Skonsolidowany raport półroczny cyber_Folks za 2026

Grupa cyber_Folks pokazała za I półrocze 2026 r. wyraźny wzrost skali działalności, ale jednocześnie wynik netto został obciążony przez kilka dużych kosztów jednorazowych i podatkowych. Najważniejsze dla inwestora są trzy rzeczy: wzrost przychodów i EBITDA, duże transakcje przejęć i zmiany w strukturze grupy oraz mocny wzrost gotówki po sprzedaży części akcji Vercom.

W praktyce oznacza to, że podstawowy biznes rośnie solidnie, ale końcowy zysk dla akcjonariuszy został osłabiony przez zdarzenia jednorazowe. To ważne rozróżnienie: działalność operacyjna wygląda dobrze, natomiast wynik „na dole rachunku” był słabszy.

Wzrost przychodów był mocny, ale zysk operacyjny rósł wolniej niż sprzedaż. To sugeruje, że grupa jest w fazie intensywnej integracji przejęć i ponosi dodatkowe koszty rozwoju oraz porządkowania struktury.

Najmocniej urósł segment e-commerce, którego przychody w H1 wyniosły 160,1 mln zł wobec 89,9 mln zł rok wcześniej. Segment Vercom zwiększył przychody do 255,2 mln zł z 224,2 mln zł, a segment cyber_Folks do 96,5 mln zł z 88,0 mln zł. To pokazuje, że grupa coraz bardziej opiera wzrost na e-commerce i usługach komunikacyjnych, a nie tylko na tradycyjnym hostingu.

W praktyce oznacza to dalsze przesuwanie środka ciężkości grupy w stronę e-commerce. To może być korzystne dla długoterminowego wzrostu, ale zwykle oznacza też większe koszty integracji i większą złożoność biznesu.

Na wyniki negatywnie wpłynęły przede wszystkim: koszty restrukturyzacji 25,4 mln zł, odpis 1,6 mln zł na projekt Stores 2.0 oraz wysoki podatek. Spółka wyjaśnia, że po przejęciu Shopera dalszy rozwój projektu Stores 2.0 przestał mieć sens biznesowy. Dodatkowo w rachunku wyników ujęto 23,1 mln zł podatku związanego ze sprzedażą części akcji Vercom. To obciążyło zysk netto, mimo że sama transakcja poprawiła płynność finansową.

Jednym z najważniejszych wydarzeń półrocza była sprzedaż 4 340 305 akcji Vercom po 120 zł za akcję. Łączna cena sprzedaży wyniosła 520,8 mln zł, a wpływy netto 514,1 mln zł. Następnie spółka odkupiła 252 526 akcji Vercom za 30,0 mln zł. Mimo spadku bezpośredniego udziału do 31,44%, zarząd uznał, że cyber_Folks nadal kontroluje Vercom dzięki porozumieniu z innymi akcjonariuszami i zapisom korporacyjnym. Dla inwestora to ważne, bo grupa zachowuje konsolidację Vercom, a jednocześnie uwolniła dużą gotówkę na kolejne przejęcia.

Bilans wyraźnie urósł po przejęciach i zmianach właścicielskich. Aktywa ogółem wzrosły do 2,50 mld zł z 1,79 mld zł na koniec 2025 r., a kapitał własny do 1,29 mld zł z 821,1 mln zł. Wartość firmy wzrosła do 1,28 mld zł z 957,3 mln zł, głównie po przejęciach PrestaShop, Sylius, Bitbag i Sellintegro. To zwiększa potencjał wzrostu, ale też oznacza większą zależność od powodzenia integracji tych aktywów.

W praktyce spółka ma dziś dużo więcej gotówki, choć nadal utrzymuje istotne zadłużenie. To poprawia elastyczność finansową i daje przestrzeń do kolejnych przejęć, ale inwestor powinien pamiętać, że grupa nadal jest wrażliwa na koszty finansowania.

Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły do 138,0 mln zł z 107,0 mln zł rok wcześniej. To dobry sygnał, bo pokazuje, że wzrost wyników przekłada się na realną gotówkę. Jednocześnie wydatki inwestycyjne i przejęcia były wysokie, a finansowanie grupy nadal opiera się częściowo na kredytach. Spółka podała jednak, że na dzień 30 czerwca 2026 r. oraz na dzień publikacji raportu wszystkie warunki bankowe były spełnione.

W obszarze dywidendy dla akcjonariuszy cyber_Folks kluczowa jest uchwała WZA z 18 maja 2026 r.. Z zysku za 2025 r. przeznaczono na dywidendę 38,16 mln zł, czyli 2,50 zł na akcję. Dzień dywidendy ustalono na 1 lipca 2026 r., a wypłatę na 3 lipca 2026 r.. W samym raporcie to już informacja historyczna lub zrealizowana, ale potwierdza kontynuację rosnącej polityki wypłat.

W zarządzie zaszła istotna zmiana: 23 czerwca 2026 r. do zarządu powołano Łukasza Piecucha ze skutkiem od 1 lipca 2026 r.. Dodatkowo wskazano planowane dołączenie Pawła Lewkowicza i Patryka Pawlikowskiego od 1 października 2026 r., pod warunkiem połączenia z Shoper. Po dniu bilansowym połączenie zostało już zarejestrowane 1 września 2026 r., co upraszcza strukturę grupy i może przynieść oszczędności kosztowe.

Najważniejsze ryzyka wskazane przez spółkę to: trudności w integracji przejęć, możliwe odejścia klientów lub kluczowych pracowników po akwizycjach, zależność od dostawców w segmentach Vercom i hostingowym, wrażliwość na stopy procentowe, ryzyka regulacyjne związane z danymi osobowymi oraz cyberbezpieczeństwo. To istotne, bo obecny model wzrostu grupy mocno opiera się na przejęciach i integracji wielu spółek.

Proste wyjaśnienie trudniejszych pojęć: EBITDA to uproszczona miara pokazująca, ile biznes zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowania i amortyzacją. ABB to szybka sprzedaż dużego pakietu akcji do inwestorów. Konsolidacja metodą pełną oznacza, że wyniki spółki zależnej są w całości wliczane do raportu grupy. Wartość firmy to nadwyżka ceny zapłaconej za przejęte spółki ponad wartość ich rozpoznanych aktywów netto. ARPU oznacza średni przychód na klienta, a churn to odpływ klientów.