Raport półroczny CI Games SE 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego CI Games SE za I półrocze 2025 roku

Spółka CI Games SE, producent i wydawca gier komputerowych, opublikowała wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Spadek przychodów o 29% r/r wynika głównie z braku nowej dużej premiery gry w 2025 roku oraz naturalnego spadku sprzedaży po premierze „Lords of the Fallen” (premiera w 2023 r.).
• Znaczący wzrost zysku netto (ponad trzykrotnie) mimo spadku przychodów – to efekt niższych kosztów produkcji (m.in. zakończenie amortyzacji starszych gier) oraz rozpoznania ulgi podatkowej.
• Wysoka marża netto (26,4%) – spółka efektywnie kontroluje koszty, co przekłada się na rentowność.
• Wzrost inwestycji – wydatki inwestycyjne wzrosły o 42% r/r, głównie na produkcję nowych gier („Projekt 3”, „Sniper Evolve”, „Projekt H”).
• Utrzymanie płynności – środki pieniężne na koniec czerwca wyniosły 8,5 mln zł, a spółka korzysta z nowych linii kredytowych.
• Brak wypłaty dywidendy – spółka nie wypłaciła i nie zadeklarowała dywidendy za 2024 rok.
• Nowe kredyty – podpisano umowy kredytowe na łączną kwotę 25,5 mln zł oraz podwyższono limit kredytowy do 24,5 mln zł (PKO BP), co zabezpiecza finansowanie produkcji nowych gier.
• Zmiany w Radzie Nadzorczej – powołano nowych członków, kilku zrezygnowało (szczegóły w bloku dat).
• Sprzedaż „Lords of the Fallen” przekroczyła 2 mln egzemplarzy (sierpień 2025), co potwierdza sukces gry.
• Zapowiedź „Lords of the Fallen II” podczas Gamescom 2025 – duże zainteresowanie grą (ponad 8,6 mln wyświetleń zwiastuna).
• Brak istotnych postępowań sądowych mogących zagrozić stabilności spółki.

Struktura akcjonariatu (na dzień raportu):

• Marek Tymiński – 29,4%
• Active Ownership Fund Sicav-FIS SCS – 19,2%
• Mirosław Czarnik (bezpośrednio i pośrednio) – 5,1%
• Pozostali akcjonariusze – 46,4%

Najważniejsze ryzyka i szanse:

• Ryzyko sezonowości – wyniki finansowe mocno zależą od premier nowych gier.
• Ryzyko konkurencji – silna konkurencja w branży gier, konieczność ciągłego inwestowania w nowe tytuły i marketing.
• Ryzyko kursowe – część przychodów i kosztów w walutach obcych.
• Szansa na wzrost – zapowiedź nowych gier, współpraca z Epic Games (zaliczki na produkcję), udział w dużych targach branżowych.
• Stabilne finansowanie – dostęp do kredytów i zaliczek od partnerów branżowych.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowych i podatków.
• Marża netto – procentowy udział zysku netto w przychodach, im wyższa, tym lepiej dla spółki.
• Przepływy pieniężne – pokazują, ile gotówki wpływa i wypływa z firmy; dodatnie przepływy operacyjne oznaczają, że firma generuje gotówkę z działalności podstawowej.
• Rozwodnienie akcji – wzrost liczby akcji w obrocie, np. w wyniku realizacji programów motywacyjnych, co może rozcieńczyć zysk przypadający na jedną akcję.
• Program motywacyjny – system premiowania kluczowych pracowników akcjami spółki, uzależniony od osiągnięcia określonych wyników finansowych.

Podsumowanie dla inwestorów:

CI Games SE pokazało bardzo dobrą rentowność mimo spadku przychodów, co świadczy o skutecznym zarządzaniu kosztami. Spółka aktywnie inwestuje w nowe projekty i zabezpiecza finansowanie na kolejne lata. Kluczowe dla przyszłych wyników będą premiery nowych gier, zwłaszcza „Lords of the Fallen II”. Brak dywidendy oznacza, że zyski są reinwestowane w rozwój. Warto obserwować terminy premier oraz kolejne raporty finansowe, które pokażą efekty tych inwestycji.