Wstępne wyniki Grupy WPH za I kw. 2026

Spółka opublikowała wstępne, szacunkowe i nieaudytowane wyniki Grupy za I kwartał 2026. Najważniejsza informacja jest mieszana: na poziomie raportowanym Grupa pokazała bardzo mocny wzrost skali działalności po przejęciu Invia Group, ale po oczyszczeniu porównania o efekt przejęcia wyniki operacyjne były słabsze niż rok wcześniej.

W praktyce oznacza to, że wzrost widoczny w danych raportowanych wynika głównie z większej skali Grupy po przejęciu. Gdy porównać biznes tak, jakby był podobnie zbudowany rok temu, widać pogorszenie rentowności i lekki spadek sprzedaży.

Najlepiej wygląda segment Reklama i Subskrypcje po stronie sprzedaży. Przychody gotówkowe wzrosły do 162,6 mln PLN, czyli o 5% r/r, co spółka określa jako najwyższą dynamikę od pięciu kwartałów. Jednocześnie skorygowana EBITDA spadła do 44,9 mln PLN, czyli o 16% r/r, ponieważ firma dalej inwestuje w treści, wideo i rozwiązania oparte o AI.

To pokazuje, że głównym problemem nie jest cały biznes, lecz przede wszystkim presja na marże w mediach oraz słabsza sytuacja w turystyce po uwzględnieniu porównania pro forma. Segment finansów konsumenckich wygląda stabilnie, ale jest zbyt mały, by zrównoważyć słabość większych obszarów.

Największe ryzyko dotyczy segmentu Turystyka. Spółka wskazuje, że po zaostrzeniu konfliktu na Bliskim Wschodzie mocno spadła sprzedaż wyjazdów do Turcji i Egiptu. To ważne, bo te kierunki odpowiadają za około 40-50% sprzedaży turystyki zagranicznej. Według szacunków sam ten czynnik obniżył wyniki w I kwartale o około 11 mln PLN przychodów i 19 mln PLN EBITDA względem porównania pro forma.

Dla inwestora to istotny sygnał, bo spółka wprost mówi o podwyższonej niepewności także w II kwartale 2026. Z jednej strony w drugiej połowie kwietnia pojawiło się wyraźne ożywienie sprzedaży, co może sugerować poprawę nastrojów klientów. Z drugiej strony wpływ sytuacji geopolitycznej, bezpieczeństwa podróży, dostępności oferty i cen paliwa lotniczego nadal może ciążyć wynikom.

Dodatkowo spółka poinformowała, że wyniki Invia Flights Germany GmbH (Fluege.de) będą pokazane jako działalność zaniechana z uwagi na planowane zbycie tej spółki. To oznacza, że ten biznes nie jest już traktowany jako kluczowy dla przyszłych wyników Grupy i będzie wyłączany z podstawowej oceny bieżącej działalności.

Ogólny obraz komunikatu jest neutralny z lekkim negatywnym odcieniem operacyjnym: spółka rośnie dzięki przejęciu, ale porównanie pro forma pokazuje słabszą rentowność i realny wpływ ryzyk zewnętrznych. Dla akcjonariuszy kluczowe będzie to, czy poprawa sprzedaży w turystyce z końca kwietnia utrzyma się w kolejnych tygodniach oraz czy inwestycje w mediach zaczną przekładać się na lepsze marże.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczona miara zysku z podstawowej działalności przed kosztami finansowymi, podatkami i amortyzacją. Skorygowana EBITDA oznacza EBITDA po wyłączeniu wybranych zdarzeń jednorazowych lub księgowych. Pro forma to porównanie przygotowane tak, jakby przejęta spółka była w Grupie już rok wcześniej, co pomaga lepiej ocenić realną zmianę biznesu. Działalność zaniechana oznacza część biznesu przeznaczoną do sprzedaży lub zamknięcia, którą analizuje się osobno od głównej działalności.