WAWEL pokazał za I kwartał 2026 mieszany obraz wyników. Z jednej strony sprzedaż była słabsza, z drugiej spółka wyraźnie poprawiła rentowność i zysk. Przychody spadły do 163,4 mln zł z 184,0 mln zł rok wcześniej, czyli o 11%. Jednocześnie zysk netto wzrósł do 22,9 mln zł z 17,8 mln zł, a zysk operacyjny zwiększył się o 39% do 25,5 mln zł.
| Pozycja | I kw. 2026 | I kw. 2025 | Zmiana |
| Przychody | 163,4 mln zł | 184,0 mln zł | -11% |
| Zysk brutto ze sprzedaży | 62,9 mln zł | 55,3 mln zł | +14% |
| Zysk operacyjny | 25,5 mln zł | 18,4 mln zł | +39% |
| Zysk przed podatkiem | 31,8 mln zł | 22,5 mln zł | +42% |
| Zysk netto | 22,9 mln zł | 17,8 mln zł | +28% |
W praktyce oznacza to, że spółka sprzedała mniej, ale zarobiła więcej na każdej sprzedanej partii produktów. To dobry sygnał dla jakości biznesu, choć spadek sprzedaży pozostaje ostrzeżeniem.
Najważniejszym powodem poprawy zysków był mocny spadek kosztu własnego sprzedaży. Spółka wskazuje, że koszty produkcji obniżyły się o 28,2 mln zł, co z nadwyżką zrekompensowało niższą sprzedaż. Dzięki temu marża EBITDA wzrosła do 19,8% z 13,7%, a marża EBIT do 15,6% z 10,0%.
| Wskaźnik | I kw. 2026 | I kw. 2025 | Zmiana |
| EBITDA | 32,4 mln zł | 25,2 mln zł | +29% |
| Marża EBITDA | 19,8% | 13,7% | +6,1 p.p. |
| EBIT | 25,5 mln zł | 18,4 mln zł | +39% |
| Marża EBIT | 15,6% | 10,0% | +5,6 p.p. |
To sugeruje, że presja kosztowa wyraźnie osłabła. Dla inwestora to pozytywne, bo pokazuje poprawę efektywności, ale trzeba pamiętać, że sama poprawa marż nie zastąpi trwałego wzrostu sprzedaży.
Po stronie płynności sytuacja wygląda solidnie. Środki pieniężne wzrosły do 193,3 mln zł z 131,1 mln zł na koniec 2025 roku, a przepływy operacyjne netto wyniosły 69,2 mln zł wobec 42,9 mln zł rok wcześniej. To oznacza, że spółka nie tylko pokazuje zysk księgowy, ale też skutecznie zamienia go na gotówkę.
Najważniejsze ryzyko w raporcie dotyczy relacji z Jeronimo Martins Polska. 31 marca 2026 spółka otrzymała wypowiedzenie umowy sprzedaży. W 2025 roku sprzedaż do tego klienta odpowiadała za 19,9% łącznych przychodów Wawelu. Spółka prowadzi rozmowy i realizuje bieżące zamówienia, ale sama przyznaje, że przychody w kolejnych miesiącach mogą być niższe od wcześniej zakładanego poziomu. To jest obecnie najpoważniejszy czynnik ryzyka dla inwestorów.
Z drugiej strony otoczenie kosztowe może pomagać. Wawel wskazuje na dalszy spadek cen kakao. Cena tego surowca na giełdzie londyńskiej spadła w ciągu ostatnich 12 miesięcy o około 53%, a w samym I kwartale 2026 o 43%. Spółka ocenia, że w kolejnych kwartałach może to korzystnie wpływać na koszty produkcji. To ważna szansa, bo niższe ceny surowca mogą częściowo łagodzić skutki słabszej sprzedaży.
W raporcie podano też informację o dywidendzie. 28 kwietnia 2026 walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 35,00 zł na akcję, czyli łącznie 45,2 mln zł. To bardzo konkretna korzyść dla akcjonariuszy i sygnał, że spółka pozostaje w dobrej kondycji gotówkowej.
WZA: 28 kwietnia 2026.
Dzień ustalenia prawa do dywidendy: 1 czerwca 2026.
Wypłata dywidendy: 16 czerwca 2026.
Struktura akcjonariatu i stan posiadania akcji przez głównych akcjonariuszy, zarząd i radę nadzorczą nie uległy zmianie względem poprzedniego raportu. Spółka podkreśla też, że nie sporządza raportu skonsolidowanego, bo nie jest jednostką dominującą.
Ogólny obraz raportu jest umiarkowanie pozytywny: zyski, marże i gotówka wyraźnie się poprawiły, ale jednocześnie spadek sprzedaży i ryzyko utraty dużego klienta mogą ciążyć na wynikach w kolejnych kwartałach.
Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją, pokazujący jak biznes zarabia na podstawowej działalności. EBIT to zysk z działalności operacyjnej. Marża oznacza, jaka część sprzedaży zostaje spółce jako zysk na danym poziomie. Dzień ustalenia prawa do dywidendy to dzień, w którym trzeba być akcjonariuszem, aby otrzymać wypłatę.