Asseco Business Solutions opublikowało raport półroczny za I półrocze 2026. Wyniki są wyraźnie lepsze niż rok wcześniej: spółka zwiększyła sprzedaż, a zysk rósł szybciej niż przychody, co zwykle oznacza poprawę efektywności biznesu.
| Pozycja | 1H 2026 | 1H 2025 | Zmiana r/r |
| Przychody operacyjne | 246 072 tys. PLN | 214 411 tys. PLN | +14,8% |
| EBIT | 79 843 tys. PLN | 55 227 tys. PLN | +44,6% |
| EBITDA | 101 959 tys. PLN | 74 976 tys. PLN | +36,0% |
| Zysk netto | 72 007 tys. PLN | 51 248 tys. PLN | +40,5% |
| Zysk na akcję | 2,19 PLN | 1,56 PLN | +40,4% |
W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko sprzedała więcej, ale też zarobiła na tej sprzedaży wyraźnie więcej niż rok temu. To dobry sygnał dla inwestorów, bo pokazuje poprawę rentowności, a nie tylko wzrost skali działalności.
Najważniejszy biznes spółki, czyli segment Systemy ERP, odpowiadał za 97% przychodów. Sprzedaż w tym obszarze wzrosła do 238 563 tys. PLN z 205 015 tys. PLN, czyli o 16,4%. Jednocześnie spółka podała, że przychody zagraniczne wzrosły do 42 345 tys. PLN z 28 262 tys. PLN, co pokazuje coraz większą obecność poza Polską.
Marże także wyraźnie się poprawiły. Marża netto wzrosła do 29,26% z 23,90%, a marża operacyjna do 32,45% z 25,76%. To sugeruje, że wzrost kosztów był wolniejszy niż wzrost sprzedaży, mimo że koszty pracownicze nadal są największą pozycją kosztową.
| Wskaźnik | 1H 2026 | 1H 2025 |
| Marża brutto na sprzedaży | 44,85% | 40,31% |
| Marża EBITDA | 41,43% | 34,97% |
| Marża operacyjna | 32,45% | 25,76% |
| Marża netto | 29,26% | 23,90% |
To w praktyce oznacza, że z każdej złotówki sprzedaży spółce zostaje więcej zysku niż rok temu. Dla inwestora to jeden z najlepszych sygnałów jakości wzrostu.
Z drugiej strony w bilansie i przepływach pieniężnych widać mocny spadek gotówki: środki pieniężne na koniec czerwca wyniosły tylko 2 750 tys. PLN wobec 79 915 tys. PLN na koniec 2025 roku. Główną przyczyną była wypłata dywidendy za 2025 rok oraz skup akcji własnych. Sama działalność operacyjna wygenerowała jednak solidne przepływy pieniężne na poziomie 93 292 tys. PLN, więc biznes podstawowy nadal generuje gotówkę.
Spółka wypłaciła akcjonariuszom dywidendę za 2025 rok w wysokości 3,75 PLN na akcję. W raporcie jest to już informacja historyczna, bo dzień dywidendy przypadał na 8 czerwca 2026, a wypłata nastąpiła 16 czerwca 2026. Dla obecnej decyzji inwestycyjnej ważniejsze jest to, że spółka utrzymuje politykę regularnego dzielenia się zyskiem i podniosła dywidendę względem poprzedniego roku.
W I półroczu spółka prowadziła też skup akcji własnych na potrzeby programów motywacyjnych. Łącznie na koniec czerwca posiadała 803 620 akcji własnych, czyli 2,4% kapitału. Dodatkowo uruchomiono nowy program motywacyjny na lata 2027-2029, który może objąć do 900 000 akcji. To nie jest zaskoczenie negatywne, ale warto pamiętać, że takie programy wpływają na strukturę kapitału i koszty raportowane przez spółkę.
Istotna zmiana organizacyjna: 29 czerwca 2026 Asseco BS sprzedało udziały w spółce zależnej Tax Order Sp. z o.o. i utraciło nad nią kontrolę. W efekcie na 30 czerwca 2026 spółka nie miała już jednostek zależnych i nie sporządziła raportu skonsolidowanego. Sama zależna była jednak mała — od początku roku miała tylko 70 tys. PLN przychodów i 2 307 tys. PLN aktywów netto — więc wpływ tej zmiany na ocenę biznesu wydaje się ograniczony.
W akcjonariacie nie doszło do zmiany głównego właściciela. Asseco Enterprise Solutions posiada 46,5% akcji, Allianz OFE 11,9%, a Generali OFE 9,7%. Raport pokazuje też transakcje osób zarządzających na akcjach, głównie związane z programem motywacyjnym i późniejszymi przesunięciami do fundacji rodzinnych.
Po stronie ryzyk spółka wskazuje głównie: sytuację gospodarczą i geopolityczną, konkurencję, ryzyka projektowe, cyberbezpieczeństwo, presję płacową w IT oraz ryzyka związane ze sztuczną inteligencją. To ważne, ale raport nie pokazuje obecnie materialnego pogorszenia działalności z tych powodów. Zarząd podkreśla, że spółka nie widzi dziś zagrożenia dla kontynuacji działalności.
Ogólny obraz raportu jest pozytywny: mocny wzrost sprzedaży i zysków, poprawa marż, dobra generacja gotówki z działalności operacyjnej i stabilna pozycja rynkowa. Słabszym elementem jest niski stan gotówki na koniec czerwca, ale wynika on głównie z wypłaty dywidendy i skupu akcji, a nie z pogorszenia podstawowego biznesu.
Wyjaśnienie pojęć: EBIT to zysk z podstawowej działalności firmy przed kosztami finansowymi i podatkiem. EBITDA to EBIT powiększony o amortyzację — pomaga ocenić, ile gotówki generuje biznes operacyjnie. Marża pokazuje, jaka część sprzedaży zostaje firmie jako zysk. Akcje własne to akcje odkupione przez spółkę. Raport skonsolidowany obejmuje całą grupę kapitałową, a jednostkowy dotyczy tylko samej spółki.