Grupa Voxel S.A. zakończyła rok 2025 z rekordowymi przychodami ze sprzedaży na poziomie 583,8 mln zł, co oznacza wzrost o 15% rok do roku. Zysk netto wyniósł 100,3 mln zł (+3% r/r), a EBITDA 188,1 mln zł (+13% r/r). Wzrosty te były napędzane zarówno większą liczbą wykonanych badań diagnostycznych, jak i podwyżkami wycen świadczeń refundowanych oraz rozwojem nowych segmentów działalności.
| 2025 | 2024 | Zmiana r/r | |
|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży (mln zł) | 583,8 | 507,8 | +15% |
| Zysk netto (mln zł) | 100,3 | 97,7 | +3% |
| EBITDA (mln zł) | 188,1 | 166,5 | +13% |
| Marża EBITDA | 32% | 33% | -1 pp. |
| Marża netto | 17% | 19% | -2 pp. |
Wzrost przychodów był wyższy niż wzrost liczby badań dzięki zmianom w strukturze usług (więcej badań wysokospecjalistycznych) oraz podwyżkom wycen. Liczba kluczowych badań (TK, MR, PET, SPECT) wzrosła o 5% r/r, a przychody z tych badań aż o 13% r/r. Grupa wykonała łącznie prawie 504 tys. badań (w 2024: 478 tys.).
W 2025 roku Voxel przeprowadził dwie istotne akwizycje: Pro-Scan sp. z o.o. (nabycie 100% udziałów za ok. 8,1 mln zł) oraz Supramed Konin sp. z o.o. (nabycie 100% udziałów za ok. 21 mln zł). Dzięki temu zwiększono liczbę pracowni diagnostycznych i poszerzono zasięg usług.
W segmencie IT i infrastruktury (Alteris, Radpoint) odnotowano wzrost przychodów o 21% r/r (do 149,7 mln zł), głównie dzięki dużym projektom dostaw sprzętu medycznego i rozwojowi systemów informatycznych dla ochrony zdrowia. Radpoint, konsolidowany od sierpnia 2024, wygenerował 16,3 mln zł przychodów w 2025 roku.
Wskaźniki płynności poprawiły się (płynność bieżąca 1,40 vs 1,21 rok wcześniej), a zadłużenie ogółem pozostało stabilne (41% aktywów). Jednak środki pieniężne spadły do 13 mln zł (z 53 mln zł), głównie przez wykup obligacji, akwizycje i wysokie nakłady inwestycyjne.
W 2025 roku wypłacono dywidendę 4,78 zł na akcję (łącznie 50,2 mln zł), co potwierdza kontynuację polityki dzielenia się zyskiem z akcjonariuszami.
Dzień dywidendy: 25 września 2025
Wypłata dywidendy: 10 października 2025
Data publikacji raportu rocznego: 30 marca 2026
W strukturze akcjonariatu nie zaszły istotne zmiany – głównym akcjonariuszem pozostaje Voxel International S.a.r.l. (37,43% akcji, 51,33% głosów). Nie było zmian w zarządzie ani radzie nadzorczej.
Wśród ryzyk Grupa wskazuje m.in. opóźnienia w rozliczaniu tzw. nadwykonań przez NFZ, wzrost kosztów energii i wynagrodzeń, a także rosnącą konkurencję na rynku usług medycznych i IT. Wskazano też na ryzyko podatkowe związane z rozliczaniem podatku u źródła od dywidend wypłacanych do głównego akcjonariusza (sprawa sporna z organami podatkowymi, ale spółka uznaje swoje stanowisko za zasadne).
Plany na 2026 rok obejmują dalszy wzrost liczby badań, rozwój nowych pracowni, inwestycje w sprzęt i technologie (w tym budowę nowego cyklotronu), rozwój usług IT oraz ekspansję na rynki zagraniczne (Czechy, Niemcy, Austria, Szwajcaria).
Podsumowanie: Wyniki finansowe Voxel za 2025 rok są bardzo dobre – spółka rośnie szybciej niż rynek, inwestuje w rozwój i dzieli się zyskiem z akcjonariuszami. Wzrost zadłużenia i spadek gotówki są efektem dużych inwestycji i akwizycji, ale wskaźniki płynności i rentowności pozostają na bezpiecznym poziomie. Główne ryzyka to zmiany w finansowaniu publicznej służby zdrowia i presja kosztowa.
Wyjaśnienia:
EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje „czysty” wynik z działalności operacyjnej.
Marża EBITDA – procentowy udział EBITDA w przychodach.
Nadwykonania – badania wykonane ponad limit określony w umowie z NFZ, za które płatność następuje z opóźnieniem.
Wskaźnik płynności – pokazuje, czy spółka ma wystarczająco środków na bieżące zobowiązania.
Wskaźnik zadłużenia – udział zobowiązań w aktywach; im niższy, tym bezpieczniej.