Skonsolidowany raport kwartalny Q1 2026

Rank Progress opublikował raport kwartalny za I kwartał 2026. Najważniejsza informacja dla inwestorów jest taka, że grupa wróciła do zysku netto i poprawiła wynik operacyjny, mimo że same przychody urosły tylko nieznacznie. Poprawę dały głównie dodatnie przeszacowania nieruchomości i lepszy wynik ze wspólnych projektów.

W praktyce oznacza to, że podstawowy biznes rozwijał się spokojnie, ale o końcowym wyniku zdecydowały głównie wyceny nieruchomości i wynik na projektach współkontrolowanych. To poprawia obraz kwartału, ale inwestor powinien pamiętać, że nie cała poprawa wynika z mocniejszej sprzedaży czy najmu.

Grupa miała 15,9 mln zł przychodów, z czego zdecydowaną większość stanowił najem powierzchni handlowych – 14,7 mln zł. To pokazuje, że spółka nadal opiera się głównie na regularnych wpływach z wynajmu. Jednocześnie zysk na sprzedaży spadł, a marża na sprzedaży obniżyła się do 10,6% z 12,6% rok wcześniej, więc podstawowa rentowność była trochę słabsza.

Bardzo ważny był wynik na nieruchomościach: 7,275 mln zł wobec -9,287 mln zł rok wcześniej. Spółka wskazuje, że złożyły się na to głównie dodatnie różnice kursowe oraz przeszacowania wartości nieruchomości. To był główny powód przejścia z dużej straty operacyjnej rok temu do zysku operacyjnego teraz.

Na plus działa też udział w wyniku wspólnych przedsięwzięć, który wyniósł 1,499 mln zł wobec -0,483 mln zł rok wcześniej. To sugeruje, że projekty realizowane z partnerami, zwłaszcza mieszkaniowe, zaczynają lepiej wspierać wyniki grupy.

To oznacza, że majątek grupy dalej rośnie, ale gotówki na koniec kwartału było mniej niż na początku roku. Jednocześnie wzrosły zobowiązania krótkoterminowe, więc temat płynności pozostaje ważny. Spółka podkreśla jednak, że wskaźniki płynności są na dobrym poziomie i że korzysta z różnych źródeł finansowania do czasu sprzedaży wybranych aktywów.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie i wyniosły 3,305 mln zł, co jest korzystne. Z drugiej strony przepływy finansowe były ujemne na poziomie -8,868 mln zł, a łącznie stan gotówki spadł o 5,8 mln zł. To pokazuje, że spółka spłaca finansowanie i jednocześnie potrzebuje sprawnie zarządzać sprzedażą aktywów oraz harmonogramem inwestycji.

W działalności operacyjnej nie było zmian w zarządzie ani radzie nadzorczej w samym kwartale. Po zakończeniu okresu, 15 maja 2026, rada nadzorcza powołała zarząd na kolejną kadencję: Jan Mroczka pozostał prezesem, a Małgorzata Mroczka wiceprezesem. To oznacza ciągłość zarządzania, co zwykle jest odbierane stabilizująco.

W akcjonariacie nie wskazano zmian względem poprzedniego raportu okresowego. Największy wpływ na spółkę nadal ma Jan Mroczka bezpośrednio i pośrednio – 43,70% kapitału i 58,08% głosów. Dla inwestora oznacza to utrzymanie silnej kontroli właścicielskiej.

Spółka nie wypłaciła ani nie zadeklarowała dywidendy. Dla akcjonariuszy oznacza to, że na ten moment zysk pozostaje w firmie i ma wspierać dalsze inwestycje oraz płynność.

Wśród ważnych zdarzeń biznesowych warto zwrócić uwagę na rozwój nowych projektów. W kwartale podpisano dwie umowy wykonawcze: dla rozbudowy parku handlowego w Chojnicach za 6,9 mln zł netto oraz dla parku handlowego w Piotrkowie Trybunalskim za 22,0 mln zł netto. To potwierdza, że spółka nie tylko zarządza istniejącymi obiektami, ale też rozwija nowe inwestycje, które mogą zwiększyć przychody w kolejnych latach.

Po zakończeniu kwartału spółka podała też kilka istotnych informacji: sprzedaż nieruchomości w Piotrkowie Trybunalskim za 6,8 mln zł, przedwstępną umowę zakupu projektu w Warszawie przy ul. Ostrobramskiej za 60,319 mln zł oraz plan połączenia z kilkoma spółkami zależnymi. To może oznaczać dalsze porządkowanie struktury grupy i przygotowanie pod kolejne inwestycje.

Ryzyka pozostają istotne. Spółka szeroko opisuje ryzyko płynności, zależność od sprzedaży aktywów, koszty finansowania, sytuację najemców, wzrost kosztów budowy i niepewność gospodarczą. Dodatkowo w grupie pozostają liczne sprawy sądowe i podatkowe, choć zarząd w części z nich ocenia swoje szanse pozytywnie i nie tworzy rezerw tam, gdzie uznaje ryzyko za ograniczone lub roszczenia za przedawnione.

Podsumowując: raport jest umiarkowanie pozytywny. Największy plus to powrót do zysku netto i poprawa wyniku operacyjnego. Największe znaki zapytania to niższa gotówka, wzrost zobowiązań krótkoterminowych oraz fakt, że poprawa wyników w dużej części wynika z wycen i zdarzeń nie w pełni powtarzalnych. Dla inwestora ważne będzie, czy w kolejnych kwartałach spółka pokaże mocniejszy wzrost z najmu, skuteczną sprzedaż aktywów i utrzymanie bezpiecznej płynności.

Wyjaśnienie prostym językiem: przeszacowanie nieruchomości oznacza zmianę księgowej wartości posiadanych obiektów do bardziej aktualnej wyceny rynkowej. Wspólne przedsięwzięcia to projekty prowadzone razem z partnerami, gdzie spółka ma udział w zyskach. Dźwignia finansowa oznacza poziom finansowania działalności długiem.