zł z mechanizmu stabilizacji rentowności i 77 mln zł podatku odroczonego. Łączny wpływ tych pozycji wyniósł -624 mln zł. To oznacza, że bez tego obciążenia obraz podstawowej działalności byłby wyraźnie lepszy niż pokazuje sam wynik netto.

Zarząd wskazuje też na kilka pozytywnych elementów w działalności operacyjnej. W 2025 r. pomogły przede wszystkim wyższe ceny sprzedaży produktów azotowych, niższe ceny części surowców oraz działania oszczędnościowe. Spółka podała również wzrost sprzedaży nawozów wieloskładnikowych o 4% rok do roku oraz wzrost sprzedaży roztworów mocznika i amoniaku. Dodatkowo zatrudnienie w grupie na koniec roku było niższe o około 13% względem końca 2024 r., co może wspierać dalsze ograniczanie kosztów.

W segmencie Nawozy sytuacja była mieszana. Z jednej strony pomagały niższe ceny gazu i wyższe wolumeny sprzedaży części produktów azotowych. Z drugiej strony popyt na nawozy w Europie pozostawał słaby, a rynek był obciążony wysokimi zapasami. Spółka zwraca uwagę, że od 1 lipca 2025 r. wyższe cła ograniczyły import nawozów z Rosji i Białorusi, ale jednocześnie przed wejściem CBAM od 1 stycznia 2026 r. pojawiła się zwiększona aktywność importowa. Marża EBITDA segmentu Nawozy w IV kwartale wyniosła -3,5%, więc segment nadal nie osiągnął trwałej rentowności.

Segment Pigmenty wygląda słabo. Spółka opisuje niski popyt w Europie, presję ze strony importu z Chin oraz spadek cen bieli tytanowej. W efekcie spadły zarówno ceny sprzedaży, jak i wolumen sprzedaży bieli tytanowej. Marża EBITDA tego segmentu w IV kwartale wyniosła -26,0%, co pokazuje bardzo trudne warunki rynkowe i istotną presję na wyniki.

Dane jednostkowe są zbliżone do skonsolidowanych i również pokazują wyraźne pogorszenie. Jednostkowy wynik netto za 2025 r. wyniósł -681 mln zł wobec -95 mln zł rok wcześniej, a w samym IV kwartale 2025 r. strata netto sięgnęła -623 mln zł wobec -11 mln zł rok wcześniej. To potwierdza, że problem ma duży ciężar także na poziomie samej spółki dominującej.

Dla inwestora najważniejsze jest to, że spółka pokazuje pewne oznaki poprawy w podstawowej działalności i kontynuuje działania naprawcze, ale obecnie obraz całości nadal jest obciążony bardzo dużymi odpisami i słabością części biznesu. Kluczowe będzie to, czy w raporcie końcowym potwierdzi się skala tych obciążeń oraz czy w 2026 r. uda się poprawić rentowność bez kolejnych dużych jednorazowych strat.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik z podstawowej działalności przed kosztami finansowymi, podatkami i amortyzacją; pomaga ocenić, czy firma zarabia na swoim biznesie. Marża EBITDA pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie na poziomie operacyjnym. Odpis oznacza księgowe uznanie, że część pożyczek lub należności może nie zostać odzyskana. CBAM to unijny mechanizm opłat związanych z emisją CO2 dla części towarów importowanych spoza UE.