Oto podsumowanie najważniejszych informacji z raportu kwartalnego Grupy Asseco South Eastern Europe (ASEE) za 3 kwartały 2025 roku (do 30 września 2025) wraz z analizą ich potencjalnego wpływu na inwestorów.

9M 2025 9M 2024 Zmiana (%)
Przychody ze sprzedaży 1 263,9 mln PLN 1 209,5 mln PLN +4,5%
Zysk operacyjny 145,7 mln PLN 154,6 mln PLN -5,7%
Zysk netto 116,7 mln PLN 144,6 mln PLN -19,3%
Zysk na akcję (PLN) 2,57 2,72 -5,5%
EBITDA 234,0 mln PLN 229,8 mln PLN +1,8%
Środki pieniężne na koniec okresu 226,9 mln PLN 271,2 mln PLN -16,4%

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

- Przychody grupy wzrosły o 4,5% rok do roku, jednak zysk operacyjny i zysk netto spadły odpowiednio o 5,7% i 19,3%. Spadek zysków wynika głównie z jednorazowych odpisów i korekt związanych z działalnością w Indiach i Zjednoczonych Emiratach Arabskich (ZEA).

- Segment Rozwiązania płatnicze zanotował spadek zysków, mimo wzrostu przychodów. Główne powody to: odwrócenie przychodów z usług SaaS (brak możliwości ich zafakturowania), odpisy należności i aktywów finansowych oraz odpis wartości niematerialnych (oprogramowanie "Payouts").

- Segment Rozwiązania dla bankowości i Rozwiązania dedykowane poprawiły wyniki, notując wzrosty zarówno przychodów, jak i zysków operacyjnych.

- Jednorazowe zdarzenia (głównie w 3 kwartale 2025) obniżyły wyniki: przychody o 1,6 mln EUR, zysk operacyjny o 5,0 mln EUR, zysk netto o 1,8 mln EUR.

- Wpływ hiperinflacji w Turcji: Spółka musiała przeliczyć wyniki tureckich spółek zależnych zgodnie z zasadami dla krajów o bardzo wysokiej inflacji, co wpłynęło na prezentowane wyniki (szczegóły w raporcie).

- Środki pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły znacząco do 164,7 mln PLN (z 36,9 mln PLN rok wcześniej), ale środki pieniężne na koniec okresu spadły przez wysokie wydatki inwestycyjne i wypłatę dywidendy.

- Dywidenda: Wypłacono 1,75 PLN na akcję (łącznie 90,8 mln PLN) w lipcu 2025. Wcześniej, w czerwcu 2024, wypłacono 1,65 PLN na akcję.

- Nowe akwizycje: Grupa kupiła spółki Fawaterk (Egipt) i Sycket (Hiszpania), sprzedała Mobven (Turcja) i Paygate (Sri Lanka). Nowe spółki nie poprawiły wyników, a niektóre (Indie, ZEA) wręcz je obciążyły.

- Struktura akcjonariatu: Głównym akcjonariuszem pozostaje Asseco International a.s. (50,89% akcji).

- Brak istotnych zmian w zarządzie i radzie nadzorczej w ostatnim kwartale.

- Brak istotnych postępowań sądowych i innych nietypowych zdarzeń po dniu bilansowym.

Wskaźniki finansowe:

9M 2025 9M 2024
Marża EBITDA 18,5% 19,0%
Marża zysku operacyjnego 11,5% 12,8%
Marża zysku netto 10,5% 11,7%
ROE (zwrot z kapitału własnego) 17,8% 17,4%
Wskaźnik płynności bieżącej 1,2 1,4
Wskaźnik zadłużenia ogólnego 46,7% 53,1%

Najważniejsze ryzyka i szanse:

  • Ryzyka:
    • Problemy z integracją i rentownością nowych spółek (zwłaszcza Indie, ZEA)
    • Jednorazowe odpisy i korekty mogą się powtórzyć, jeśli sytuacja klientów nie poprawi się
    • Wpływ hiperinflacji w Turcji i potencjalnie w Egipcie na wyniki
    • Wzrost efektywnej stopy podatkowej (22,4% vs 17,7% rok wcześniej)
    • Wysoka konkurencja na rynku płatności i IT
    • Niepewność geopolityczna w regionie działania
  • Szanse:
    • Wzrost w segmentach bankowości i rozwiązań dedykowanych
    • Nowe rynki dzięki akwizycjom (Hiszpania, Egipt)
    • Rosnący popyt na usługi IT i płatnicze w Europie Południowo-Wschodniej
    • Stabilna pozycja gotówkowa i niskie zadłużenie

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki finansowe ASEE za 9 miesięcy 2025 roku są mieszane. Przychody rosną, ale zysk netto spadł przez jednorazowe odpisy i problemy w nowych spółkach (Indie, ZEA). Segmenty bankowości i rozwiązań dedykowanych radzą sobie dobrze, ale segment płatności wymaga poprawy. Spółka wypłaciła solidną dywidendę, a jej sytuacja finansowa pozostaje stabilna. Warto jednak obserwować, czy problemy w Indiach i ZEA zostaną rozwiązane oraz jak wpłynie hiperinflacja w Turcji i ewentualnie w Egipcie na przyszłe wyniki.

Data publikacji raportu kwartalnego: 23 października 2025

Data wypłaty dywidendy: 10 lipca 2025

Data ustalenia prawa do dywidendy: 3 lipca 2025

Data zakupu spółki Fawaterk (Egipt): 15 stycznia 2025

Data zakupu spółki Sycket (Hiszpania): 22 kwietnia 2025

Data sprzedaży spółki Mobven (Turcja): 11 lutego 2025

Data sprzedaży spółki Paygate (Sri Lanka): 16 czerwca 2025

Data zmiany nazwy spółki zależnej w ZEA: 25 lutego 2025

Wyjaśnienia pojęć giełdowych:

  • EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania i podatkami.
  • Odpis aktualizujący – księgowe pomniejszenie wartości aktywów (np. należności, oprogramowania), gdy ich odzyskanie lub użycie jest niepewne.
  • Hiperinflacja – bardzo wysoka inflacja, która wymusza specjalne zasady przeliczania wyników finansowych spółek działających w takim kraju.
  • Opcja PUT – prawo sprzedaży udziałów przez mniejszościowych wspólników do głównego właściciela po określonej cenie.
  • PPA (Purchase Price Allocation) – proces przypisania wartości nabywanych aktywów i zobowiązań podczas przejęcia spółki.