Raport półroczny ARLEN SA za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu ARLEN S.A. za I półrocze 2025 roku

ARLEN S.A. to wiodący producent specjalistycznej odzieży ochronnej dla służb mundurowych w Polsce i Europie. Spółka zadebiutowała na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie w czerwcu 2025 roku.

Wyniki finansowe – kluczowe liczby (Grupa Kapitałowa):

Najważniejsze informacje:

• Przychody spadły nieznacznie (-2% r/r), ale zysk netto wzrósł o 16% dzięki niższym kosztom i braku jednorazowych obciążeń z poprzedniego roku.
• Marża netto poprawiła się do 11,4% (z 9,7% rok wcześniej).
• EBITDA wzrosła o 7%, co pokazuje poprawę efektywności operacyjnej.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są ujemne i pogorszyły się w porównaniu do poprzedniego roku, co wynika głównie z większego zaangażowania środków w zapasy i należności.
• Portfel zamówień na koniec czerwca 2025 wynosił ok. 365 mln zł, a na koniec sierpnia już 417 mln zł (bez udziału konsorcjantów), co daje dobre perspektywy na kolejne miesiące.
• Debiut giełdowy (IPO) zakończył się sukcesem – kurs otwarcia był o 10% wyższy od ceny emisyjnej, a popyt inwestorów indywidualnych znacznie przekroczył podaż akcji.
• Struktura akcjonariatu po IPO: 60,09% akcji posiada A.T. Fundacja Rodzinna (powiązana z Prezesem), 6,37% fundusze TFI PZU, reszta to inwestorzy giełdowi.
• Wypłacona została dywidenda za 2024 rok w wysokości 0,43 zł na akcję (łącznie 9,5 mln zł).
• Przyjęto politykę dywidendową – planowane jest przeznaczanie 30-50% zysku netto na dywidendę w kolejnych latach.
• W I półroczu 2025 roku głównymi klientami były instytucje publiczne – 72% przychodów pochodziło z kontraktów z wojskiem i służbami mundurowymi.
• Spółka rozwija nowe produkty (kamizelki taktyczne, odzież dla straży pożarnej, obuwie, bielizna termoaktywna) i inwestuje w rozbudowę zakładów produkcyjnych.
• Podpisano umowę na rozbudowę zakładu w Tarnowie o wartości 8,7 mln zł – zakończenie inwestycji planowane na kwiecień 2026.
• W spółce nie było zmian w zarządzie ani radzie nadzorczej w okresie raportowym.
• Nie stwierdzono istotnych nieprawidłowości w przeglądzie finansowym przez biegłego rewidenta.

Najważniejsze ryzyka i zagrożenia:

• Uzależnienie od zamówień publicznych – aż 72% przychodów pochodzi od instytucji państwowych. Ewentualna utrata tych kontraktów to duże ryzyko dla wyników.
• Ryzyko przetargowe – silna konkurencja i presja na ceny mogą obniżać marże.
• Ryzyko kursowe – część surowców kupowana jest za granicą, co naraża spółkę na wahania kursów walut.
• Ryzyko prawne – trwa spór z Polskim Funduszem Rozwoju o zwrot części subwencji z tarczy antykryzysowej (2,56 mln zł plus odsetki). Wyrok w tej sprawie ma zapaść 25 września 2025.
• Wzrost kosztów pracy – podwyżki płacy minimalnej wpływają na koszty, bo wielu pracowników to osoby produkcyjne.
• Ryzyko opóźnień w produkcji – opóźnienia mogą skutkować karami umownymi i utratą kontraktów.

Plany rozwojowe i inwestycyjne:

• Rozbudowa zakładu w Tarnowie (zakończenie kwiecień 2026).
• Wdrażanie nowych produktów dla służb mundurowych i sektora bezpieczeństwa.
• Ekspansja na rynki zagraniczne, w tym rozwój eksportu i możliwe przejęcia firm w Europie.
• Kontynuacja inwestycji w park maszynowy i technologie.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na działalności podstawowej przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Marża netto – procent zysku netto w stosunku do przychodów, pokazuje ile firma zarabia „na czysto” z każdej złotówki sprzedaży.
• IPO – pierwsza oferta publiczna, czyli debiut spółki na giełdzie.
• Portfel zamówień – łączna wartość podpisanych umów, które będą realizowane w przyszłości.
• Przepływy pieniężne operacyjne – różnica między gotówką wpływającą z działalności a wydatkami na bieżącą działalność. Ujemne przepływy mogą oznaczać, że firma inwestuje w zapasy lub należności, co może być przejściowe.

Podsumowanie dla inwestorów:

ARLEN S.A. prezentuje stabilną sytuację finansową i dobre perspektywy rozwoju dzięki dużemu portfelowi zamówień i inwestycjom w nowe produkty oraz rozbudowę mocy produkcyjnych. Największym ryzykiem jest uzależnienie od zamówień publicznych i ewentualne zmiany w polityce państwa. Spółka regularnie wypłaca dywidendy i planuje utrzymać ten trend. Warto obserwować wyniki kolejnych kwartałów, realizację inwestycji oraz rozstrzygnięcie sporu z PFR.