Raport półroczny WP HOLDING SA za 2025

Podsumowanie kluczowych informacji z raportu półrocznego WP Holding SA za I półrocze 2025 roku

Wirtualna Polska Holding SA (WPH) opublikowała wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje, które mogą mieć wpływ na decyzje inwestorów.

Najważniejsze wydarzenia i czynniki wpływające na wyniki

• Duży wzrost przychodów (głównie dzięki przejęciu Invia Group i Creative Eye), ale zysk netto znacząco spadł przez wysokie koszty jednorazowe (koszty przejęć, restrukturyzacji, wyższa amortyzacja, wzrost kosztów finansowych).
• Przejęcie Invia Group (24 kwietnia 2025, wartość transakcji: 243,96 mln EUR) istotnie zwiększyło skalę działalności, zwłaszcza w segmencie turystyki.
• Wzrost zadłużenia – finansowanie przejęcia Invia Group kredytem bankowym, co przełożyło się na wyższe koszty odsetek.
• Wypłata dywidendy – 25 lipca 2025 wypłacono 65,5 mln zł dywidendy (uchwała z 23 czerwca 2025).
• Zmiany w strukturze akcjonariatu – nieznaczne przesunięcia, główni akcjonariusze (założyciele) nadal kontrolują blisko 50% głosów.
• Zmiany w Radzie Nadzorczej – nowy skład powołany 23 czerwca 2025.
• Brak istotnych postępowań sądowych – nie toczą się sprawy przekraczające 10% kapitałów własnych.

Segmenty działalności – kluczowe trendy

• Reklama i Subskrypcje: Przychody stabilne, ale presja na marże przez wzrost kosztów i trudne otoczenie na rynku reklamy online. Wzrost udziału subskrypcji (np. Audioteka), które mają niższą rentowność niż reklama.
• Turystyka: Ogromny wzrost przychodów dzięki przejęciom, ale wyniki pod presją sezonowości i czynników geopolitycznych (np. konflikt na Bliskim Wschodzie wpływający na rezerwacje do Egiptu i Turcji). W regionie DACH (Niemcy, Austria, Szwajcaria) popyt słabszy od oczekiwań.
• Finanse konsumenckie: Przychody rosną, ale EBITDA spadła przez dostosowanie kosztów do dynamicznego wzrostu w Superauto. Totalmoney korzysta z dobrej koniunktury na rynku kredytów gotówkowych.

Kluczowe ryzyka i szanse

• Ryzyka: Wysokie zadłużenie po przejęciach, rosnące koszty finansowe, sezonowość w turystyce, presja konkurencyjna na rynku reklamy i e-commerce, wpływ sytuacji makroekonomicznej i geopolitycznej na popyt.
• Szanse: Integracja przejętych spółek (Invia, Creative Eye), dalszy wzrost rynku turystyki online w CEE, rozwój usług subskrypcyjnych i e-commerce, poprawa sytuacji makroekonomicznej w regionie.

Plany rozwojowe i inwestycyjne

• Kontynuacja aktywności akwizycyjnej – zarząd analizuje kolejne potencjalne przejęcia.
• Inwestycje w rozwój technologii, automatyzację i narzędzia big data.
• Wzmacnianie pozycji w segmencie turystyki i subskrypcji.

Wyjaśnienia pojęć giełdowych:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności, zanim uwzględni się koszty finansowe, podatki i amortyzację.
• Skorygowana EBITDA – EBITDA po wyłączeniu jednorazowych kosztów, np. związanych z przejęciami lub restrukturyzacją.
• Pro forma – dane finansowe pokazujące, jak wyglądałyby wyniki firmy, gdyby przejęcia były uwzględnione od początku okresu porównawczego.
• Amortyzacja PPA – dodatkowa amortyzacja wynikająca z wyceny aktywów przejętych spółek.
• Dług netto – suma wszystkich kredytów i pożyczek pomniejszona o środki pieniężne.
• Wskaźnik długu netto do EBITDA – pokazuje, ile lat firma potrzebowałaby, by spłacić swoje zadłużenie z bieżących zysków operacyjnych.

Podsumowanie dla inwestorów:

WPH dynamicznie rośnie dzięki przejęciom, ale ponosi wysokie koszty związane z integracją nowych spółek i obsługą zadłużenia. Przychody i przepływy operacyjne są na wysokim poziomie, jednak zysk netto został mocno obciążony kosztami jednorazowymi. Wypłata dywidendy została utrzymana na wysokim poziomie, co może być pozytywnie odebrane przez inwestorów. W kolejnych kwartałach kluczowe będzie, czy spółka poprawi rentowność i efektywnie zintegruje nowe podmioty, a także jak poradzi sobie z obsługą zadłużenia i sezonowością w turystyce.