Raport półroczny Budimex SA za 2025

BUDIMEX SA – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025

Budimex SA i Grupa Budimex opublikowały wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody Grupy Budimex spadły o 2,3% rok do roku, głównie przez większy udział kontraktów wewnątrzgrupowych (np. budowa farm fotowoltaicznych), które nie są uwzględniane w przychodach skonsolidowanych.
• Zysk operacyjny wzrósł o 2%, a rentowność operacyjna poprawiła się do 7,6% (z 7,3%).
• Zysk netto Grupy spadł o 4,2%, głównie przez wyższe koszty ogólnego zarządu i koszty finansowe.
• Portfel zamówień Grupy Budimex na koniec czerwca 2025 wynosił 17 mld zł – zapewnia to stabilność przychodów na kolejne lata.
• Nowe kontrakty podpisane w I półroczu 2025 roku mają wartość 2,5 mld zł, a dodatkowo po 1 lipca pozyskano kolejne ~600 mln zł.
• Wartość ofert z najniższą ceną lub najlepiej ocenionych przez zamawiających to ok. 8,7 mld zł (w tym 5,2 mld zł na Rail Baltica na Łotwie).
• Dywidenda za 2024 rok wypłacona w czerwcu 2025 wyniosła 649 mln zł (czyli 25,43 zł na akcję), co wpłynęło na spadek środków pieniężnych.
• Środki pieniężne Grupy spadły do 2,06 mld zł (z 3,2 mld zł na koniec 2024), głównie przez wypłatę dywidendy i inwestycje.
• Wzrost inwestycji w farmy fotowoltaiczne i wiatrowe – Grupa rozwija własne źródła energii odnawialnej.
• Ekspansja zagraniczna: rośnie udział przychodów z rynków zagranicznych (Czechy, Słowacja, Łotwa, Estonia).
• Brak istotnych zmian w zarządzie i akcjonariacie – główny akcjonariusz to Ferrovial (50,14%).
• Brak emisji nowych akcji lub obligacji w I półroczu 2025.
• Największe ryzyka: spory sądowe (m.in. z PGE GiEK na ponad 1 mld zł), wzrost kosztów materiałów i usług, dostępność pracowników, opóźnienia w kontraktach, wojna w Ukrainie (pośredni wpływ na otoczenie gospodarcze).

Wybrane segmenty działalności:

• Budownictwo infrastrukturalne i kolejowe – ponad 2/3 portfela zamówień.
• Usługi (FBSerwis) – spadek przychodów o 4,1%, ale wzrost rentowności operacyjnej do 10,3%.
• Odnawialne źródła energii – rozwój farm fotowoltaicznych i wiatrowych, inwestycje w nowe projekty.

Wybrane wskaźniki finansowe Grupy Budimex:

Najważniejsze daty i wydarzenia:

Podsumowanie i wnioski dla inwestorów:

• Budimex utrzymuje stabilną pozycję rynkową, ma bardzo duży portfel zamówień i konsekwentnie wypłaca wysokie dywidendy.
• Wyniki finansowe są solidne, choć widać presję na przychody i zysk netto – głównie przez inwestycje i wypłatę dywidendy.
• Spółka inwestuje w rozwój OZE i ekspansję zagraniczną, co może przynieść korzyści w kolejnych latach.
• Największe ryzyka to spory sądowe, wzrost kosztów oraz ewentualne opóźnienia w realizacji kontraktów.
• Płynność finansowa pozostaje dobra, choć wskaźniki płynności lekko się pogorszyły po wypłacie dywidendy.
• Brak istotnych zmian w zarządzie i akcjonariacie – stabilność władzy i kontroli.

Wyjaśnienie trudniejszych pojęć:

• Portfel zamówień – suma wartości wszystkich kontraktów, które firma ma do zrealizowania w przyszłości.
• Rentowność operacyjna – procentowy udział zysku operacyjnego w przychodach, pokazuje efektywność działalności podstawowej.
• Przepływy pieniężne – różnica między wpływami a wydatkami gotówki w danym okresie.
• Rezerwy na straty na kontraktach – środki zarezerwowane na pokrycie przewidywanych strat na nierentownych kontraktach.
• Wskaźnik płynności bieżącej – stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych, pokazuje zdolność firmy do regulowania bieżących zobowiązań.

Ogólnie, Budimex pozostaje jedną z najstabilniejszych spółek budowlanych w Polsce, z dużym portfelem zamówień i konsekwentną polityką dywidendową. Warto jednak monitorować wpływ sporów sądowych oraz dalszy rozwój segmentu OZE i ekspansji zagranicznej.