ATAL S.A. opublikował roczny, skonsolidowany raport finansowy za 2025 rok. Spółka działa jako jeden z największych deweloperów mieszkaniowych w Polsce, obecny na wszystkich kluczowych rynkach krajowych.
Wyniki finansowe za 2025 rok pokazują spadek przychodów o 15% (do 1 267 mln zł) oraz spadek zysku netto o 24% (do 223,5 mln zł) w porównaniu do 2024 roku. Zysk operacyjny pozostał stabilny (327 mln zł, -1% r/r), a marża operacyjna wzrosła do 25,8% (+3,5 pkt proc.), jednak marża netto spadła do 17,6% (-2,3 pkt proc.).
| 2025 | 2024 | Zmiana r/r | |
|---|---|---|---|
| Przychody | 1 267 mln zł | 1 487 mln zł | -15% |
| Zysk operacyjny | 327 mln zł | 331 mln zł | -1% |
| Zysk netto | 223,5 mln zł | 295,6 mln zł | -24% |
| Marża operacyjna | 25,8% | 22,3% | +3,5 pp |
| Marża netto | 17,6% | 19,9% | -2,3 pp |
Spadek przychodów i zysku netto wynikał głównie z niższej liczby przekazanych mieszkań (2 065 lokali vs 2 460 rok wcześniej) oraz przesunięć w wydaniach lokali na koniec roku. Pomimo tego, spółka utrzymała wysoką rentowność operacyjną, co świadczy o dobrej kontroli kosztów i realizacji projektów o wyższej marży.
Aktywa wzrosły o 29% do 4,92 mld zł, głównie dzięki zwiększeniu zapasów (produkcja w toku) i aktywności inwestycyjnej. Zadłużenie ogółem wzrosło o 55% do 3,19 mld zł, co wynika z finansowania rekordowej liczby inwestycji oraz zakupu gruntów. Wskaźnik zadłużenia netto wzrósł do 0,26 (z 0,16), a wskaźnik kapitału własnego do aktywów spadł do 35% (z 46%).
| 2025 | 2024 | Zmiana r/r | |
|---|---|---|---|
| Aktywa ogółem | 4 915 mln zł | 3 800 mln zł | +29% |
| Zobowiązania ogółem | 3 190 mln zł | 2 061 mln zł | +55% |
| Kapitał własny | 1 725 mln zł | 1 739 mln zł | -1% |
| Wskaźnik zadłużenia netto | 0,26 | 0,16 | +0,10 |
Wzrost zadłużenia jest efektem intensywnych inwestycji i zakupu gruntów, co może zwiększać ryzyko finansowe, ale jest typowe dla branży deweloperskiej w okresie rozwoju. Spółka podkreśla, że poziom zadłużenia jest bezpieczny i finansuje konkretne projekty, które po zakończeniu pozwolą na spłatę zobowiązań.
Sprzedaż i kontraktacja: W 2025 roku podpisano 1 678 umów deweloperskich (spadek o 19% r/r), co wynikało z wysokich stóp procentowych i niższego popytu w I półroczu. W II półroczu nastąpiła poprawa sprzedaży dzięki obniżkom stóp i lepszym nastrojom gospodarczym. Spółka rozpoczęła 13 nowych projektów (2 022 lokale) i zakończyła 22 inwestycje (3 789 lokali).
Dywidenda: W 2025 roku wypłacono 5,50 zł na akcję (łącznie 237,9 mln zł), co stanowiło 86% zysku netto jednostki dominującej. To wysoki poziom zwrotu dla akcjonariuszy, choć niższy niż rok wcześniej (6,00 zł na akcję).
Struktura akcjonariatu pozostaje stabilna – głównym akcjonariuszem jest Juroszek Holding (77,5% głosów), a fundusze Nationale-Nederlanden mają 8,3% głosów.
Nowe finansowanie: Spółka wyemitowała obligacje o wartości 430 mln zł oraz zaciągnęła nowe kredyty i pożyczki (głównie od głównego akcjonariusza). Po bilansie pozyskano dodatkowy kredyt 300 mln zł na bieżącą działalność.
Ryzyka i perspektywy: ATAL wskazuje na ryzyka związane z sytuacją makroekonomiczną, konfliktami zbrojnymi, kosztami materiałów i dostępnością pracowników. Spółka posiada duży bank ziemi (pozwalający na budowę ok. 8,9 tys. mieszkań) i planuje dalszy rozwój na wszystkich głównych rynkach. Zarząd oczekuje poprawy sprzedaży w 2026 roku dzięki dalszym obniżkom stóp procentowych i stabilizacji rynku.
Wypłata dywidendy: 3 września 2025
WZA (zatwierdzenie dywidendy): 17 czerwca 2025
Dzień dywidendy: 15 lipca 2025
Wyjaśnienia:
- Marża operacyjna/netto – pokazuje, ile procent przychodów zostaje jako zysk po odjęciu kosztów. Wzrost marży operacyjnej oznacza lepszą efektywność, spadek marży netto sugeruje wyższe koszty finansowe.
- Wskaźnik zadłużenia netto – im wyższy, tym większa część kapitału pochodzi z długu. Wzrost tego wskaźnika oznacza większe ryzyko finansowe, ale w deweloperce jest to często związane z rozwojem.
- Bank ziemi – zapas gruntów pod przyszłe inwestycje, kluczowy dla dalszego rozwoju.
- Kontraktacja – liczba podpisanych umów na sprzedaż mieszkań, ważny wskaźnik przyszłych przychodów.
Podsumowując, ATAL S.A. przechodzi przez okres intensywnych inwestycji i wysokiego zadłużenia, ale utrzymuje solidną rentowność i wypłaca wysoką dywidendę. Spadek sprzedaży i zysku w 2025 roku był efektem trudniejszych warunków rynkowych, jednak perspektywy na 2026 rok są oceniane pozytywnie dzięki poprawie otoczenia makroekonomicznego.