Skonsolidowany raport kwartalny WITTCHEN za Q1 2026

WITTCHEN opublikował raport kwartalny za I kwartał 2026. Dokument obejmuje zarówno dane skonsolidowane dla całej grupy, jak i dane jednostkowe dla WITTCHEN S.A. Najważniejsza informacja dla inwestorów jest taka, że grupa przeszła z zysku do straty, a sprzedaż była niższa niż rok wcześniej. Spółka wskazuje, że wpływ miały słabszy popyt konsumentów, chłodna pogoda, gorsza sprzedaż produktów podróżnych oraz wyższe koszty marketingu i logistyki.

W praktyce oznacza to wyraźne osłabienie bieżącej rentowności. Z drugiej strony spółka poprawiła stan gotówki, co daje jej większy bufor finansowy na trudniejszy okres i planowane inwestycje.

Sprzedaż online pozostała najważniejszym kanałem i odpowiadała za 59% przychodów wobec 57% rok wcześniej. To pokazuje, że kanał internetowy nadal zyskuje na znaczeniu, ale sam wzrost udziału online nie wystarczył, aby zrównoważyć słabszą sprzedaż ogółem. Przychody zagraniczne stanowiły 20% sprzedaży wobec 19% rok wcześniej, więc udział rynków zagranicznych lekko wzrósł, choć nominalnie sprzedaż zagraniczna też spadła.

To sugeruje, że osłabienie było widoczne zarówno w Polsce, jak i za granicą, ale mocniej uderzyło w rynek krajowy. Dla inwestorów ważne jest, że zagranica nadal rośnie jako udział w biznesie, choć na razie nie rekompensuje słabości całej grupy.

Na poziomie bilansu widać mieszany obraz. Zapasy spadły do 101,6 mln zł z 136,6 mln zł na koniec 2025 roku, co jest zgodne z deklarowaną optymalizacją magazynu i wyprzedażą starszych kolekcji. To zwykle pomaga uwolnić gotówkę i ograniczyć ryzyko zalegania towaru. Jednocześnie kapitał własny grupy obniżył się do 215,8 mln zł z 221,1 mln zł, co wynika głównie ze straty netto za kwartał.

Po stronie finansowania spółka zwiększyła zobowiązania długoterminowe do 85,3 mln zł z 42,8 mln zł na koniec 2025 roku. Wynika to głównie z nowego finansowania i zmian w strukturze zadłużenia. Jednocześnie zobowiązania krótkoterminowe spadły do 52,0 mln zł z 123,2 mln zł, co poprawia krótkoterminową płynność. Dla inwestorów to ważne, bo mimo słabszych wyników spółka nie sygnalizuje problemów z kontynuacją działalności.

Spółka wprost wskazuje główne ryzyka na kolejne kwartały: presję kosztową, kursy walut, konkurencję, sezonowość, zakłócenia w łańcuchach dostaw oraz napięcia geopolityczne na Bliskim Wschodzie, które mogą wydłużać transport z Azji i podnosić koszty frachtu. Jednocześnie zarząd podkreśla, że grupa ma bezpieczny poziom zapasów, co ma ograniczać ryzyko braków towaru.

W raporcie pojawia się też ważny element strategiczny: po dniu bilansowym zarząd rozpoczął proces poprawy bilansów spółek zależnych przez konwersję części zadłużenia na kapitał. Chodzi o 13,3 mln zł pożyczek i 11,6 mln zł należności handlowych. Taki ruch może poprawić sytuację finansową zagranicznych spółek zależnych i wesprzeć rozwój e-commerce poza Polską, ale jednocześnie pokazuje, że część zagranicznej działalności wymaga wsparcia i dalszej optymalizacji.

Jeśli chodzi o dywidendę, zarząd 6 maja 2026 zarekomendował, aby cały zysk netto za 2025 rok pozostawić w spółce i przeznaczyć na kapitał zapasowy. To oznacza brak rekomendacji wypłaty dywidendy na tym etapie. Z punktu widzenia akcjonariuszy jest to informacja raczej ostrożna, bo spółka wybiera zatrzymanie środków zamiast wypłaty gotówki.

W akcjonariacie nie było zmian względem poprzedniego raportu. Największy pakiet pozostaje pod kontrolą Jędrzeja i Moniki Wittchen poprzez fundację rodzinną oraz bezpośrednio. W obszarze władz spółki odnotowano rezygnację członka rady nadzorczej Marcina Czyczerskiego ze skutkiem na 19 czerwca 2026, ale raport nie wskazuje, by miało to wpływ na strategię lub bieżące funkcjonowanie biznesu.

Spółka planuje w 2026 roku nakłady inwestycyjne na poziomie 26,2 mln zł, w tym około 13,5 mln zł na budowę magazynu w Palmirach, 7,4 mln zł na IT i e-commerce oraz 5,3 mln zł na nowe i modernizowane salony. To pokazuje, że mimo słabszego początku roku zarząd nie rezygnuje z rozwoju, ale będzie elastycznie dostosowywał skalę inwestycji do sytuacji finansowej.

Proste wyjaśnienie trudniejszych pojęć: skonsolidowany raport oznacza wyniki całej grupy spółek, a nie tylko jednej firmy. Wynik operacyjny pokazuje, ile firma zarabia na swojej podstawowej działalności przed kosztami finansowania i podatkiem. Kapitał zapasowy to zatrzymane w spółce środki, które nie są wypłacane akcjonariuszom. Konwersja długu na kapitał oznacza zamianę należności lub pożyczek na udziały, co zmniejsza zadłużenie spółki zależnej i wzmacnia jej bilans.