Raport półroczny AGORA SA za 2025

Podsumowanie finansowe Grupy Agora za I półrocze 2025 r.

Grupa Agora opublikowała wyniki za pierwsze półrocze 2025 roku. Spółka odnotowała wzrost przychodów, poprawę wyników operacyjnych, ale nadal wykazuje stratę netto. W sprawozdaniu znalazły się także informacje o restrukturyzacji, nowych umowach, wypłacie dywidendy oraz zmianach w zarządzie i radzie nadzorczej.

Segmenty działalności – kluczowe trendy:

• Radio: Największy wzrost przychodów (+12,1% r/r), głównie dzięki reklamom i loterii Radia Zet. Wynik operacyjny (EBIT) segmentu: 25,8 mln zł (+28,4%).
• Film i Książka: Przychody wzrosły o 5,8%, głównie dzięki kinom Helios i wydawnictwu. Wynik EBIT: 29,1 mln zł (+10%).
• Reklama Zewnętrzna: Przychody reklamowe wzrosły o 4,2%, ale wynik EBIT niższy o 10,6% r/r.
• Prasa Cyfrowa i Drukowana: Spadek przychodów o 8,6% r/r, głównie przez niższą sprzedaż usług poligraficznych i wydawnictw. Segment nadal generuje stratę operacyjną.
• Internet: Przychody spadły o 2,8% r/r, segment notuje stratę operacyjną.

Najważniejsze wydarzenia i decyzje:

• Restrukturyzacja w segmencie prasy: Podpisano 5-letnią umowę z Polska Press na druk Gazety Wyborczej. Własna drukarnia zostanie zamknięta do końca października 2025 r. Planowane zwolnienia grupowe obejmą do 49 osób (9,7% zatrudnionych w Wyborcza sp. z o.o.), z szacowaną rezerwą na odprawy 2,4 mln zł.
• Nowe inwestycje: Helios uruchamia sale IMAX w Gdyni i Szczecinie (efekty w wynikach od IV kwartału 2025 r.).
• Program Opcyjny: Wprowadzono nowy program motywacyjny dla zarządu i kluczowych pracowników, powiązany z wynikami finansowymi i kursem akcji.
• Zmiany w zarządzie i radach nadzorczych: Liczne zmiany personalne w spółkach zależnych (szczegóły w bloku dat).
• Dywidenda: Zatwierdzono wypłatę 0,25 zł na akcję (łącznie 11,65 mln zł).

Struktura akcjonariatu (stan na 30.06.2025):

Najważniejsze ryzyka i wyzwania:

• Presja kosztowa: Wzrost płacy minimalnej i kosztów usług obcych (np. IT, druk, dzierżawy).
• Spadek sprzedaży prasy drukowanej: Trend spadkowy, częściowo kompensowany przez wzrost subskrypcji cyfrowych (ponad 320 tys. aktywnych prenumerat cyfrowych Gazety Wyborczej, +10,1% r/r).
• Wysoka konkurencja na rynku reklamy internetowej i radiowej.
• Ryzyka makroekonomiczne: Inflacja, niepewność geopolityczna, zmiany kursów walut, regulacje prawne.
• Ryzyka klimatyczne i technologiczne: Możliwe zakłócenia działalności przez blackouty, awarie sieci, zmiany regulacji środowiskowych.

Szanse:

• Wzrost rynku reklamy: Wydatki reklamowe w Polsce wzrosły o 7% r/r w I półroczu 2025.
• Rozwój segmentu cyfrowego: Wzrost liczby subskrypcji cyfrowych i przychodów z reklamy cyfrowej.
• Nowe projekty kinowe i inwestycje w technologię (IMAX).

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk przed odsetkami i podatkami.
• MSSF 16 – międzynarodowy standard rachunkowości dotyczący leasingu, który powoduje, że zobowiązania z tytułu najmu są ujmowane w bilansie spółki.
• Program Opcyjny – system motywacyjny dla zarządu i kluczowych pracowników, w którym mogą oni nabyć akcje spółki po określonej cenie, jeśli spełnią określone warunki.
• Dywidenda – część zysku spółki wypłacana akcjonariuszom.
• Restrukturyzacja – działania mające na celu poprawę efektywności firmy, często wiążące się z redukcją zatrudnienia lub zmianą modelu działania.

Podsumowanie dla inwestorów:

Agora poprawia wyniki operacyjne i generuje solidne przepływy pieniężne z działalności podstawowej, ale nadal notuje stratę netto. Spółka przechodzi przez restrukturyzację segmentu prasy drukowanej, inwestuje w rozwój kin i segmentu cyfrowego oraz wypłaca dywidendę. Wzrost rynku reklamy i rosnąca liczba subskrypcji cyfrowych to pozytywne sygnały, ale spółka mierzy się z presją kosztową, spadkiem sprzedaży prasy drukowanej i wysoką konkurencją w internecie. Dla inwestorów kluczowe będą efekty restrukturyzacji, dalszy rozwój segmentu cyfrowego oraz stabilność przepływów pieniężnych.