Decora SA – raport roczny skonsolidowany za 2025

Decora pokazała za 2025 rok dalszy wzrost sprzedaży, ale jednocześnie lekki spadek zysku netto. Przychody grupy wzrosły do 658,7 mln zł wobec 588,0 mln zł rok wcześniej, czyli o około 12,0%. Zysk netto wyniósł 79,9 mln zł wobec 81,0 mln zł rok wcześniej, co oznacza spadek o około 1,4%. To oznacza, że firma sprzedaje więcej, ale część dodatkowej sprzedaży została skonsumowana przez koszty i słabszy wynik operacyjny.

W praktyce wygląda to tak, że biznes nadal rośnie i generuje gotówkę, ale rentowność na poziomie operacyjnym lekko się pogorszyła. Dla inwestora pozytywne jest szczególnie to, że gotówka z działalności operacyjnej wyraźnie wzrosła, bo pokazuje realną zdolność firmy do finansowania działalności, inwestycji i wypłat dla akcjonariuszy.

Sprzedaż rosła zarówno w Polsce, jak i za granicą. Eksport odpowiadał za 63,7% przychodów, a sprzedaż poza Polską przekroczyła 419,6 mln zł. To ważne, bo pokazuje dużą skalę działalności międzynarodowej, ale jednocześnie zwiększa wrażliwość spółki na kursy walut. Spółka sama wskazuje, że umocnienie złotego może obniżać marże.

To oznacza, że wzrost nie opierał się na jednym rynku. Z jednej strony to plus, bo zmniejsza zależność od Polski, ale z drugiej zwiększa wpływ kursów walut, kosztów transportu i sytuacji gospodarczej w Europie.

W strukturze sprzedaży najmocniej wygląda segment Ściana, gdzie przychody wzrosły do 168,8 mln zł z 134,6 mln zł. Spółka podkreśla, że ważnym wydarzeniem było wejście w nową kategorię produktów: ściany mineralne SPC oraz rozwój nowej marki Modee. Na razie wpływ tej kategorii na wyniki jest jeszcze ograniczony, ale firma liczy, że w kolejnych latach będzie on istotny. To może być szansa na dalszy wzrost, jeśli nowa oferta dobrze przyjmie się na rynku.

W praktyce widać, że firma nie rośnie już tylko na tradycyjnych produktach podłogowych, ale buduje nowe źródła sprzedaży. To może być korzystne dla inwestorów, jeśli przełoży się na większą skalę biznesu i lepsze marże w kolejnych latach.

Bilans pozostaje solidny. Kapitał własny wzrósł do 376,7 mln zł, a aktywa ogółem do 540,8 mln zł. Jednocześnie spadły zobowiązania długoterminowe, głównie kredyty bankowe, ale mocno wzrosły zobowiązania krótkoterminowe. Spółka wskazuje, że płynność nadal jest dobra, choć wskaźniki płynności pogorszyły się względem poprzedniego roku.

To oznacza, że sytuacja finansowa nadal wygląda bezpiecznie, ale inwestor powinien zwrócić uwagę na wzrost zobowiązań krótkoterminowych i zapasów. Nie wygląda to dziś alarmująco, ale przy słabszym popycie mogłoby zwiększać presję na gotówkę.

Ważna informacja dla akcjonariuszy: w 2025 roku spółka wypłaciła dywidendę w wysokości 42,2 mln zł, a dodatkowo przeprowadziła skup akcji własnych za 16,0 mln zł. Spółka nabyła 200 tys. akcji własnych w celu realizacji programu motywacyjnego. W samym raporcie nie ma jednak nowej rekomendacji dywidendy za 2025 rok, więc nie można jeszcze potwierdzić kolejnej wypłaty.

Po stronie ryzyk najważniejsza jest informacja o postępowaniu antymonopolowym wszczętym przez UOKiK 13 maja 2025. Urząd bada możliwe ustalanie cen i podział rynku w części oferty spółki. Firma nie zgadza się z zarzutami i kwestionuje stanowisko urzędu, ale samo postępowanie jest istotnym czynnikiem ryzyka. W skrajnym przypadku mogłoby się wiązać z karą finansową. Dla inwestora to obecnie jeden z ważniejszych elementów negatywnych w raporcie.

Spółka wskazuje też na typowe ryzyka biznesowe: słabszy popyt w budownictwie i remontach, presję cenową, koszty surowców, energii i transportu, ryzyko walutowe oraz napięcia geopolityczne. Jednocześnie zarząd ocenia sytuację finansową grupy jako dobrą i stabilną, a kontynuacja działalności nie jest zagrożona.

W organach spółki nie było zmian w zarządzie. W radzie nadzorczej zmiany nastąpiły 12 czerwca 2025, kiedy wygasły kadencje części członków i powołano nowe osoby. To informacja bardziej porządkowa niż przełomowa dla wyników.

Na koniec warto wyjaśnić trudniejsze pojęcia. EBITDA to zysk z działalności firmy przed uwzględnieniem amortyzacji, odsetek i podatku — pomaga ocenić, ile biznes zarabia operacyjnie. EBIT to zysk operacyjny, czyli wynik z podstawowej działalności po uwzględnieniu kosztów działania firmy. SPC to rodzaj paneli winylowych z rdzeniem mineralnym. IRS to instrument zabezpieczający przed zmianą stóp procentowych. Hedging oznacza ograniczanie ryzyka, np. kursowego lub stóp procentowych. Skup akcji własnych oznacza, że spółka kupuje swoje akcje z rynku, w tym przypadku na potrzeby programu motywacyjnego.