Uchwały Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia LW Bogdanka

Lubelski Węgiel Bogdanka S.A. opublikował szczegółowe sprawozdania finansowe i korporacyjne za rok 2024 oraz podjął kluczowe uchwały na Zwyczajnym Walnym Zgromadzeniu w dniu 25 czerwca 2025. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z tych dokumentów oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

1. Wyniki finansowe i operacyjne (2024)

Główne przyczyny pogorszenia wyników: Spółka dokonała jednorazowego odpisu wartości aktywów trwałych na kwotę 2,4 mld zł, co znacząco wpłynęło na wyniki netto i wskaźniki rentowności. Bez tego odpisu, wskaźniki byłyby wyraźnie lepsze, ale i tak niższe niż rok wcześniej.

Produkcja i sprzedaż węgla:

2. Wynagrodzenia Zarządu i Rady Nadzorczej

Wynagrodzenia Zarządu i Rady Nadzorczej zostały ocenione przez niezależnego biegłego rewidenta jako zgodne z przepisami i kompletne.

3. Kluczowe decyzje Walnego Zgromadzenia (25 czerwca 2025)

• Zatwierdzenie sprawozdań finansowych i sprawozdania z działalności za 2024 r.
• Pokrycie straty netto za 2024 r. (1,5 mld zł) z kapitału rezerwowego – nie będzie dywidendy za 2024 r.
• Udzielenie absolutorium nowemu Zarządowi (od 1 maja 2024), brak absolutorium dla byłego Zarządu (do 15 kwietnia 2024) – to sygnał istotnych zastrzeżeń do poprzednich władz spółki.
• Powołanie nowego członka Rady Nadzorczej – Grzegorz Czornik.

4. Zmiany w Zarządzie i Radzie Nadzorczej

• W kwietniu 2024 r. odwołano większość dotychczasowego Zarządu i części Rady Nadzorczej.
• Nowy Zarząd od 1 maja 2024: Zbigniew Stopa (Prezes), Artur Wasilewski, Sławomir Krenczyk, Bartosz Rożnawski.
• W Radzie Nadzorczej liczne zmiany personalne, w tym powołania przedstawicieli pracowników.

5. Strategia i plany rozwojowe

• W kwietniu 2025 r. zatwierdzono aktualizację strategii do 2030 r. (perspektywa do 2035 r.), z naciskiem na efektywność, dywersyfikację działalności i zieloną transformację.
• Spółka planuje utrzymać produkcję węgla na poziomie ok. 8,2 mln ton rocznie w latach 2025-2030, a następnie stopniowo ją ograniczać.
• Wzrost udziału przychodów z działalności niezwiązanej z węglem (OZE, recykling, nowe usługi przemysłowe) – na razie w 2024 r. 0%, ale w strategii zakładany dynamiczny wzrost w kolejnych latach.
• Planowane inwestycje: ok. 679 mln zł rocznie w latach 2025-2030.

6. Dywidenda

• Za 2024 r. nie będzie dywidendy (strata pokryta z kapitału rezerwowego).
• W 2024 r. wypłacono dywidendę z zysku za 2023 r. – 2,50 zł na akcję.
• Polityka dywidendowa zakłada wypłatę do 50% zysku netto w przyszłości, ale zależy to od sytuacji finansowej i inwestycji.

7. Ryzyka i zagrożenia

• Znaczący spadek popytu na węgiel, rosnąca konkurencja ze strony dotowanego węgla śląskiego i importu.
• Wysokie odpisy na aktywach trwałych mogą się powtórzyć, jeśli sytuacja rynkowa się nie poprawi.
• Ryzyko dalszego spadku rentowności i konieczność szybkiej dywersyfikacji działalności.
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej mogą oznaczać nowy kierunek, ale też okres przejściowy i niepewność.

8. Wynagrodzenia pracowników

• Średnie miesięczne wynagrodzenie w LW Bogdanka S.A. w 2024 r.: 14 031 zł (spadek o 4,1% r/r).
• Wypłacono nagrody doraźne za I i II półrocze 2024 r. (łącznie 47,5 mln zł).

Podsumowanie dla inwestorów:

• Rok 2024 był dla Bogdanki bardzo trudny – spadek przychodów, duża strata netto, brak dywidendy za 2024 r.
• Największy wpływ na wyniki miał odpis wartości aktywów (2,4 mld zł), ale nawet bez niego wyniki były słabsze niż rok wcześniej.
• Spółka jest w trakcie dużych zmian organizacyjnych i strategicznych – nowy zarząd, nowa rada nadzorcza, aktualizacja strategii.
• W najbliższych latach kluczowe będzie tempo dywersyfikacji działalności i dostosowanie do spadającego popytu na węgiel.
• Brak dywidendy za 2024 r. i słabe wyniki mogą negatywnie wpłynąć na krótkoterminowe nastroje inwestorów.
• W dłuższym terminie szanse upatrywać można w nowych projektach przemysłowych i energetycznych, ale ich efekty będą widoczne dopiero za kilka lat.

Wyjaśnienie pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile spółka zarabia na działalności podstawowej, zanim uwzględni koszty finansowe i podatki.
• Odpis wartości aktywów – księgowe zmniejszenie wartości majątku spółki, gdy przewidywane korzyści z jego użytkowania są niższe niż jego wartość w księgach.
• Absolutorium – formalne zatwierdzenie przez walne zgromadzenie sposobu działania członka zarządu lub rady nadzorczej w danym roku.
• Kapitał rezerwowy – część kapitału własnego spółki, tworzona z zysków z lat ubiegłych, wykorzystywana m.in. do pokrycia strat.

Wnioski: Sytuacja finansowa spółki pogorszyła się, ale firma podejmuje działania naprawcze i wdraża nową strategię. Najbliższe lata będą kluczowe dla przyszłości Bogdanki – zarówno pod względem wyników finansowych, jak i kierunku rozwoju.