Raport kwartalny Polwax za Q1 2026

POLWAX opublikował raport kwartalny za I kwartał 2026. Najważniejszy wniosek jest mieszany: spółka wyraźnie zwiększyła sprzedaż, ale mimo tego pogłębiła stratę netto do 6,4 mln zł. To oznacza, że większe obroty nie przełożyły się jeszcze na poprawę końcowego wyniku.

W praktyce oznacza to, że firma sprzedaje więcej niż rok temu, ale nadal działa pod silną presją kosztową. Na plus można zaliczyć lekką poprawę marży EBITDA, jednak skala strat pozostaje duża i dla inwestorów to nadal sygnał ostrożności.

Sprzedaż wzrosła zarówno w kraju, jak i za granicą. Szczególnie mocno zwiększył się eksport, który był wyższy o 116,4% rok do roku. Łączne przychody wzrosły z 9,5 mln zł do 15,3 mln zł. Spółka zwiększyła też wolumen sprzedaży wyrobów parafinowych z 1,0 tys. ton do 2,0 tys. ton, co pokazuje realne odbicie skali działalności.

Z drugiej strony koszty nadal mocno obciążają wyniki. Koszt własny sprzedaży wzrósł do 16,7 mln zł, czyli był wyższy niż same przychody. To oznacza, że podstawowa działalność nadal nie generuje dodatniej marży brutto. Spółka wskazuje też na wzrost cen surowców ropopochodnych, folii, tworzyw i transportu, co ogranicza rentowność ofert.

W bilansie widać wzrost zadłużenia i spadek kapitału własnego. Zobowiązania i rezerwy wzrosły do 55,3 mln zł z 42,1 mln zł na koniec 2025 roku, a kapitał własny spadł do 43,7 mln zł z 50,1 mln zł. Jednocześnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były nadal ujemne, choć mniej słabe niż rok wcześniej i wyniosły -17,8 mln zł wobec -33,8 mln zł rok wcześniej. To oznacza, że firma nadal zużywa gotówkę na bieżącej działalności, ale tempo tego odpływu było mniejsze.

Istotnym wsparciem płynności było finansowanie bankowe. Spółka podpisała 6 lutego 2026 umowę kredytu obrotowego z mBankiem na maksymalnie 20 mln zł, a także 17 marca 2026 aneks z ING Bankiem Śląskim wydłużający dostępność limitu kredytowego. Dla inwestorów to ważne, bo pokazuje, że spółka zabezpiecza finansowanie bieżącej działalności, ale jednocześnie rośnie zależność od długu.

Po stronie biznesowej pozytywnie wyróżnia się uzgodnienie warunków dostaw dla Jeronimo Martins Polska na 2026 rok. Szacowana wartość tego kontraktu to około 28 mln zł netto. To może wspierać przychody w kolejnych kwartałach, choć sama spółka zaznacza, że ostateczna wartość może się zmienić zależnie od sytuacji gospodarczej i politycznej.

Spółka kontynuuje też inwestycje i działania rozwojowe. W I kwartale nakłady inwestycyjne wyniosły 2,376 mln zł. Zakończono montaż linii do zalewania spienionej masy parafinowej oraz zakupiono wybrane urządzenia produkcyjne. Jednocześnie projekt „FUTURE” pozostaje wstrzymany, a spółka ponosi koszty utrzymania tego majątku.

W akcjonariacie nie było zmian względem poprzedniego raportu okresowego. Największym akcjonariuszem pozostaje Mostostal Zabrze S.A. z udziałem 49,92% kapitału i 49,64% głosów. To oznacza stabilność właścicielską. W organach spółki odnotowano wcześniej kooptację do rady nadzorczej, ale na dzień raportu skład zarządu i rady nadzorczej był już stabilny.

Wśród ryzyk spółka wymienia słabszy popyt, presję cenową, niepewność co do źródeł surowców, ryzyko walutowe oraz wpływ konfliktu na Bliskim Wschodzie na ceny ropy i logistykę. Dodatkowo spółka przegrała w I instancji spór z Rhenus Port Logistics, gdzie zasądzono od niej łącznie ponad 534,6 tys. zł plus koszty, ale zapowiada apelację.

Dywidendy nie zadeklarowano ani nie wypłacono — w raporcie wskazano 0,00 zł na akcję.

Prościej o trudniejszych pojęciach: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na samej działalności operacyjnej przed uwzględnieniem części kosztów księgowych i finansowych. Marża EBITDA pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie na tym poziomie. Kapitał własny to wartość majątku finansowanego przez właścicieli, a nie przez dług. Kredyt obrotowy to finansowanie bieżącej działalności, np. zakupów surowców i utrzymania płynności.