Raport roczny jednostkowy Boryszew SA za 2025 r.

Boryszew S.A. opublikował roczny raport jednostkowy za 2025 rok. Najważniejsza zmiana to wyraźna poprawa wyniku netto: spółka pokazała zysk netto 125,6 mln zł wobec straty 147,4 mln zł rok wcześniej. Jednocześnie skala biznesu lekko się zmniejszyła – przychody ze sprzedaży spadły do 1 624,1 mln zł z 1 669,4 mln zł.

W praktyce oznacza to, że spółka zarobiła „na czysto”, ale nie dzięki wyraźnemu wzrostowi sprzedaży. Główna poprawa wyniku netto wynikała przede wszystkim z tego, że w 2024 roku spółka miała bardzo duże jednorazowe obciążenie związane z odpisami, a w 2025 roku taki negatywny efekt nie powtórzył się w tej skali.

Na poziomie działalności operacyjnej obraz jest bardziej mieszany. Zysk operacyjny spadł o 26,5 mln zł, a EBITDA obniżyła się do 204,2 mln zł z 231,8 mln zł. Oznacza to, że podstawowy biznes działał słabiej niż rok wcześniej, mimo że końcowy wynik netto wygląda dużo lepiej.

To pokazuje, że najsłabszy był segment motoryzacyjny, a lepiej poradziły sobie energia i chemia. Dla inwestora ważne jest to, że poprawa nie była równomierna w całej firmie – część działalności nadal jest pod presją.

W przychodach największy udział miały segmenty Motoryzacja – 761,2 mln zł, Energia – 703,5 mln zł i Chemia – 147,6 mln zł. Spadek sprzedaży dotknął wszystkie główne segmenty poza działalnością pozostałą. W raporcie spółka wskazuje, że w motoryzacji problemem były m.in. wyższe koszty specjalnego transportu i trudniejsze warunki rynkowe.

W bilansie sytuacja wygląda stabilnie. Aktywa razem wzrosły do 1 990,5 mln zł, a kapitał własny do 1 027,2 mln zł. Jednocześnie zadłużenie odsetkowe netto wzrosło do 363,5 mln zł z 334,8 mln zł, a wskaźnik dług netto / EBITDA pogorszył się do 1,8 z 1,4.

W praktyce oznacza to, że firma ma mocniejszy kapitał własny niż rok temu, ale jednocześnie finansowanie długiem jest trochę większym obciążeniem niż wcześniej. To nie wygląda alarmująco, ale warto obserwować.

Na plus można zaliczyć przepływy pieniężne. Przepływy operacyjne wzrosły do 14,3 mln zł z 9,8 mln zł, a przepływy inwestycyjne były dodatnie na poziomie 137,9 mln zł. Z drugiej strony działalność finansowa pochłonęła 148,0 mln zł, głównie przez spłatę finansowania i wypłatę dywidendy.

Ważnym wydarzeniem dla akcjonariuszy była dywidenda wypłacona w 2025 roku z kapitału zapasowego w wysokości 0,35 zł na akcję. Jednocześnie zarząd rekomenduje, aby zysk za 2025 rok w całości przeznaczyć na kapitał zapasowy, czyli bez nowej propozycji wypłaty z tego raportu.

Raport pokazuje też kilka ważnych ryzyk i zmian strategicznych. Spółka wskazuje na trudniejsze warunki w Europie, presję tanich produktów z Azji, słabość branży motoryzacyjnej, wysokie koszty energii i niepewność geopolityczną. Jednocześnie rozwija nowe kierunki, w tym projekty związane z energią, gospodarką odpadami i produkcją specjalną, w tym spółkę Hornet – Polskie Drony Sp. z o.o..

Wśród istotnych zdarzeń warto zwrócić uwagę na decyzję o zwolnieniach grupowych w Oddziale Maflow w Tychach, związanych z reorganizacją i wygaszaniem działalności zakładu Chełmek 1. Zwolnienia mają potrwać do 31 grudnia 2026 roku, a maksymalny koszt odpraw oszacowano na około 6 mln zł. To sygnał, że część biznesu motoryzacyjnego wymaga dostosowania do słabszego rynku.

Podsumowując: raport jest umiarkowanie pozytywny, bo spółka wróciła do zysku netto i utrzymała stabilny bilans, ale jednocześnie podstawowa działalność operacyjna osłabła, a część poprawy wyniku wynika z efektów jednorazowych i porównania do słabego 2024 roku. Dla inwestora najważniejsze będzie teraz to, czy Boryszew poprawi rentowność operacyjną w 2026 roku, szczególnie w motoryzacji.

Wykres pokazuje, że przychody lekko spadły, ale wynik netto mocno się poprawił. To sugeruje, że poprawa nie wynikała z większej sprzedaży, tylko głównie z innych czynników, w tym lepszej bazy porównawczej po bardzo słabym 2024 roku.

Wyjaśnienie pojęć: EBITDA to uproszczony wynik pokazujący, ile firma zarabia na podstawowej działalności przed amortyzacją i kosztami finansowania. Kapitał własny to wartość firmy należąca do akcjonariuszy po odjęciu zobowiązań. Dług netto / EBITDA pokazuje, jak duże jest zadłużenie w relacji do zdolności firmy do generowania gotówki z działalności.