PZU – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025 roku
PZU opublikowało wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Spółka utrzymuje pozycję lidera rynku ubezpieczeń w Polsce i Europie Środkowo-Wschodniej, notując bardzo dobre wyniki finansowe i wysoką wypłacalność. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.
| I półrocze 2025 | I półrocze 2024 | Zmiana r/r | |
| Przychody z ubezpieczeń (mln zł) | 15 226 | 14 295 | +6,5% |
| Zysk netto Grupy (mln zł) | 6 625 | 5 636 | +17,5% |
| Zysk netto przypisany akcjonariuszom PZU (mln zł) | 3 230 | 2 446 | +32,1% |
| ROE (zwrot z kapitału własnego) | 20,2% | 16,6% | +3,6 p.p. |
| Wskaźnik mieszany (COR) | 87,5% | 91,0% | -3,5 p.p. |
| Wypłacalność II (Grupa PZU) | 225% | 226% (IV kw. 2024) | - |
| Dywidenda na akcję (wypłata w 2025) | 4,47 zł | 4,34 zł | +3,0% |
Najważniejsze informacje i ich znaczenie:
1. Wyniki finansowe
- Zysk netto Grupy PZU wzrósł o 17,5% r/r – to bardzo dobry wynik, powyżej oczekiwań rynku. Wzrost zysku przypisanego akcjonariuszom PZU wyniósł aż +32,1%.
- Przychody z ubezpieczeń wzrosły o 6,5% – spółka skutecznie zwiększa sprzedaż zarówno w ubezpieczeniach majątkowych, jak i na życie.
- Poprawa wskaźnika mieszanej szkodowości (COR) – spadek do 87,5% oznacza wyższą rentowność działalności ubezpieczeniowej.
- Rentowność kapitałów własnych (ROE) na poziomie 20,2% – to bardzo wysoki poziom, świadczący o efektywnym wykorzystaniu kapitału.
2. Segmenty działalności
- Ubezpieczenia majątkowe masowe – wzrost przychodów i poprawa rentowności dzięki wyższym składkom i dobrej kontroli kosztów szkód.
- Ubezpieczenia na życie – wzrost zysku operacyjnego, szczególnie w ubezpieczeniach grupowych i indywidualnych.
- Bankowość (Pekao, Alior) – segment bankowy wniósł 5,76 mld zł do zysku operacyjnego Grupy, głównie dzięki wzrostowi wyniku odsetkowego i prowizyjnego.
- Zdrowie – dynamiczny wzrost przychodów (18,1% r/r w 2024), PZU Zdrowie utrzymuje pozycję lidera rynku ubezpieczeń zdrowotnych.
3. Wysoka wypłacalność i bezpieczeństwo
- Współczynnik wypłacalności II Grupy PZU: 225% – znacznie powyżej wymaganego minimum, co oznacza bardzo bezpieczną pozycję finansową.
- Rating S&P: A- z perspektywą pozytywną – potwierdza stabilność i wiarygodność finansową PZU.
4. Dywidenda
- Wysoka dywidenda: 4,47 zł na akcję (wypłata 16 października 2025), co daje stopę dywidendy ok. 9,8% (licząc wg kursu z końca 2024 roku).
- Polityka dywidendowa zakłada wypłatę co najmniej 50% zysku w formie dywidendy, z możliwością zwiększenia tej wartości.
5. Plany i wydarzenia strategiczne
- Reorganizacja Grupy: trwają prace nad połączeniem PZU z Bankiem Pekao i utworzeniem nowej grupy bankowo-ubezpieczeniowej. Celem jest uproszczenie struktury, zwiększenie efektywności i atrakcyjności dla inwestorów.
- Strategia do 2027 roku: PZU stawia na prostotę, koncentrację na głównym biznesie, rozwój (szczególnie w zdrowiu i cyfryzacji) oraz zaangażowanie społeczne.
- Wysokie inwestycje w cyfryzację i zdrowie – rozwój platformy mojePZU, inwestycje w sieć medyczną i nowe produkty.
6. Ryzyka i wyzwania
- Ryzyka prawne w bankowości – rosnące koszty ryzyka prawnego kredytów walutowych (głównie w Pekao), ale są one pod kontrolą i nie zagrażają stabilności Grupy.
- Wpływ inflacji – wyższe koszty szkód i presja płacowa, ale PZU skutecznie przenosi te koszty na klientów przez wyższe składki.
- Regulacje UE – trwają prace nad wdrożeniem nowych regulacji dotyczących wypłacalności, zrównoważonego rozwoju i cyfryzacji.
7. Struktura akcjonariatu
- Skarb Państwa posiada 34,19% akcji PZU.
- BlackRock zwiększył udział do 5% akcji.
Publikacja raportu półrocznego: 28 sierpnia 2025
Wypłata dywidendy: 16 października 2025
Dzień ustalenia prawa do dywidendy: 25 września 2025
Najbliższy raport kwartalny: 20 listopada 2025
Term Sheet ws. reorganizacji Grupy PZU i Pekao: 26 czerwca 2025
Memorandum o współpracy ws. reorganizacji: 2 czerwca 2025
Odwołanie prezesa Andrzeja Klesyka: 7 sierpnia 2025
Zgoda KNF na powołanie prezesa: 2 lipca 2025
Zwyczajne Walne Zgromadzenie PZU: 25 czerwca 2025
Podsumowanie dla inwestorów:
- PZU jest w bardzo dobrej kondycji finansowej, z wysoką rentownością, bezpiecznym poziomem kapitałów i stabilną polityką dywidendową.
- Wyniki za I półrocze 2025 roku są bardzo dobre i mogą pozytywnie wpłynąć na wycenę akcji.
- Planowana reorganizacja Grupy (połączenie z Pekao) może w dłuższym terminie zwiększyć efektywność i atrakcyjność inwestycyjną.
- Ryzyka prawne w bankowości są monitorowane i nie zagrażają stabilności Grupy.
- PZU pozostaje atrakcyjną spółką dywidendową, z wysoką stopą dywidendy i perspektywą dalszego wzrostu wyników.
Wyjaśnienia pojęć:
- Wskaźnik mieszany (COR) – pokazuje, ile procent przychodów z ubezpieczeń pochłaniają koszty szkód i działalności. Im niższy wskaźnik, tym lepiej dla spółki.
- ROE – zwrot z kapitału własnego, czyli ile zysku przypada na każdą złotówkę zainwestowaną przez akcjonariuszy.
- Wypłacalność II – pokazuje, jak bardzo spółka jest zabezpieczona kapitałowo na wypadek nieprzewidzianych zdarzeń. Im wyższy wskaźnik, tym bezpieczniej.
- Marża operacyjna – pokazuje, jaką część przychodów spółka zamienia w zysk operacyjny.
Podsumowując, PZU pozostaje jedną z najbezpieczniejszych i najbardziej stabilnych spółek na polskiej giełdzie, z bardzo dobrą perspektywą na kolejne lata.