Grupa Cavatina Holding S.A. opublikowała roczny raport finansowy za 2025 rok, prezentując istotne zmiany w strukturze działalności oraz wyniki finansowe. Spółka konsekwentnie realizuje strategię rozwoju w segmencie mieszkaniowym, przy jednoczesnym utrzymaniu silnej pozycji na rynku nieruchomości biurowych.
| Wybrane dane finansowe (w tys. PLN) | 2025 | 2024 | Zmiana r/r |
|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży mieszkań | 128 437 | 0 | Nowa linia biznesowa |
| Przychody z najmu i aranżacji | 161 561 | 132 284 | +22% |
| Zysk z działalności operacyjnej | 126 793 | 92 991 | +36% |
| Zysk (strata) netto | 3 343 | 10 840 | -69% |
| EBIT (zysk operacyjny) | 126 793 | 92 991 | +36% |
| Środki pieniężne na koniec roku | 44 125 | 17 334 | +155% |
W 2025 roku Grupa po raz pierwszy rozpoznała znaczące przychody ze sprzedaży mieszkań, co jest efektem realizacji strategii wejścia w segment mieszkaniowy. Przychody z najmu i aranżacji wzrosły o ponad 22%, co wynika z sukcesywnego uruchamiania nowych umów najmu. Zysk operacyjny wzrósł o 36%, jednak zysk netto spadł o 69% r/r, głównie z powodu wyższych kosztów finansowych (wzrost o 44 mln zł) oraz niższego wyniku z wyceny nieruchomości inwestycyjnych.
Warto zauważyć, że przepływy pieniężne z działalności operacyjnej były ujemne (-79,5 mln zł wobec +65 mln zł rok wcześniej), co wynika z dużych nakładów na rozwój projektów mieszkaniowych i wzrostu zapasów. Przepływy z działalności inwestycyjnej pozostają ujemne, a finansowanie nowych projektów odbywa się głównie dzięki pozyskaniu nowych kredytów i emisji obligacji (przepływy z działalności finansowej: +291 mln zł).
Grupa utrzymuje stabilny poziom zadłużenia netto w relacji do aktywów (52%), jednak ogólny poziom zadłużenia wzrósł do 70,5% aktywów (z 66,3% rok wcześniej). Wskaźniki rentowności (ROE, ROA) spadły, co odzwierciedla niższy zysk netto przy rosnącej sumie bilansowej.
W 2025 roku nie wypłacono dywidendy – cały zysk przeznaczono na kapitał zapasowy, co ma wspierać dalszy rozwój. Polityka dywidendowa zakłada w przyszłości wypłatę 20–50% zysku netto, jednak obecnie priorytetem są inwestycje.
WZA (Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy): 29 maja 2025
W obszarze projektów deweloperskich Grupa zakończyła i sprzedała kolejne inwestycje biurowe, a w segmencie mieszkaniowym prowadzi obecnie 7 inwestycji w sprzedaży i 2 w przygotowaniu. Wartość przedsprzedaży mieszkań na koniec marca 2026 przekroczyła 628 mln zł (1 025 lokali).
W zakresie finansowania, Grupa przeprowadziła kilka emisji obligacji (łącznie ponad 275 mln zł) oraz pozyskała nowe kredyty bankowe i pożyczki (ponad 395 mln zł). Wskaźniki płynności i dostęp do finansowania oceniane są jako bezpieczne, choć spółka wskazuje na rosnące ryzyko związane z kosztami finansowania i dostępnością kapitału na rynku.
W strukturze akcjonariatu nie zaszły istotne zmiany – głównym akcjonariuszem pozostaje Cavatina Group S.A. (69,2% akcji), a pozostałe znaczące pakiety posiadają Nationale-Nederlanden OFE (7,9%) i Value FIZ (5,9%).
Wśród kluczowych ryzyk spółka wymienia: nieprzewidywalność przepływów pieniężnych z projektów komercyjnych, ryzyko spadku popytu na mieszkania, wzrost kosztów materiałów i usług budowlanych, wzrost zadłużenia oraz ryzyko związane z finansowaniem zewnętrznym. Zarząd ocenia jednak perspektywy rozwoju jako dobre, wskazując na solidny portfel projektów i rosnący popyt na rynku mieszkaniowym.
Wyjaśnienia:
- EBIT – zysk operacyjny, czyli zysk przed odsetkami i podatkiem.
- ROE – rentowność kapitału własnego, pokazuje ile zysku netto przypada na 1 zł kapitału własnego.
- ROA – rentowność aktywów, pokazuje ile zysku netto przypada na 1 zł aktywów.
- Pre-lease – umowy najmu podpisane przed zakończeniem budowy.
- Wskaźnik zadłużenia netto – relacja zadłużenia finansowego netto do sumy aktywów.
Podsumowując, Cavatina Holding S.A. jest w fazie intensywnego rozwoju, szczególnie w segmencie mieszkaniowym, co wiąże się z dużymi nakładami inwestycyjnymi i wzrostem zadłużenia. Wyniki operacyjne są solidne, ale zysk netto pod presją kosztów finansowych i wycen nieruchomości. Spółka nie wypłaca dywidendy, koncentrując się na inwestycjach. Kluczowe ryzyka to zmienność przepływów pieniężnych, dostępność finansowania i sytuacja na rynku nieruchomości.