Raport kwartalny Q3 2025 ULMA Construccion Polska

Podsumowanie wyników finansowych ULMA Construccion Polska S.A. za 3 kwartały 2025 roku (do 30 września 2025)

ULMA Construccion Polska S.A. to spółka działająca w branży budowlanej, specjalizująca się w wynajmie i sprzedaży rusztowań oraz deskowań. Główne rynki to Polska, Ukraina, Litwa, Kazachstan i kraje bałtyckie.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

- Przychody wzrosły o ponad 10% rok do roku, głównie dzięki ożywieniu w budownictwie mieszkaniowym oraz stabilnej działalności na rynkach zagranicznych.
- Zysk operacyjny i EBITDA wzrosły, co oznacza, że firma dobrze radzi sobie z kosztami i utrzymuje wysoką efektywność operacyjną.
- Zysk netto spadł o 27% w porównaniu do poprzedniego roku, głównie przez wyższe koszty finansowe i niekorzystne różnice kursowe.
- Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są dodatnie (131 tys. zł), co oznacza poprawę płynności w stosunku do dużego ujemnego wyniku rok wcześniej.
- Nie wypłacono dywidendy w analizowanym okresie.
- Brak istotnych zmian w akcjonariacie – główny akcjonariusz to ULMA C y E S, Coop. z Hiszpanii (75,49% udziałów).
- Nie było zmian w zarządzie ani radzie nadzorczej w analizowanym okresie.
- Wzrost należności trudnych do odzyskania – na koniec września 2025 r. spółka prowadziła 87 postępowań windykacyjnych na łączną kwotę 26 mln zł (wzrost o 12% r/r).
- Brak nietypowych zdarzeń mających istotny wpływ na wynik.
- Główne ryzyka to: trudna sytuacja w budownictwie niemieszkaniowym i inżynieryjnym w Polsce, ryzyko kursowe, wojna na Ukrainie, inflacja i rosnące koszty pracy oraz logistyki.

Segmenty działalności:

Otoczenie rynkowe i perspektywy:

- W Polsce wzrost w budownictwie mieszkaniowym, ale spadki w sektorze niemieszkaniowym, inżynieryjnym i przemysłowym.
- Na Ukrainie rośnie popyt na deskowania dzięki odbudowie infrastruktury, ale działalność obarczona jest ryzykiem wojennym i finansowym.
- Na Litwie i w Kazachstanie wzrost inwestycji budowlanych, ale pojawiają się wyzwania związane z niedoborem pracowników i rosnącą konkurencją.
- Zarząd przewiduje utrzymanie wysokiej rentowności operacyjnej, ale wskazuje na możliwe trudności w utrzymaniu marż z powodu rosnących kosztów i presji konkurencyjnej.

Najważniejsze ryzyka i wyzwania:

• Rosnące koszty pracy i materiałów budowlanych
• Ryzyko kursowe (wahania walut)
• Wzrost liczby niewypłacalności w branży budowlanej
• Ryzyko związane z wojną na Ukrainie
• Problemy z odzyskiwaniem należności od klientów
• Sezonowość działalności (najlepsze wyniki w II i III kwartale)

Szanse:

• Ożywienie w budownictwie mieszkaniowym w Polsce
• Duże projekty odbudowy infrastruktury na Ukrainie
• Stabilna pozycja na rynkach zagranicznych

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje realną zdolność firmy do generowania gotówki z działalności operacyjnej.
• Marża EBITDA – procentowy udział EBITDA w przychodach, im wyższa, tym lepiej dla firmy.
• Wartość księgowa na akcję – ile warta jest jedna akcja spółki według jej majątku netto.
• Przepływy pieniężne netto – różnica między wpływami a wydatkami gotówkowymi w danym okresie.
• Windykacja – proces odzyskiwania należności od klientów, którzy nie zapłacili na czas.

Podsumowanie dla inwestorów:

ULMA Construccion Polska S.A. utrzymuje stabilną pozycję rynkową i wysoką efektywność operacyjną, jednak spadek zysku netto i wzrost należności trudnych do odzyskania mogą być sygnałem do ostrożności. Spółka korzysta z ożywienia w budownictwie mieszkaniowym, ale musi mierzyć się z rosnącymi kosztami, ryzykiem kursowym i trudną sytuacją w niektórych segmentach rynku. Brak wypłaty dywidendy w 2025 roku może być rozczarowaniem dla części inwestorów. Warto obserwować dalszy rozwój sytuacji na Ukrainie i w Polsce oraz działania spółki w zakresie zarządzania ryzykiem i odzyskiwania należności.