Raport kwartalny REMAK za Q1 2026

REMAK-ENERGOMONTAŻ pokazał słaby I kwartał 2026. Przychody spadły do 15,6 mln zł z 40,2 mln zł rok wcześniej, a spółka zakończyła okres stratą netto 8,5 mln zł wobec zysku 0,1 mln zł rok wcześniej. Zarząd wskazuje, że główne przyczyny to mniejsza liczba realizowanych projektów, trudne otoczenie rynkowe oraz problemy na ważnym kontrakcie związanym z projektem Olefin.

W praktyce oznacza to wyraźne osłabienie skali działalności i rentowności. Spółka nie tylko sprzedała mniej usług, ale też na tej sprzedaży straciła, co obciąża kapitał własny i ogranicza komfort finansowy na kolejne kwartały.

Największym problemem według zarządu jest kontrakt realizowany dla konsorcjum Hyundai Engineering Poland / Tecnicas Reunidas przy rozbudowie instalacji Olefin. Spółka podaje, że pierwotnie zakończenie projektu planowano na początek 2025 roku, natomiast obecnie prace pozostałe dla REMAK mogą przypaść dopiero na 2027 rok. To oznacza wydłużenie realizacji, problemy organizacyjne, wzrost kosztów i presję na przychody.

Na plus można zaliczyć to, że spółka nadal pozyskuje nowe zlecenia. W kwartale podpisała m.in. umowy z Orlen Termika, PGE Zielona Góra, Grupą Azoty i Altrad Babcock Europe. Największe z nich mają wartość 28,29 mln zł netto oraz 25,75 mln zł netto. To poprawia widoczność przyszłych przychodów, ale na razie nie zrównoważyło słabego początku roku.

Bilans pokazuje mieszany obraz. Z jednej strony spadły zobowiązania krótkoterminowe do 60,2 mln zł z 83,3 mln zł na koniec 2025 roku, co jest korzystne. Z drugiej strony aktywa obrotowe obniżyły się do 90,6 mln zł z 127,3 mln zł, a kapitał własny wyraźnie stopniał. Spółka utrzymuje wskaźnik płynności ogólnej na poziomie 1,5, a zarząd ocenia płynność jako stabilną.

W przepływach pieniężnych widać odpływ gotówki z działalności operacyjnej na poziomie -6,9 mln zł. To ważny sygnał, bo oznacza, że podstawowa działalność w kwartale nie generowała gotówki. Jednocześnie spółka korzysta z finansowania bankowego; na koniec marca zadłużenie z tytułu kredytu wynosiło 33,5 mln zł.

Istotne ryzyka na kolejne miesiące to: niedobór wykwalifikowanych pracowników, wzrost kosztów materiałów i podwykonawców, opóźnienia po stronie zamawiających, wydłużone odbiory prac, możliwe spory o waloryzację kontraktów oraz wpływ wojen w Ukrainie i na Bliskim Wschodzie. Spółka wprost wskazuje też na spowolnienie inwestycji w sektorze prywatnym i państwowym, co może obniżyć przychody w całym 2026 roku.

W akcjonariacie nie było zmian względem poprzedniego raportu. Głównym akcjonariuszem pozostaje ZARMEN Sp. z o.o. z udziałem 51,62% głosów. Spółka nie wypłacała dywidendy w I kwartale 2026.

Dla inwestora wydźwięk raportu jest negatywny, bo pokazuje mocne pogorszenie wyników, stratę zamiast zysku i podwyższone ryzyka operacyjne. Pozytywnym elementem są nowe kontrakty i utrzymana płynność, ale obecnie ważniejsze wydają się problemy z realizacją projektów i słabsza skala działalności.

Wyjaśnienie prostym językiem: rentowność to to, ile firma zarabia na sprzedaży; gdy jest ujemna, firma dokłada do biznesu. Płynność oznacza zdolność do terminowego płacenia rachunków. Wycena kontraktów długoterminowych to księgowe rozliczanie dużych projektów w trakcie ich realizacji — jeśli projekt się opóźnia lub drożeje, może to szybko pogorszyć wynik.