Spółka opublikowała zbadany roczny raport skonsolidowany za 2025 r.. To ważny dokument dla inwestorów, bo pokazuje pełny obraz całej grupy Sopharma, a nie tylko samej spółki matki. Wyniki są wyraźnie lepsze niż rok wcześniej: grupa zwiększyła sprzedaż, poprawiła wynik operacyjny i mocno podniosła zysk netto. Jednocześnie widać też większe koszty pracy, wyższe wydatki na usługi oraz wzrost zadłużenia krótkoterminowego, co warto obserwować.
| Pozycja | 2025 | 2024 | Zmiana |
| Przychody | 2 609 827 tys. BGN | 2 129 097 tys. BGN | +22,6% |
| Zysk operacyjny | 140 364 tys. BGN | 81 759 tys. BGN | +71,7% |
| Zysk netto | 136 621 tys. BGN | 80 431 tys. BGN | +69,9% |
| EBITDA | 219 181 tys. BGN | 141 126 tys. BGN | +55,3% |
W praktyce oznacza to, że grupa nie tylko sprzedała więcej, ale też poprawiła rentowność działalności. To sygnał korzystny, bo wzrost zysku był szybszy niż wzrost przychodów.
Największym źródłem wzrostu była sprzedaż towarów, która wzrosła do 2 254 842 tys. BGN z 1 818 473 tys. BGN. Sprzedaż produktów własnych też wzrosła, do 354 985 tys. BGN z 310 624 tys. BGN. Spółka wskazuje, że część wzrostu pochodzi z nowych praw do produktów farmaceutycznych kupionych pod koniec 2024 r. oraz z pełniejszego ujęcia przejętych biznesów.
Po stronie kosztów widać presję. Koszty pracownicze wzrosły do 261 996 tys. BGN z 206 562 tys. BGN, a koszty usług obcych do 133 905 tys. BGN z 113 218 tys. BGN. Sama liczba pracowników wzrosła do 5 932 z 5 599. To pokazuje, że grupa się rozwija, ale jednocześnie skala działalności wymaga coraz większych nakładów.
| Pozycja bilansowa | 2025 | 2024 | Zmiana |
| Aktywa razem | 2 077 824 tys. BGN | 1 796 283 tys. BGN | +15,7% |
| Kapitał własny | 976 545 tys. BGN | 843 103 tys. BGN | +15,8% |
| Zobowiązania razem | 1 101 279 tys. BGN | 953 180 tys. BGN | +15,5% |
| Gotówka | 71 672 tys. BGN | 35 730 tys. BGN | +100,6% |
To oznacza, że grupa urosła i ma więcej gotówki niż rok wcześniej, ale równolegle zwiększyła też zobowiązania. Dla inwestora ważne jest, że wzrost aktywów nie był finansowany wyłącznie z zysków, lecz także większym długiem.
W zadłużeniu widać wyraźny wzrost kredytów krótkoterminowych do 333 834 tys. BGN z 194 154 tys. BGN. Kredyty długoterminowe wyniosły 112 442 tys. BGN wobec 64 652 tys. BGN rok wcześniej. Jednocześnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej spadły do 19 551 tys. BGN z 76 728 tys. BGN, mimo wyższego zysku netto. To może oznaczać większe zamrożenie środków w kapitale obrotowym, głównie w należnościach i zapasach.
Właśnie należności handlowe wzrosły mocno do 455 810 tys. BGN z 305 975 tys. BGN, a zapasy do 504 989 tys. BGN z 451 410 tys. BGN. Z jednej strony wspiera to wzrost sprzedaży, ale z drugiej zwiększa ryzyko wolniejszego odzyskiwania gotówki od klientów i większego zapotrzebowania na finansowanie.
Pozytywnie wygląda też udział spółek stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięć. Wynik z tego obszaru wzrósł do 38 238 tys. BGN z 25 827 tys. BGN. To dodatkowe wsparcie dla zysku grupy, choć nie jest to główne źródło działalności operacyjnej.
Raport pokazuje też sporo zmian organizacyjnych w grupie. W 2025 r. utworzono m.in. SofTech Services EOOD oraz Sopharmacy Plus EOOD, a zlikwidowano Sopharma Poland ZOO. To sugeruje dalsze porządkowanie struktury i rozwój nowych obszarów, w tym usług technologicznych oraz sprzedaży produktów OTC.
W akcjonariacie spółki matki na koniec 2025 r. największy udział miał Donev Investments Holding AD – 40,25%, następnie Telecomplect Invest AD – 16,72% oraz Ognian Donev – 9,09%. Spółka posiadała też 2,53% akcji własnych. Władze spółki nie zmieniły się – prezesem i dyrektorem wykonawczym pozostaje Ognian Donev.
W raporcie widać też informacje o wypłatach dla akcjonariuszy. W kapitale własnym pokazano podział zysku obejmujący dywidendę z zysku za 2024 r. w wysokości 13 666 tys. BGN oraz zaliczkową dywidendę za pierwsze półrocze 2025 r. w wysokości 46 247 tys. BGN. Sam raport nie podaje jednak wprost kwoty dywidendy na akcję ani dat wypłaty, więc tych danych nie należy dopowiadać.
Wśród ryzyk spółka wskazuje m.in. wpływ konfliktu Rosja–Ukraina, napięcia na Bliskim Wschodzie, inflację, ryzyko kursowe oraz możliwe zmiany regulacyjne. Zarząd zaznacza jednak, że na dzień sporządzenia raportu grupa ma wystarczające aktywa obrotowe i finansowanie, aby kontynuować działalność. Dodatkowo spółka nie wskazała istotnego bezpośredniego wpływu kwestii klimatycznych na aktywa i zobowiązania.
Prawo do wykonania warrantów 3-letnich: 2 marca 2026.
Prawo do wykonania warrantów 5-letnich: 5 marca 2026.
Prawo do wykonania warrantów 7-letnich: 9 marca 2026.
Ogólnie raport można ocenić jako pozytywny: grupa mocno zwiększyła skalę biznesu i zysk, ale inwestor powinien pilnować jakości przepływów pieniężnych, wzrostu należności i wyższego zadłużenia.
Wyjaśnienie pojęć: skonsolidowany oznacza, że pokazano wyniki całej grupy spółek razem. EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją i kosztami finansowania – pomaga ocenić siłę podstawowego biznesu. Kapitał obrotowy to środki zamrożone m.in. w zapasach i należnościach. Warrant to instrument dający prawo do objęcia akcji w przyszłości po ustalonej cenie.