Raport kwartalny Q1 2025 SYNTHAVERSE SA

SYNTHAVERSE S.A. – Podsumowanie raportu kwartalnego za I kwartał 2025

Spółka SYNTHAVERSE S.A. opublikowała raport finansowy za okres od 1 stycznia do 31 marca 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody spadły nieznacznie rok do roku, co wynika głównie z przejściowych problemów w sprzedaży na rynkach wschodnich (Ukraina, Białoruś) oraz zmian w modelu sprzedaży (przejście z ampułki na fiolkę w kluczowym produkcie Onko BCG).
• Strata netto pogłębiła się do -538 tys. zł (rok temu: -394 tys. zł), co jest efektem wyższych kosztów ogólnego zarządu i kosztów inwestycyjnych.
• EBITDA wzrosła znacząco, co oznacza poprawę efektywności operacyjnej mimo straty netto.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są bardzo dobre i wyższe niż rok temu, co świadczy o zdolności spółki do generowania gotówki z podstawowej działalności.
• Przepływy pieniężne netto są ujemne, głównie przez wysokie wydatki inwestycyjne i spłaty zobowiązań finansowych.
• Nie wypłacono dywidendy i nie zadeklarowano jej wypłaty za 2024 rok.

Kluczowe wydarzenia i plany rozwojowe:

• Spółka zakończyła inwestycje w Centrum Badawczo-Rozwojowe (CBR) oraz nowy Zakład Produkcyjny Onko BCG. Nowe moce produkcyjne pozwolą na czterokrotne zwiększenie produkcji kluczowego leku Onko BCG (do 300 tys. fiolek rocznie).
• W 2025 roku CBR będzie w pełni operacyjny, a nowy zakład produkcyjny ruszy na początku 2026 roku.
• Spółka podpisała w grudniu 2024 r. ważną umowę z firmą Blau (Brazylia) na rejestrację i sprzedaż Onko BCG w Ameryce Południowej (Brazylia, Argentyna, Kolumbia, Ekwador, Paragwaj, Chile). Rejestracje planowane są na lata 2026-2027.
• Trwają rejestracje produktu Onko BCG w kolejnych krajach europejskich (Turcja, Holandia, Rumunia, Serbia, Bośnia i Hercegowina, Węgry) – planowane zakończenie w latach 2025-2026.
• W 2025 roku planowane są pierwsze sprzedaże do Niemiec, Szwajcarii i Francji oraz nowe umowy na rynki Hiszpanii, Portugalii i Włoch.

Ryzyka i zagrożenia:

• Spółka odnotowała przejściowe trudności z płynnością finansową pod koniec 2024 roku, głównie przez opóźnienia w płatnościach od kluczowego odbiorcy oraz wysokie wydatki inwestycyjne. Sytuacja została częściowo opanowana dzięki nowemu finansowaniu z ING Banku Śląskiego (8,5 mln zł udostępnione w maju 2025).
• Ryzyko związane z konfliktem zbrojnym w Ukrainie – w I kwartale 2025 spółka nie miała przychodów z Ukrainy i Białorusi. Jednak nie korzysta z surowców z tych krajów i nie posiada tam aktywów.
• Wysoki poziom zadłużenia, ale główny wierzyciel (ACP Credit) rozluźnił wymagania dotyczące wskaźników zadłużenia na 2025 rok.
• Spółka jest stroną postępowania sądowego o odszkodowanie (kwota roszczenia: 700 tys. zł + 2,4 tys. zł miesięcznie renty), ale zarząd ocenia ryzyko przegranej jako niskie.

Zmiany w akcjonariacie i zarządzie:

• Nie odnotowano istotnych zmian w strukturze akcjonariatu w ostatnim kwartale.
• Program motywacyjny dla zarządu i kluczowych pracowników – kolejne transze warrantów i akcji serii T przyznane w 2024 roku.
• Brak zmian w składzie zarządu i rady nadzorczej w I kwartale 2025.

Najważniejsze daty i wydarzenia:

Podsumowanie i wnioski dla inwestorów:

• SYNTHAVERSE S.A. przechodzi przez okres dużych inwestycji i zmian, które mają na celu znaczące zwiększenie mocy produkcyjnych i wejście na nowe rynki.
• Wyniki finansowe za I kwartał 2025 są słabsze pod względem zysku netto, ale poprawia się efektywność operacyjna (EBITDA) i przepływy z działalności operacyjnej.
• Przejściowe trudności z płynnością zostały częściowo zażegnane, ale inwestorzy powinni monitorować dalsze spłaty należności i poziom zadłużenia.
• Brak dywidendy i kontynuacja programu motywacyjnego dla zarządu oznaczają, że spółka skupia się na rozwoju, a nie na wypłacie zysków.
• Największe szanse dla spółki to ekspansja zagraniczna i wzrost sprzedaży Onko BCG, zwłaszcza po uruchomieniu nowych mocy produkcyjnych.
• Główne ryzyka to opóźnienia w płatnościach od odbiorców, wysokie zadłużenie oraz sytuacja geopolityczna w regionie Europy Wschodniej.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• Przepływy pieniężne – pokazują ile gotówki wpływa i wypływa z firmy, co jest ważne dla oceny jej bieżącej kondycji finansowej.
• Program motywacyjny (warranty, akcje serii T) – system nagradzania zarządu i kluczowych pracowników akcjami spółki, co ma ich motywować do osiągania lepszych wyników.
• Kowenanty – warunki finansowe, które spółka musi spełniać wobec banków i wierzycieli (np. określony poziom zadłużenia czy zysków).

Podsumowując, SYNTHAVERSE S.A. jest w fazie dynamicznego rozwoju, co wiąże się z przejściowymi trudnościami finansowymi, ale daje szansę na znaczący wzrost w kolejnych latach. Inwestorzy powinni śledzić dalszy rozwój sprzedaży, realizację inwestycji oraz sytuację płynnościową spółki.