Raport roczny Bloober Team za 2025 rok

Bloober Team pokazał bardzo mocny rok 2025. W danych jednostkowych przychody wzrosły do 136,8 mln zł z 79,0 mln zł rok wcześniej, a zysk netto zwiększył się do 52,0 mln zł z 23,2 mln zł. To oznacza wyraźną poprawę skali biznesu i rentowności.

W praktyce oznacza to, że spółka nie tylko sprzedała więcej, ale też zarobiła na tej sprzedaży znacznie więcej niż rok wcześniej. To zwykle jest sygnał korzystny dla inwestorów, bo pokazuje poprawę efektywności i większą zdolność do finansowania kolejnych projektów.

Najważniejszym powodem poprawy była premiera gry „Cronos: The New Dawn” we wrześniu 2025. Spółka wprost wskazuje, że ten tytuł istotnie podbił przychody rozpoznawane od razu w momencie sprzedaży. W liście do akcjonariuszy zarząd podaje też, że gra została dobrze przyjęta i kilka miesięcy po premierze spółka była blisko zwrotu kosztów produkcji.

Na plus działa też rozwój całej grupy. W danych skonsolidowanych przychody wzrosły do 149,3 mln zł z 89,2 mln zł, a zysk netto do 52,7 mln zł z 21,1 mln zł. To pokazuje, że poprawa nie dotyczy tylko samej spółki matki, ale szerzej całej grupy.

To oznacza, że także spółki zależne i projekty rozwijane w grupie wspierały wyniki. Dla inwestora to ważne, bo zmniejsza zależność od jednego źródła przychodów.

Bilans również wygląda lepiej niż rok wcześniej. Aktywa spółki wzrosły do 268,2 mln zł, kapitał własny do 181,8 mln zł, a stan gotówki na koniec roku do 11,5 mln zł wobec 3,6 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie spółka mocno zwiększyła inwestycje w rozwój gier i technologii.

Warto jednak zauważyć także element ostrożności. Zadłużenie finansowe wzrosło wyraźnie: kredyty i pożyczki zwiększyły się do 42,8 mln zł z 5,9 mln zł. To głównie efekt finansowania działań wydawniczych i marketingowych oraz rozliczeń związanych z projektami. Nie wygląda to dziś jak problem płynnościowy, ale oznacza większe koszty odsetek i większą wrażliwość na stopy procentowe.

W praktyce spółka generuje dużo więcej gotówki z działalności operacyjnej, ale jednocześnie mocno inwestuje i korzysta z finansowania bankowego. To może wspierać wzrost, ale zwiększa też ryzyko, jeśli kolejne premiery byłyby słabsze od oczekiwań.

Po stronie strategii spółka jasno komunikuje, że chce budować pozycję globalnego specjalisty od horroru. Oprócz własnych dużych projektów rozwija też segment współpracy z innymi studiami i markę Broken Mirror Games. Zarząd wskazuje, że w przyszłości działalność typu second party może mieć coraz większy wpływ na finanse.

Wśród ważnych wydarzeń biznesowych warto wyróżnić: umowę z Konami z 25 lutego 2025 dotyczącą projektu o nazwie kodowej Projekt G, umowę z Netflix z 10 marca 2025 dotyczącą Projektu N, a także dalszą współpracę przy marce Silent Hill. W liście do akcjonariuszy zarząd wskazuje też na kontynuację współpracy z Konami przy Silent Hill 1.

Istotna jest też koncentracja przychodów. Spółka podaje, że od jednego kontrahenta miała w 2025 roku 56,17 mln zł przychodów, od drugiego 14,49 mln zł, a od trzeciego 22,76 mln zł. To oznacza, że część biznesu jest oparta na kilku dużych partnerach. Dla inwestora to jednocześnie szansa i ryzyko: duże kontrakty pomagają rosnąć, ale uzależniają od relacji z kilkoma podmiotami.

W obszarze zarządczym doszło do zmiany po dacie bilansowej. 5 lutego 2026 rezygnację złożył Konrad Rekieć, członek zarządu. Nie dotyczy to prezesa ani dyrektora finansowego, więc nie wygląda na zmianę podważającą bieżące funkcjonowanie spółki, ale jest to informacja, którą warto odnotować.

W akcjonariacie spółka pokazuje, że największymi znanymi udziałowcami są Tencent/Serene Century Limited – 20,10%, P.M. Babieno Fundacja Rodzinna – 14,17% oraz fundusze Esaliens – 5,05%. Taki układ oznacza obecność silnego inwestora branżowego i istotny udział założyciela.

Raport nie zawiera informacji o dywidendzie za 2025 rok. Zysk za 2024 rok został przeznaczony głównie na kapitał zapasowy, co jest spójne z podejściem spółki nastawionym na rozwój i finansowanie kolejnych projektów zamiast wypłaty gotówki akcjonariuszom.

Po stronie ryzyk spółka wymienia m.in. możliwość opóźnień w produkcji gier, ryzyko słabszego przyjęcia nowych tytułów, zależność od kluczowych pracowników i partnerów, ryzyko kursowe oraz wzrost kosztów finansowania. W raporcie podkreślono też, że wojna i napięcia geopolityczne nie wpłynęły istotnie na sprawozdanie, ale mogą pośrednio oddziaływać na otoczenie gospodarcze.

Najprościej: raport jest wyraźnie pozytywny, bo pokazuje mocny wzrost sprzedaży i zysków, udaną premierę nowego IP oraz dalszy rozwój współpracy z dużymi partnerami. Główne rzeczy do obserwacji na kolejne okresy to: tempo sprzedaży „Cronos: The New Dawn”, postęp prac nad Projekt G i Silent Hill 1, a także to, czy wyższe zadłużenie przełoży się na dalszy wzrost, czy zacznie ciążyć wynikom.

Wyjaśnienie prostym językiem: self-publishing oznacza, że spółka sama wydaje grę i sama odpowiada za sprzedaż oraz marketing. IP to własna marka lub świat gry, do którego spółka ma prawa. Second party oznacza współpracę z zewnętrznym studiem przy projekcie nadzorowanym lub rozwijanym przez spółkę. EBITDA to uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją, często używany do oceny, ile biznes zarabia na samej działalności. Kapitał własny to w uproszczeniu wartość firmy należąca do akcjonariuszy po odjęciu zobowiązań.