Skonsolidowany raport kwartalny Q1 2026

Bloober Team opublikował raport kwartalny za I kwartał 2026, obejmujący zarówno dane skonsolidowane grupy, jak i dane jednostkowe spółki. Najważniejsza informacja dla inwestorów jest taka, że grupa przeszła z zysku do straty, mimo że przychody pozostały zbliżone do poziomu sprzed roku. To sugeruje, że problemem nie był sam poziom sprzedaży, ale głównie struktura kosztów i niższe pozostałe przychody operacyjne.

W praktyce oznacza to, że spółka nadal generuje sprzedaż na podobnym poziomie, ale jej rentowność wyraźnie się pogorszyła. Dla inwestora to sygnał ostrożności: biznes działa, ale obecnie zarabia słabiej niż rok temu.

Na poziomie operacyjnym widać kilka przyczyn pogorszenia wyników. Zysk brutto ze sprzedaży spadł do 2,09 mln PLN z 3,18 mln PLN rok wcześniej. Jednocześnie bardzo mocno wzrosła amortyzacja do 11,96 mln PLN z 2,24 mln PLN. Spółka wprost wskazuje, że wynika to głównie ze wzrostu amortyzacji ukończonych prac rozwojowych, czyli wcześniej poniesionych nakładów na gry. Dodatkowo pozostałe przychody operacyjne spadły do 0,54 mln PLN z 8,14 mln PLN, głównie przez niższe rozliczenie dotacji w wyniku.

To oznacza, że nawet przy podobnej sprzedaży wynik księgowy został obciążony przez koszty związane z wcześniejszymi inwestycjami w produkcję gier. Dla inwestora ważne jest, że nie musi to oznaczać załamania sprzedaży, ale pokazuje, że obecny model wyników jest mocno zależny od harmonogramu premier, rozliczeń projektów i księgowania kosztów.

W praktyce pozytywne jest to, że mimo straty netto grupa nadal miała mocne dodatnie przepływy operacyjne. To zmniejsza ryzyko krótkoterminowych problemów z płynnością. Z drugiej strony spółka nadal intensywnie inwestuje w rozwój gier i jednocześnie korzysta z finansowania dłużnego, więc inwestor powinien śledzić, czy przyszłe premiery przełożą się na wyższą sprzedaż.

Bilans pozostaje relatywnie stabilny. Aktywa grupy wyniosły 270,6 mln PLN, a kapitał własny 175,8 mln PLN. Gotówka wzrosła do 27,8 mln PLN, ale jednocześnie kredyty i pożyczki krótkoterminowe sięgnęły 41,24 mln PLN. Spółka korzysta m.in. z kredytów obrotowych, w tym finansowania przeznaczonego na działania wydawnicze i marketingowe związane z grą Cronos: The New Dawn.

To oznacza, że spółka ma środki na bieżące działanie i rozwój, ale część tego bezpieczeństwa opiera się na finansowaniu bankowym. Dla inwestora ważne jest więc, czy kolejne projekty będą monetyzowane zgodnie z planem.

W samym biznesie spółka wskazała kilka istotnych wydarzeń. W I kwartale ukończono prace rozwojowe nad projektami „Star Trek: Infection” oraz „I hate this place”. Gra „Star Trek: Infection” miała premierę 31 marca 2026 na platformach Meta Quest 3S, Meta Quest 3 i SteamVR. Emitent zawarł też 27 stycznia 2026 umowę licencyjno-dystrybucyjną z Meridiem Games dotyczącą pudełkowej wersji „Layers of Fear: The Final Masterpiece Edition” na Nintendo Switch 2. W spółce zależnej Feardemic podpisano kilka nowych umów wydawniczych, m.in. dla gier Garten of Banban 5, Pocket Vampire Girl i Alchemortis.

To są informacje raczej wspierające długoterminowy rozwój. Pokazują, że grupa nadal rozwija portfolio i podpisuje nowe umowy, ale na tym etapie nie widać jeszcze, aby przełożyło się to na poprawę bieżącego wyniku kwartalnego.

W akcjonariacie nie było zmian względem poprzedniego raportu rocznego. Najwięksi akcjonariusze to Tencent pośrednio przez Serene Century Limited z udziałem 20,10%, P.M. Babieno Fundacja Rodzinna z 14,17% oraz fundusze Esaliens z 5,05%. To oznacza stabilną strukturę właścicielską, bez nowego sygnału o wejściu lub wyjściu dużego inwestora.

W zarządzie nastąpiła zmiana: 5 lutego 2026 rezygnację złożył członek zarządu Konrad Rekieć. Na dzień publikacji raportu zarząd tworzą Piotr Babieno, Karolina Nowak i Mateusz Lenart. Sama zmiana została opisana jako wynik powodów osobistych.

Wśród ryzyk spółka podkreśla przede wszystkim zmienność kursów walut, ponieważ większość wpływów jest w walutach obcych, a koszty produkcji ponoszone są głównie w złotych. Dodatkowo wskazuje na ryzyka makroekonomiczne związane z wojną w Ukrainie i konfliktem na Bliskim Wschodzie, choć na dziś spółka nie widzi potrzeby korygowania wycen aktywów ani zagrożenia dla kontynuacji działalności. Zarząd zaznacza też, że przyszłe wyniki będą zależeć od tempa wdrażania strategii na lata 2023-2027, współpracy z wydawcami, terminów premier oraz skuteczności działań marketingowych.

Proste wyjaśnienie trudniejszych pojęć: amortyzacja – księgowe rozliczanie wcześniej poniesionych kosztów produkcji gier w czasie; EBITDA – uproszczony wynik operacyjny przed amortyzacją i częścią kosztów finansowych, pomagający ocenić bieżący biznes; aktywa z tytułu wykonania umów – koszty projektów już poniesione, które będą rozliczane wraz z realizacją umów; skonsolidowany raport – raport pokazujący łącznie wyniki spółki matki i jej spółek zależnych.