Skonsolidowany raport półroczny AGORA za 2026 r.

Agora opublikowała skonsolidowany raport półroczny za okres zakończony 30 czerwca 2026 r.. Grupa pokazała wzrost przychodów do 755,3 mln zł wobec 728,9 mln zł rok wcześniej, ale poprawa sprzedaży nie przełożyła się w pełni na wynik operacyjny. Zysk netto wyniósł 1,8 mln zł, podczas gdy rok wcześniej grupa miała 10,7 mln zł straty netto. Jednocześnie EBIT spadł do 25,2 mln zł z 27,6 mln zł, co pokazuje, że wyższe koszty ograniczyły efekt wzrostu przychodów.

W praktyce oznacza to, że biznes urósł sprzedażowo i wrócił do niewielkiego zysku netto, ale jednocześnie firma miała słabszą zamianę wyniku na gotówkę i większą presję kosztową niż rok temu.

Najmocniejszym obszarem była Reklama Zewnętrzna. Segment zwiększył przychody do 147,9 mln zł z 108,6 mln zł, a jego EBIT wzrósł do 18,9 mln zł z 16,1 mln zł. Spółka wskazuje, że pomogły wyższe wpływy z nośników citylight, digital i city transport, a także konsolidacja przejętej wcześniej spółki Synergic. Dla inwestora to ważne, bo pokazuje, że ten segment jest dziś jednym z głównych motorów wzrostu.

Dobrze wypadł też segment Radio. Przychody wzrosły do 200,9 mln zł z 184,9 mln zł, a EBIT poprawił się do 33,9 mln zł z 25,8 mln zł. Pomogła wyższa sprzedaż własnego czasu antenowego oraz wpływy z Loterii Radia Zet. To pozytywny sygnał, bo radio poprawiło zarówno skalę działalności, jak i rentowność.

Słabiej wyglądały segmenty Film, Prasa i Internet. W filmie przychody spadły do 265,1 mln zł z 273,0 mln zł, a sprzedaż biletów w kinach Helios obniżyła się o 1,0%. W prasie przychody spadły o 12,6% do 95,3 mln zł, głównie przez zakończenie działalności poligraficznej. Internet także był pod presją: przychody spadły o 3,1% do 56,7 mln zł, a segment pozostał stratny. To pokazuje, że wzrost grupy nie jest równomierny i część biznesów nadal wymaga poprawy.

Ta tabela pokazuje, że wzrost grupy był napędzany głównie przez radio i reklamę zewnętrzną, podczas gdy prasa i internet ciążyły wynikom. Dla inwestora oznacza to większe uzależnienie poprawy wyników od kilku najmocniejszych segmentów.

W bilansie widać spadek gotówki. Środki pieniężne na koniec czerwca wyniosły 67,6 mln zł wobec 154,5 mln zł na koniec 2025 r. Jednocześnie grupa podała, że ma 95,6 mln zł dostępnego i niewykorzystanego finansowania kredytowego, a wszystkie wskaźniki wymagane przez banki były spełnione. Zarząd podkreśla, że sytuacja finansowa jest stabilna, choć inwestor powinien zauważyć, że dług netto bez wpływu MSSF 16 wyniósł 192,8 mln zł, a przepływy operacyjne były wyraźnie słabsze niż rok wcześniej.

Ważnym elementem raportu jest też dywidenda. Walne zgromadzenie 29 czerwca 2026 r. zdecydowało o wypłacie 0,50 zł na akcję, czyli łącznie 23,29 mln zł z zysku za 2025 r.. Dzień dywidendy ustalono na 6 lipca 2026 r., a wypłatę na 20 lipca 2026 r.. To pozytywny sygnał dla akcjonariuszy, ale z punktu widzenia bieżącej decyzji inwestycyjnej są to już daty historyczne.

Po stronie zdarzeń strategicznych warto odnotować zwiększenie finansowania bankowego. Po aneksie z 26 maja 2026 r. łączna kwota kredytów wzrosła o 35 mln zł do 407 mln zł, a dostępność kredytów obrotowych została wydłużona do 29 maja 2029 r.. To poprawia elastyczność finansową grupy. Dodatkowo Agora zwiększyła udział w Heliosie do 93,24%, kupując akcje mniejszościowe za około 4,4 mln zł.

Raport pokazuje też kilka ryzyk. Spółka szeroko opisuje presję ze strony dużych platform technologicznych, spadki w prasie drukowanej, słabszą frekwencję kinową, ryzyka regulacyjne, cyberbezpieczeństwo oraz niepewność makroekonomiczną. Dodatkowo liczba aktywnych subskrypcji cyfrowych Gazety Wyborczej spadła do 298,5 tys. zniżkując o 6,8%, a TOK FM Premium do 53,0 tys., czyli o 2,0%. To ważne, bo pokazuje, że rozwój cyfrowy trwa, ale nie wszędzie daje jeszcze wzrost skali.

Proste wyjaśnienia: EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowania i podatkiem. EBITDA to podobny wskaźnik, ale jeszcze przed amortyzacją, więc pokazuje bardziej „gotówkową” siłę biznesu. MSSF 16 to sposób księgowania leasingu i najmu, który może mocno zmieniać obraz zadłużenia i kosztów. Dług netto to zadłużenie pomniejszone o gotówkę. Przepływy operacyjne pokazują, ile realnej gotówki firma wygenerowała z codziennej działalności.