DataWalk SA – Skonsolidowany raport kwartalny za III kwartał 2025
DataWalk SA opublikowała wyniki finansowe za 9 miesięcy zakończone 30 września 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.
| Wskaźnik | 1-3Q 2025 | 1-3Q 2024 | Zmiana (%) |
|---|---|---|---|
| Przychody ze sprzedaży | 31 102 tys. zł | 15 547 tys. zł | +100% |
| Zysk brutto na sprzedaży | 19 259 tys. zł | 3 802 tys. zł | +407% |
| Zysk (strata) netto | -50 782 tys. zł | -32 272 tys. zł | -57% |
| EBITDA skorygowana | -7 940 tys. zł | -17 886 tys. zł | +56% |
| Środki pieniężne na koniec okresu | 59 852 tys. zł | 11 808 tys. zł | +407% |
1. Wyniki finansowe i struktura przychodów
- Przychody wzrosły o 100% r/r – głównie dzięki dużym kontraktom z klientami korporacyjnymi, w tym Rabobank i agencją bezpieczeństwa z UE.
- Struktura przychodów przesunęła się w stronę licencji (61% całości), co istotnie poprawiło marżę brutto (62%).
- Najwyższa marża (91%) dotyczy sprzedaży licencji, a usługi profesjonalne generują stratę (ujemna marża).
- Wynik netto pozostaje ujemny, głównie przez wysokie, niegotówkowe koszty programu motywacyjnego (RSU) oraz amortyzację.
2. Kluczowe wydarzenia i zmiany
- Nowe duże kontrakty: Rabobank (Holandia), agencja bezpieczeństwa z UE, przedłużenie umowy z Kooperativa pojišťovna (Vienna Insurance Group).
- Emisja akcji serii S: w kwietniu-maju 2025 spółka pozyskała 58,3 mln zł na rozwój, co znacząco poprawiło płynność i kapitały własne.
- Zmiana modelu sprzedaży: przejście z licencji wieczystych na roczne (subskrypcyjne) z wyższą ceną minimalną (z 300 tys. USD do 560 tys. USD).
- Wydanie wersji 5.0.0 platformy DataWalk: uznanie produktu za dojrzały, zakończenie kapitalizacji kosztów rozwoju – od tej pory wydatki na rozwój są kosztami bieżącymi.
- Zmiana okresu amortyzacji: skrócenie z 5 do 3 lat, co zwiększyło bieżące koszty amortyzacji.
- Nowy wiceprezes ds. sprzedaży światowej: dołączenie Petera Sofarellego (wcześniej Quantexa) – potwierdzenie konkurencyjności technologii.
3. Koszty i program motywacyjny
- Koszt programu motywacyjnego (RSU) w 1-3Q 2025 wyniósł 40,6 mln zł (vs. 5,9 mln zł rok wcześniej) – jest to koszt niegotówkowy, zależny od wyceny akcji i nie wpływa na bieżącą płynność.
- Po wyłączeniu kosztów niegotówkowych (RSU, amortyzacja) EBITDA skorygowana poprawiła się o 56% r/r.
4. Płynność i zadłużenie
- Spółka ma bardzo wysoką płynność: wskaźnik bieżącej płynności 9,9, środki pieniężne i ekwiwalenty na koniec września 2025: 59,9 mln zł.
- Zadłużenie jest niskie i stabilne, głównie z tytułu leasingów i niewielkich pożyczek.
5. Struktura akcjonariatu
- Najwięksi akcjonariusze (stan na 12 listopada 2025): FGP Venture sp. z o.o. (26,73%), Nationale-Nederlanden PTE (11,83%), RAISE SAS (8,79%).
- Brak istotnych zmian w strukturze akcjonariatu w ostatnim kwartale.
6. Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej
- Brak zmian w składzie zarządu i rady nadzorczej w 3Q 2025.
- Obecny zarząd powołany na 3-letnią kadencję od 1 stycznia 2025.
7. Ryzyka i perspektywy
- Spółka działa na rynku z długimi cyklami sprzedażowymi (12-36 miesięcy), co oznacza, że nie wszystkie projekty w lejku sprzedażowym zakończą się kontraktem.
- Wysoka koncentracja przychodów – jeden klient (Rabobank) odpowiadał za ponad 50% przychodów w 2025.
- Ryzyko związane z dużym udziałem kosztów programu motywacyjnego (RSU) – wpływ na wynik netto, ale nie na płynność.
- Brak wypłaty dywidendy – spółka nie planuje wypłat w najbliższym czasie.
- Planowane zwiększenie wydatków na sprzedaż i marketing (go-to-market), by wykorzystać rosnący popyt i przyspieszyć ekspansję.
Publikacja raportu kwartalnego: 12 listopada 2025
Rejestracja emisji akcji serii S: 16 maja 2025
Wprowadzenie akcji serii S do obrotu: 14 lipca 2025
Wydanie wersji 5.0.0 platformy DataWalk: 19 kwietnia 2025
Umowa z Rabobank: marzec 2025
Przedłużenie umowy z Kooperativa pojišťovna: luty 2025
Kontrakt z agencją bezpieczeństwa UE: sierpień 2025
Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy (zmiany w programach motywacyjnych): 25 czerwca 2025
Podsumowanie dla inwestorów
DataWalk SA dynamicznie zwiększa przychody i poprawia strukturę biznesu, koncentrując się na dużych klientach korporacyjnych i sektorze publicznym. Spółka jest w fazie inwestycji i ekspansji, co wiąże się z wysokimi kosztami (zwłaszcza program motywacyjny), ale ma bardzo dobrą płynność i niskie zadłużenie. Wynik netto jest mocno obciążony kosztami niegotówkowymi, które nie wpływają na bieżącą sytuację finansową. Przed spółką stoją szanse dalszego wzrostu, ale także ryzyka związane z koncentracją przychodów i długimi cyklami sprzedażowymi.
Wyjaśnienia pojęć:
- EBITDA skorygowana – wynik operacyjny powiększony o amortyzację i koszty programu motywacyjnego, pokazuje realną rentowność operacyjną bez kosztów niegotówkowych.
- RSU (Restricted Stock Units) – program motywacyjny dla pracowników, w którym przyznawane są prawa do akcji lub ekwiwalentu pieniężnego, zależne od spełnienia określonych warunków.
- Lejek sprzedażowy – narzędzie do zarządzania procesem sprzedaży, pokazujące na jakim etapie są potencjalne kontrakty.
- Marża brutto – różnica między przychodami a kosztami bezpośrednimi sprzedaży, pokazuje opłacalność podstawowej działalności.
- CAPEX – wydatki inwestycyjne, np. na rozwój oprogramowania.
Wnioski: Spółka jest na etapie dynamicznego wzrostu, z dużym potencjałem, ale także z ryzykiem typowym dla firm technologicznych w fazie ekspansji. Wysoka płynność i nowe kontrakty to mocne strony, natomiast inwestorzy powinni śledzić dalszy rozwój sprzedaży, dywersyfikację bazy klientów oraz wpływ programu motywacyjnego na wyniki.