Raport okresowy półroczny za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego WITTCHEN S.A. za I półrocze 2025 r.

WITTCHEN S.A., producent i sprzedawca luksusowych dodatków skórzanych, odzieży, obuwia i bagażu, opublikował wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody ze sprzedaży utrzymały się na podobnym poziomie jak rok wcześniej (205,9 mln zł vs. 205,8 mln zł).
• Zysk netto spadł o 42% r/r do 9,7 mln zł. Spadek zysków wynika głównie ze wzrostu kosztów działalności (m.in. wynagrodzenia, logistyka, marketing) oraz niższej sprzedaży w kanale offline.
• Znaczący wzrost kosztów sprzedaży i ogólnego zarządu – 112,3 mln zł vs. 104,7 mln zł rok wcześniej.
• Wzrost udziału sprzedaży zagranicznej do 20,5% przychodów (wzrost o 1,6 p.p. r/r).
• Sprzedaż online stanowi już 54,5% przychodów grupy (wzrost z 49,6% r/r).
• Spadek sprzedaży w kanale offline (salony stacjonarne) – 72,6 mln zł vs. 78,2 mln zł rok wcześniej.
• Spadek sprzedaży w segmencie B2B – 21,1 mln zł vs. 25,5 mln zł rok wcześniej.
• Przepływy pieniężne netto były ujemne (-6,6 mln zł), głównie przez inwestycje i spłatę zobowiązań leasingowych.
• W I półroczu 2025 r. nie wypłacono dywidendy. Cały zysk za 2024 r. przeznaczono na kapitał zapasowy.
• Wzrost zadłużenia krótkoterminowego i długoterminowego – wykorzystanie linii kredytowej w mBanku wzrosło do 65,9 mln zł (z 4,4 mln zł rok wcześniej).
• Wzrost wartości zapasów do 141,1 mln zł (vs. 133,6 mln zł na koniec 2024 r.).
• Wzrost liczby akcji w wyniku realizacji programu motywacyjnego (emisja 37 066 akcji serii E w maju 2025 r.).

Zmiany w strukturze akcjonariatu:

W maju i sierpniu 2025 r. zarejestrowano nowe akcje w ramach programu motywacyjnego. Obecnie kapitał zakładowy wynosi 3 694 632,40 zł i dzieli się na 18 473 162 akcji. Głównymi akcjonariuszami pozostają Jędrzej i Monika Wittchen (pośrednio i bezpośrednio ok. 60% udziałów).

Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:

W dniu 25 czerwca 2025 powołano Marcina Czyczerskiego do Rady Nadzorczej.

Plany rozwojowe i inwestycyjne:

• Kontynuacja ekspansji zagranicznej – rozwój własnych sklepów internetowych i stacjonarnych w Europie Środkowo-Wschodniej.
• Rozbudowa centrum logistycznego w Palmirach – zakończenie inwestycji planowane na I połowę 2027 r..
• Wzrost nakładów na marketing i rozwój sprzedaży online.

Zagrożenia i ryzyka:

• Wysoka konkurencja na rynku, zwłaszcza ze strony zagranicznych platform internetowych.
• Wysoka sezonowość sprzedaży – ok. 30-40% przychodów generowanych w IV kwartale.
• Ryzyko wzrostu kosztów (inflacja, wynagrodzenia, transport, surowce).
• Ryzyko kursowe (zakupy w USD i EUR, sprzedaż w różnych walutach).
• Wzrost zadłużenia i kosztów obsługi kredytów.
• Możliwe dalsze spadki sprzedaży w salonach stacjonarnych.

Szanse:

• Rosnący udział sprzedaży online i zagranicznej.
• Możliwość dalszego rozwoju na nowych rynkach.
• Modernizacja logistyki i automatyzacja procesów.

Wyjaśnienia pojęć giełdowych:

• Marża netto – procentowy udział zysku netto w przychodach. Pokazuje, ile firma zarabia „na czysto” z każdej złotówki sprzedaży.
• Przepływy pieniężne netto – różnica między wpływami a wydatkami gotówki w danym okresie. Ujemne przepływy oznaczają, że firma wydała więcej niż zarobiła.
• Program motywacyjny – system premiowania menedżerów i pracowników, np. poprzez przyznawanie akcji lub opcji na akcje.
• Kapitał zakładowy – suma wartości nominalnej wszystkich akcji spółki.
• Wskaźnik r/r – porównanie danego wyniku do tego samego okresu rok wcześniej (rok do roku).

Podsumowanie dla inwestorów:

WITTCHEN utrzymał stabilny poziom przychodów, ale odnotował wyraźny spadek zysków i marż, co wynika głównie z rosnących kosztów i zmian w strukturze sprzedaży (przesunięcie do kanału online). Spółka intensywnie inwestuje w rozwój zagraniczny i logistykę, co może przynieść korzyści w dłuższym terminie, ale obecnie obciąża wyniki finansowe. Wzrost zadłużenia i brak dywidendy w 2025 r. mogą być negatywnie odebrane przez część inwestorów. Kluczowe będzie dalsze tempo rozwoju sprzedaży online i zagranicznej oraz skuteczność działań optymalizacyjnych w kosztach.