Spółka podała szacunkowe skonsolidowane wyniki za I kwartał 2026. Grupa osiągnęła 1 137 mln zł przychodów, 129 mln zł EBITDA oraz 11,3% marży EBITDA. To wyraźna poprawa względem analogicznego okresu rok wcześniej: EBITDA była wyższa o 129 mln zł, a marża EBITDA wzrosła o 11,3 pkt proc.
| Pozycja | I kw. 2026 | Zmiana r/r |
| Przychody | 1 137 mln zł | brak danych porównawczych wprost |
| EBITDA | 129 mln zł | +129 mln zł |
| Marża EBITDA | 11,3% | +11,3 pkt proc. |
W praktyce oznacza to, że grupa wróciła do dodatniej rentowności operacyjnej na poziomie EBITDA. To sygnał korzystny, ale trzeba pamiętać, że spółka publikuje na razie dane szacunkowe, więc ostateczne liczby mogą się jeszcze zmienić.
Na poprawę wyników wpłynęły głównie lepsze warunki w segmencie Agro. Spółka wskazuje na wzrost wolumenu sprzedaży o 4,6% r/r oraz spadek średnich notowań gazu TTF o 16% r/r do 39,6 EUR/MWh. To ważne, bo gaz jest jednym z kluczowych kosztów produkcji nawozów. Jednocześnie ceny produktów były raczej słabsze rok do roku, więc poprawa wyniku wynikała bardziej z kosztów i wolumenów niż z podwyżek cen sprzedaży.
Dodatkowym wsparciem dla wyniku była zmiana szacunku rezerwy na prawa do emisji CO2, która zwiększyła EBIT i EBITDA o 37 mln zł. Dla inwestora to istotna informacja, ponieważ część poprawy nie wynika bezpośrednio z podstawowej działalności operacyjnej, lecz z przeszacowania kosztu związanego z emisjami. Oznacza to, że wynik jest lepszy, ale nie cała poprawa musi być trwała w kolejnych kwartałach.
W segmencie Agro marża EBITDA wzrosła do 8,8%, czyli o 9,5 pkt proc. rok do roku. Pomogły niższe ceny gazu, większa sprzedaż oraz mniejszy import nawozów z Rosji i Białorusi. Z drugiej strony spółka zwraca uwagę na słabszy niż zwykle popyt w Europie i niepewność związaną z wdrażaniem mechanizmu CBAM, co pokazuje, że otoczenie rynkowe nadal pozostaje niestabilne.
Nie wszystkie obszary działalności wyglądają dobrze. Spółka podała, że nie wznowiła produkcji melaminy z powodu niekorzystnej sytuacji popytowo-podażowej. Również w segmencie Tworzywa nie wznowiono produkcji kaprolaktamu, a wynik EBITDA tego segmentu wyniósł -4 mln zł. To pokazuje, że poprawa wyników jest nierównomierna i opiera się głównie na części nawozowej, podczas gdy obszar tworzyw nadal ciąży na rentowności.
W krótkim terminie pozytywnie można ocenić sam kierunek zmian: grupa poprawiła rentowność i skorzystała na niższych kosztach gazu oraz większym zainteresowaniu lokalną produkcją w Europie. Jednocześnie ryzykiem pozostaje wysoka zmienność cen surowców po eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie, a także fakt, że część instalacji nadal pozostaje niewznowiona. To może ograniczać skalę poprawy, jeśli warunki rynkowe ponownie się pogorszą.
Publikacja raportu za I kwartał 2026: 28 maja 2026.
Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania, podatkami i amortyzacją. Marża EBITDA pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie na tym poziomie wyniku. CBAM to unijny mechanizm dotyczący opłat emisyjnych dla części towarów importowanych spoza UE. TTF to jeden z głównych europejskich wskaźników cen gazu. Rezerwa na prawa do emisji CO2 oznacza szacowany koszt zakupu uprawnień potrzebnych do rozliczenia emisji.