Raport roczny ACTION S.A. za 2025 rok

ACTION S.A. opublikowała roczny raport za 2025 rok. To jest sprawozdanie jednostkowe, czyli dotyczy samej spółki ACTION S.A., a nie całej grupy. Najważniejszy obraz jest taki: firma wyraźnie zwiększyła skalę sprzedaży, poprawiła zysk na sprzedaży i wynik operacyjny, ale zysk netto pozostał praktycznie na poziomie zbliżonym do ubiegłego roku. Jednocześnie wzrosły zapasy i zobowiązania krótkoterminowe, a stan gotówki spadł.

W praktyce oznacza to, że spółka sprzedała dużo więcej towarów i poprawiła wynik na podstawowej działalności, ale końcowy zysk dla akcjonariuszy nie urósł, bo większe były m.in. obciążenia podatkowe i część pozostałych kosztów. Pozytywny jest wzrost zysku na akcję, ale wynika on także z mniejszej liczby akcji po ich umorzeniu.

Sprzedaż rosła szeroko, ale szczególnie mocno w kategorii IT/komponenty, która według sprawozdania zarządu zwiększyła się o 43,8% rok do roku. To pokazuje, że główny biznes spółki nadal działa sprawnie i potrafi zwiększać skalę. Jednocześnie część kategorii, jak dom/ogród/narzędzia i pozostałe, zanotowała spadki, więc wzrost nie był równomierny we wszystkich obszarach.

Na poziomie bilansu widać większe zaangażowanie kapitału obrotowego. Zapasy wzrosły do 365 203 tys. zł z 311 811 tys. zł, a należności handlowe i pozostałe należności netto wzrosły do 155 071 tys. zł z 137 711 tys. zł. Jednocześnie środki pieniężne spadły do 19 063 tys. zł z 46 172 tys. zł. To oznacza, że więcej pieniędzy zostało zamrożonych w towarze i rozliczeniach z klientami, co pogarsza bieżącą wygodę finansową, nawet jeśli biznes rośnie.

W praktyce oznacza to, że firma finansuje większą skalę działalności głównie zobowiązaniami krótkoterminowymi. To nie musi być zły sygnał w handlu, ale dla inwestora ważne jest, że wzrost sprzedaży nie przełożył się na wzrost gotówki. Trzeba więc obserwować, czy w kolejnych okresach spółka poprawi zamianę sprzedaży na realne wpływy pieniężne.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były dodatnie i wyniosły 39 435 tys. zł wobec 38 152 tys. zł rok wcześniej. To plus, bo podstawowy biznes generuje gotówkę. Z drugiej strony przepływy inwestycyjne były ujemne -14 565 tys. zł, a finansowe -51 979 tys. zł, głównie przez nabycie akcji własnych za 45 025 tys. zł. W efekcie gotówka netto spadła o 27 109 tys. zł.

Istotna dla akcjonariuszy jest kontynuacja programu skupu i umarzania akcji własnych. W 2025 roku spółka nabywała akcje własne, a po uchwałach walnego z 17 czerwca 2025 i rejestracji z 26 sierpnia 2025 kapitał zakładowy został obniżony do 1 410 tys. zł, a liczba akcji spadła do 14,1 mln. To zwykle wspiera zysk przypadający na jedną akcję, ale jednocześnie oznacza wypływ gotówki ze spółki.

W obszarze dywidendy raport nie przynosi dobrej wiadomości dla osób liczących na wypłatę gotówki. Spółka wprost podała, że w 2025 r. nie wypłacała dywidendy, a zarząd złożył wniosek, aby zysk za 2025 rok przeznaczyć w całości na kapitał zapasowy. To sugeruje, że priorytetem pozostaje zachowanie środków w firmie, a nie wypłata dla akcjonariuszy.

Ważnym elementem raportu są też inwestycje i rozwój. Spółka nabyła w marcu 2025 65% udziałów w RVM Solutions (obecnie ACTION PRODUCTION) i weszła w segment automatów do zwrotu opakowań. Dodatkowo zwiększała udziały w spółkach zależnych BRON.PL i PDS CARE. To pokazuje, że ACTION szuka nowych obszarów wzrostu poza tradycyjną dystrybucją elektroniki.

Z drugiej strony pojawiło się też ryzyko związane z nową inwestycją. Spółka udzieliła ACTION PRODUCTION pożyczki, która wraz z odsetkami została objęta odpisem aktualizującym w kwocie 4 822 tys. zł, ponieważ nowy podmiot wykazał stratę w pierwszym roku działalności. To sygnał, że nowy segment jest obiecujący, ale na razie obarczony podwyższonym ryzykiem wykonania.

Raport przypomina również o ryzykach prawno-podatkowych z poprzednich lat. Na dzień 31 grudnia 2025 łączna wartość ujętych w księgach zobowiązań wynikających z opisanych sporów podatkowych wynosiła 3 864 tys. zł. Spółka ocenia prawdopodobieństwo niekorzystnego finału części postępowań jako niskie, ale temat nadal istnieje i pozostaje elementem ryzyka. Dodatkowo spółka poinformowała o postępowaniu wyjaśniającym UOKiK dotyczącym rynku AGD i elektroniki; na moment raportu nie utworzono z tego tytułu rezerwy.

Po stronie pozytywów warto odnotować, że audytor Grant Thornton wydał opinię bez zastrzeżeń. To oznacza, że według biegłego rewidenta sprawozdanie rzetelnie pokazuje sytuację spółki i zostało sporządzone prawidłowo.

Ogólny obraz dla inwestora jest więc neutralny z lekkim pozytywnym odcieniem operacyjnym: biznes rośnie, sprzedaż i wynik operacyjny są wyższe, spółka rozwija nowe obszary i kontynuuje skup akcji własnych. Jednocześnie brak dywidendy, spadek gotówki, wzrost zobowiązań krótkoterminowych i odpis na nową inwestycję pokazują, że nie jest to raport jednoznacznie mocny pod każdym względem.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: zysk operacyjny to wynik z podstawowej działalności firmy, bez wpływu podatków i części zdarzeń finansowych; umorzenie akcji własnych oznacza trwałe zmniejszenie liczby akcji na rynku; odpis aktualizujący to księgowe obniżenie wartości aktywa, gdy istnieje ryzyko, że nie odzyska ono pełnej wartości; kapitał zapasowy to zatrzymany w spółce zysk, który nie jest wypłacany akcjonariuszom.