Skonsolidowany raport półroczny AMICA za 2026 r.

Amica opublikowała raport półroczny za H1 2026. Na poziomie grupy widać mieszany obraz: sprzedaż spadła, ale jednocześnie spółka wyraźnie poprawiła zyskowność i przepływy pieniężne. To ważne, bo pokazuje, że firma lepiej kontroluje koszty i wraca do bardziej stabilnych wyników mimo trudnego rynku.

W praktyce oznacza to, że Amica sprzedała trochę mniej niż rok temu, ale zarobiła więcej na każdej złotówce sprzedaży i dużo lepiej zamieniła działalność operacyjną na gotówkę. Dla inwestora to sygnał poprawy jakości biznesu, choć przy nadal słabszym popycie.

Najważniejsza poprawa dotyczy marż. Marża brutto na sprzedaży wzrosła z 27,0% do 28,2%, a marża EBITDA z 4,3% do 4,8%. Spółka wskazuje, że pomogły w tym m.in. lepszy miks produktów, poprawa efektywności zakupów, unifikacja komponentów i większy udział dostaw z tańszych kierunków. To sugeruje, że program poprawy rentowności Back to Profitability zaczyna przynosić efekty.

Na poziomie segmentów geograficznych sytuacja była nierówna. Polska spadła o 2,8%, Zachód urósł o 1,6%, a Pozostałe obszary geograficzne spadły aż o 20,5%. Najsłabszy był Kazachstan, gdzie spółka wskazuje na gorsze nastroje konsumentów, wyższy VAT i wysokie stopy procentowe. Z drugiej strony dobrze wyglądały m.in. Hiszpania i Wielka Brytania, gdzie zarząd widzi pierwsze oznaki poprawy koniunktury.

To oznacza, że poprawa wyników nie wynika z szerokiego wzrostu sprzedaży na wszystkich rynkach, tylko raczej z lepszego zarządzania biznesem i mocniejszych wybranych krajów. To dobra wiadomość krótkoterminowo, ale długoterminowo spółka nadal potrzebuje odbudowy popytu.

Bilans wygląda stabilniej niż rok temu. Kapitał własny grupy wzrósł do 1 062,3 mln PLN, a zadłużenie netto spadło do 54,6 mln PLN z 59,3 mln PLN na koniec 2025 roku. Wskaźnik dług netto / EBITDA wyniósł 0,40, co zarząd określa jako najniższy poziom od ponad 5 lat. Jednocześnie środki pieniężne wzrosły do 141,1 mln PLN z 112,7 mln PLN rok wcześniej.

To w praktyce oznacza większy bufor bezpieczeństwa finansowego. Jednocześnie spółka zaznacza, że w 2026 roku zapadają obligacje i planowana jest nowa emisja w ramach programu obligacyjnego. Zarząd prowadzi rozmowy z bankami i deklaruje, że ma też przestrzeń w dostępnych liniach finansowania. To nie jest dziś alarm, ale temat refinansowania długu pozostaje ważny dla inwestorów.

W raporcie pojawia się też informacja o sprzedaży nieruchomości spółki Nova Panorama z dnia 26 marca 2026. Cena netto sprzedaży wyniosła 9,5 mln PLN, przy wartości bilansowej 10,2 mln PLN, co oznacza rozpoznanie straty 0,7 mln PLN. To zdarzenie jednorazowe, raczej porządkujące aktywa niż zmieniające obraz całej grupy.

Po stronie akcjonariatu najważniejsze jest to, że na dzień 30 czerwca 2026 Holding Wronki miał 34,93% kapitału i 51,7% głosów, a Allianz OFE 9,14% kapitału i 6,8% głosów. W sprawozdaniu zarządu wskazano też, że Nationale-Nederlanden OFE zeszło poniżej progu 5% głosów. To może mieć znaczenie dla obserwacji zmian w strukturze właścicielskiej, choć nie zmienia kontroli nad spółką.

W obszarze strategii i rozwoju spółka podkreśla realizację programu Back to Profitability, rozwój nowych produktów, nabycie praw do marki Sauter na rynku francuskim oraz postęp w cyfryzacji. Po dniu bilansowym, od 1 sierpnia 2026, uruchomiono system SAP S/4HANA w kilku spółkach grupy. To nie daje natychmiastowego efektu w wynikach, ale może wspierać efektywność operacyjną w kolejnych okresach.

Ryzyka pozostają istotne. Spółka wprost wskazuje na konflikt na Bliskim Wschodzie i możliwy wzrost kosztów komponentów, surowców oraz transportu. Dodatkowo nadal istnieje niepewność związana z Ukrainą i aktywami spółki Hansa OOO. Zarząd zaznacza, że wpływ tych czynników na H1 2026 nie był istotny, ale w kolejnych okresach może już być odczuwalny.

W raporcie nie odnotowano zmian w składzie zarządu ani rady nadzorczej po dniu bilansowym. Biegły rewident po przeglądzie półrocznego sprawozdania nie zgłosił zastrzeżeń — wskazał, że nic nie zwróciło jego uwagi, co sugerowałoby nieprawidłowe sporządzenie raportu.

Dla inwestora najważniejszy wniosek jest prosty: Amica poprawiła rentowność, wróciła do dodatniego wyniku netto i mocno poprawiła gotówkę, ale nadal działa w trudnym otoczeniu i nie pokazuje jeszcze wyraźnego powrotu do wzrostu sprzedaży. To raport raczej umiarkowanie pozytywny — lepszy jakościowo niż rok temu, choć z nadal widocznymi ryzykami.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć: marża to procent sprzedaży, który zostaje spółce po odjęciu kosztów na danym poziomie; EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją, często używany do oceny bieżącej sprawności biznesu; dług netto to zadłużenie pomniejszone o gotówkę; kowenanty to warunki finansowe zapisane w umowach kredytowych, których spółka musi pilnować; hedging oznacza zabezpieczanie się przed zmianami kursów walut lub innych cen rynkowych.