Wyniki finansowe i działalność operacyjna:
| Wskaźnik | 1Q 2025 (tys. zł) | 1Q 2024 (tys. zł) | Zmiana (%) |
|---|---|---|---|
| Przychody z działalności podstawowej (skonsolidowane) | 29 433 | 25 470 | +15,6% |
| EBITDA (skonsolidowane) | 9 348 | 8 438 | +10,8% |
| Zysk netto (skonsolidowane) | 5 904 | 6 738 | -12,4% |
| Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej | 15 854 | 18 807 | -15,7% |
Grupa Vindexus odnotowała wzrost przychodów i EBITDA, co świadczy o poprawie efektywności operacyjnej, głównie dzięki lepszym spłatom z portfela wierzytelności i skuteczniejszej windykacji. Jednak zysk netto spadł o 12,4% z powodu wzrostu kosztów finansowych o 84%, co wskazuje na wyższe koszty obsługi zadłużenia.
Struktura kosztów:
- Koszty zarządzania wierzytelnościami własnymi wzrosły umiarkowanie o 3,76% r/r, przy stabilnych kosztach sądowych i egzekucyjnych.
- Koszty usług obcych wzrosły o 7,37%, co wiąże się z outsourcingiem usług prawnych i analitycznych.
- Koszty osobowe wzrosły o 6,02%, co jest efektem presji inflacyjnej i konkurencji na rynku pracy.
- Koszty ogólne i administracyjne wzrosły o 19,9%, głównie z powodu wyższych wynagrodzeń.
Wskaźnik efektywności kosztowej (koszty operacyjne do wpływów z wierzytelności) poprawił się do 27,43%, co oznacza, że Grupa generuje więcej wpływów przy relatywnie stabilnych kosztach.
Aktywa i zobowiązania:
- Aktywa ogółem wzrosły nieznacznie do 434,3 mln zł.
- Wzrost aktywów trwałych o 7,9% spowodowany zwiększeniem zaangażowania w spółki stowarzyszone.
- Wartość pakietów wierzytelności utrzymuje się na stabilnym poziomie około 276 mln zł.
- Środki pieniężne wzrosły o 10% do 98,6 mln zł, co poprawia płynność finansową.
- Zobowiązania ogółem wynoszą 148,8 mln zł, z czego dominują zobowiązania długoterminowe z tytułu obligacji (85,9 mln zł).
- Zadłużenie netto pozostaje niskie, na poziomie około 8,13% kapitałów własnych.
Struktura akcjonariatu i zarząd:
- Głównym akcjonariuszem jest Prezes Zarządu Jan Kuchno z udziałem 34,48%.
- Łącznie Zarząd posiada 35,14% akcji, a Rada Nadzorcza 16,47%.
- W pierwszym kwartale 2025 r. Zarząd został powołany na nową kadencję od 12 kwietnia 2025 r.
- W maju 2025 r. nastąpiła zmiana składu Rady Nadzorczej, powołano 8 członków na nową kadencję.
Dywidendy:
- Do dnia publikacji raportu za 1Q 2025 nie wypłacono dywidendy.
- Zarząd zaproponuje Walnemu Zgromadzeniu wypłatę dywidendy z zysku za 2024 r. w wysokości 0,40 zł na akcję.
- Łącznie od 2013 do 2023 r. wypłacono dywidendy na kwotę ponad 25 mln zł.
Plany i inwestycje:
- Grupa planuje dalsze zakupy portfeli wierzytelności na rynku NPL, który rośnie i charakteryzuje się wzrostem cen transakcyjnych.
- Kontynuowane są inwestycje w automatyzację i rozwój technologii windykacyjnych, co ma zwiększyć efektywność i obniżyć koszty.
- Spółka zależna Fingo Capital S.A. prowadzi działalność pożyczkową, dostosowując się do nowych regulacji prawnych.
- Spółka zależna Fiz-Bud przygotowuje się do rozpoczęcia nowego projektu deweloperskiego w pierwszej połowie 2026 r.
Zdarzenia po dacie bilansu:
Wykup obligacji serii B2: 6 maja 2025 r. (wartość nominalna 1 048 tys. zł, obligacje spłacone w całości)
Warunkowy przydział obligacji serii Y2: 28 maja 2025 r., planowana emisja do 21 mln zł (210 000 obligacji po 100 zł każda)
Nowa kadencja Zarządu: 12 kwietnia 2025 r.
Nowa kadencja Rady Nadzorczej: 9 maja 2025 r.
Nabycie akcji własnych: 27-28 lutego 2025 r., 100 000 akcji za 1,2 mln zł
Ryzyka i wyzwania:
- Wzrost kosztów finansowych obniżył zysk netto, co wymaga dalszej kontroli struktury finansowania.
- Wysokie ceny portfeli NPL na rynku zwiększają wyzwania dla rentowności inwestycji.
- Presja inflacyjna i konkurencja na rynku pracy powodują wzrost kosztów osobowych.
- Potencjalne ryzyko wahań płynności jest monitorowane i kontrolowane przez Grupę.
Wyjaśnienia terminów giełdowych:
- EBITDA: zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje rentowność działalności operacyjnej przed kosztami finansowymi i podatkami.
- Portfele wierzytelności NPL: pakiety przeterminowanych długów, które Grupa kupuje i windykuje.
- Efektywna stopa procentowa skorygowana o ryzyko kredytowe: stopa używana do wyceny wierzytelności, uwzględniająca ryzyko niewypłacalności dłużników.
- Wartość godziwa: szacowana cena, po której można sprzedać aktywo lub uregulować zobowiązanie na rynku.
- Akcje własne: akcje spółki, które spółka odkupiła i posiada, co wpływa na strukturę kapitału.
- Certyfikaty inwestycyjne funduszy: papiery wartościowe reprezentujące udział w funduszach inwestujących w wierzytelności.
Podsumowanie: Grupa Kapitałowa GPM Vindexus SA w 1 kwartale 2025 r. wykazała wzrost przychodów i EBITDA, poprawiając efektywność operacyjną, jednak zysk netto spadł z powodu wyższych kosztów finansowych. Grupa utrzymuje stabilną strukturę finansową z niskim zadłużeniem netto i wysoką płynnością. Planuje dalsze inwestycje w portfele wierzytelności oraz rozwój technologiczny windykacji. Zarząd zaproponuje dywidendę za 2024 r. W najbliższym czasie nastąpi emisja nowych obligacji oraz kontynuacja działań optymalizacyjnych. Inwestorzy powinni zwrócić uwagę na rosnące koszty finansowe oraz wyzwania związane z wysokimi cenami portfeli NPL na rynku.