Amica opublikowała skonsolidowany raport roczny za 2025 rok. Najważniejszy obraz jest mieszany: sprzedaż spadła, ale jednocześnie poprawiła się zyskowność i sytuacja gotówkowa. Dla inwestora to sygnał, że spółka sprzedawała mniej, ale działała sprawniej kosztowo i lepiej zarządzała finansami.
| Pozycja | 2025 | 2024 | Zmiana r/r |
| Przychody | 2 411,0 mln zł | 2 573,6 mln zł | -6,3% |
| Zysk operacyjny | 73,7 mln zł | 65,0 mln zł | +13,4% |
| Zysk brutto | 41,9 mln zł | 28,0 mln zł | +49,6% |
| Zysk netto | 17,5 mln zł | 13,2 mln zł | +32,6% |
| Przepływy operacyjne | 113,5 mln zł | 95,7 mln zł | +18,6% |
| Zysk na akcję | 2,28 zł | 1,72 zł | +32,6% |
W praktyce oznacza to, że mimo słabszej sprzedaży spółka poprawiła rentowność działalności i wygenerowała więcej gotówki z podstawowego biznesu. To zwykle działa uspokajająco na inwestorów, bo pokazuje większą odporność firmy na trudniejsze warunki rynkowe.
Na poziomie rachunku wyników widać, że spadek sprzedaży został częściowo zrównoważony przez niższe koszty. Koszty świadczeń pracowniczych spadły do 321,9 mln zł z 357,5 mln zł, zużycie materiałów i energii do 509,8 mln zł z 577,4 mln zł, a koszty ogólnego zarządu do 226,5 mln zł z 265,4 mln zł. To sugeruje, że działania oszczędnościowe i organizacyjne przyniosły efekt.
W przepływach pieniężnych pozytywnie wyróżnia się poprawa gotówki z działalności operacyjnej do 113,5 mln zł. Dodatkowo przepływy netto ogółem były dodatnie i wyniosły 6,4 mln zł, podczas gdy rok wcześniej były ujemne na poziomie -27,2 mln zł. To ważne, bo pokazuje, że firma nie tylko wykazała zysk księgowy, ale też realnie poprawiła stan gotówki.
| Bilans / zadłużenie | 2025 | 2024 | Zmiana r/r |
| Aktywa razem | 1 812,6 mln zł | 1 919,2 mln zł | -5,6% |
| Zobowiązania długoterminowe | 81,6 mln zł | 129,0 mln zł | -36,7% |
| Zobowiązania krótkoterminowe | 691,0 mln zł | 740,4 mln zł | -6,7% |
| Kapitał własny | 1 040,0 mln zł | 1 049,8 mln zł | -0,9% |
| Dług netto | 59,3 mln zł | 105,5 mln zł | -43,8% |
To oznacza, że bilans wygląda bezpieczniej niż rok wcześniej. Szczególnie ważny jest spadek długu netto i zobowiązań długoterminowych. Z punktu widzenia inwestora zmniejsza to presję finansową i poprawia elastyczność spółki.
Spółka podała też, że 11 czerwca 2025 roku walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie dywidendy 2,00 zł na akcję, a wypłata nastąpiła 27 czerwca 2025 roku. W samym raporcie nie ma jeszcze decyzji o podziale zysku za 2025 rok — spółka wprost wskazała, że na dzień publikacji raportu nie podjęto decyzji o podziale wyniku za 2025 rok.
Ważna była także zmiana w zarządzie. 11 czerwca 2025 roku powołano nowy skład zarządu: Robert Stobiński został prezesem, a Maja Rutkowska weszła do zarządu jako wiceprezeska. Jednocześnie funkcję prezesa przestał pełnić Jacek Rutkowski. Dla inwestorów to istotne, bo zmiana prezesa może oznaczać nowy styl zarządzania i inne priorytety operacyjne.
W raporcie widać też zmianę sposobu patrzenia na biznes. Od I kwartału 2025 grupa prezentuje segmenty geograficzne zamiast asortymentowych. W 2025 roku przychody wyniosły: 869,9 mln zł w Polsce, 1 183,5 mln zł na Zachodzie i 357,6 mln zł w pozostałych obszarach geograficznych. Najwyższą marżę operacyjną segmentu miała Polska — 15,0%, podczas gdy Zachód miał 5,3%. To pokazuje, że nie wszystkie rynki są równie rentowne.
Po stronie ryzyk spółka wskazuje kilka ważnych tematów. Po pierwsze, w 2026 roku zapadają obligacje o wartości 35,0 mln zł — 17,5 mln zł w maju i 17,5 mln zł w listopadzie. Zarząd zakłada nową emisję w ramach programu obligacyjnego i prowadzi wstępne rozmowy z bankami, ale formalne decyzje kredytowe jeszcze nie zapadły. To nie jest dziś alarm, ale jest to obszar do obserwacji.
Po drugie, spółka wskazała ryzyka geopolityczne związane z konfliktem na Bliskim Wschodzie rozpoczętym na przełomie lutego i marca 2026 roku. Według raportu może to oznaczać wzrost kosztów komponentów, surowców i transportu. Zarząd ocenia ryzyko walutowe jako ograniczone dzięki zabezpieczeniom, ale pozostałe czynniki mogą mieć istotny wpływ na przyszłe wyniki.
Dodatkowo po dniu bilansowym, 26 marca 2026 roku, sprzedano nieruchomość spółki zależnej Nova Panorama w Gorzowie Wielkopolskim za 9,5 mln zł netto. Sama nieruchomość była wcześniej pokazana jako aktywo przeznaczone do sprzedaży. To raczej porządkowanie aktywów niż przełom strategiczny, ale może wspierać płynność.
Pozytywnym elementem raportu jest też opinia audytora. PwC wydał opinię bez zastrzeżeń i wskazał, że sprawozdanie rzetelnie pokazuje sytuację grupy. Audytor zwrócił szczególną uwagę na dwa obszary: testy utraty wartości aktywów oraz rozpoznawanie przychodów, ale nie stwierdził potrzeby odpisów na wartość firmy ani znaki towarowe.
Ogólnie raport można ocenić jako umiarkowanie pozytywny. Minusem jest spadek przychodów i nadal dość niska skala zysku netto względem wielkości sprzedaży. Plusem są wyraźnie lepsze zyski, mocniejsze przepływy pieniężne, niższy dług netto i brak zastrzeżeń audytora. Dla inwestora najważniejsze na kolejne miesiące będą: decyzja o podziale zysku za 2025 rok, refinansowanie obligacji zapadających w 2026 roku oraz wpływ kosztów geopolitycznych na marże.
Wyjaśnienie prostym językiem: zysk operacyjny to wynik z podstawowej działalności firmy, bez wpływu kosztów finansowania i podatków. Dług netto to zadłużenie pomniejszone o gotówkę w kasie i na rachunkach. Przepływy operacyjne pokazują, ile realnej gotówki firma generuje z codziennego biznesu. Odpis z tytułu utraty wartości oznacza księgowe obniżenie wartości aktywów, jeśli istnieje ryzyko, że są warte mniej niż wcześniej zakładano.