Raport roczny Decora SA za 2025 rok

Decora opublikowała raport roczny za 2025 rok dla danych jednostkowych. Sprzedaż wyraźnie wzrosła, ale zysk netto pozostał praktycznie na poziomie zbliżonym do poprzedniego roku. To oznacza, że spółka rozwija skalę działalności, jednak część korzyści ze wzrostu sprzedaży została zjedzona przez wyższe koszty i słabszy wynik operacyjny.

W praktyce oznacza to, że firma sprzedała więcej i utrzymała dobrą marżę brutto, ale na poziomie działalności operacyjnej nie przełożyło się to już na wzrost zysku. Jednocześnie bardzo mocno poprawiła się gotówka z podstawowej działalności, co jest korzystne, bo pokazuje lepszą zdolność firmy do finansowania bieżącego biznesu i inwestycji.

Wzrost przychodów przy niemal płaskim zysku netto sugeruje, że spółka jest w fazie rozwoju i zwiększania skali, ale rentowność nie poprawia się już tak szybko jak sprzedaż. Dla inwestora to sygnał umiarkowanie dobry: biznes rośnie, ale trzeba obserwować koszty i marże.

Sprzedaż rosła zarówno w Polsce, jak i za granicą. Udział eksportu pozostał bardzo wysoki i wyniósł 63,2% przychodów. Sprzedaż krajowa wzrosła o 9%, a eksportowa o 13%. Największy segment nadal stanowiła kategoria Podłoga, ale szczególnie mocno rosła też kategoria Ściana, co potwierdza rozwój nowej oferty.

To pokazuje, że spółka nie opiera się wyłącznie na jednym rynku i korzysta z zagranicznej sprzedaży. Jednocześnie szybki wzrost segmentu ściennego może być ważnym kierunkiem rozwoju na kolejne lata, jeśli uda się go przełożyć na trwały wzrost zysków.

W bilansie widać dalszy wzrost skali działalności. Aktywa ogółem wzrosły do 478,8 mln zł, kapitał własny do 341,6 mln zł, a zobowiązania do 137,2 mln zł. Zadłużenie nadal wygląda bezpiecznie, choć wskaźniki zadłużenia lekko wzrosły. Płynność pogorszyła się względem 2024 roku, ale spółka sama wskazuje, że nadal pozostaje na dobrym poziomie.

Po stronie inwestycji ważne są dwa elementy. Po pierwsze, Decora rozwija nową kategorię produktów – ściany mineralne SPC oraz markę Modee. Spółka podkreśla, że wpływ tej kategorii na wyniki jest dziś jeszcze ograniczony, ale w kolejnych latach może być istotny. Po drugie, firma kontynuuje rozwój technologii podłóg winylowych SPC, w tym rozwiązań z warstwą akustyczną Aculay. To może wspierać przewagę produktową i sprzedaż w bardziej dochodowych segmentach.

W 2025 roku spółka zawarła też nową umowę kredytu inwestycyjnego z Santander na 22,815 mln zł oraz przedłużyła część finansowania bankowego. Z jednej strony zwiększa to możliwości inwestycyjne, z drugiej oznacza większe uzależnienie od kosztu finansowania i warunków bankowych. Na koniec roku kredyty i pożyczki wynosiły 33,4 mln zł, wobec 39,7 mln zł rok wcześniej.

Dla akcjonariuszy ważna jest informacja o wypłacie dywidendy z zysku za poprzedni rok. W 2025 roku spółka wypłaciła 42,2 mln zł dywidendy, wobec 31,6 mln zł rok wcześniej. W samym raporcie nie ma jednak nowej rekomendacji dywidendy za 2025 rok, więc na tym etapie nie da się potwierdzić kolejnej wypłaty ani jej wysokości.

Istotna jest też informacja o skupie akcji własnych. W dniach od 22 września 2025 do 3 października 2025 spółka kupiła 200 tys. akcji własnych za 16,0 mln zł na potrzeby programu motywacyjnego. To zmniejszyło kapitał własny w tej pozycji, ale nie obciążyło wyniku netto. Sam program motywacyjny kosztował w 2025 roku 2,857 mln zł.

W akcjonariacie nadal widać wyraźnie skoncentrowaną strukturę własności. Największe udziały mają Fundacja Rodzinna Astra z 22,09% oraz Fundacja Rodzinna Mimo z 17,25%. Spółka podała też, że na 20 kwietnia 2026 posiadała 200 tys. akcji własnych, z których nie wykonuje prawa głosu.

Po stronie ryzyk najważniejsza dla inwestorów jest sprawa regulacyjna. 13 maja 2025 Prezes UOKiK wszczął wobec spółki postępowanie antymonopolowe. Chodzi o możliwe ustalenia cenowe i podział rynku w części oferty. Spółka nie zgadza się z zarzutami, ale samo postępowanie jest istotne, bo teoretycznie może prowadzić do kary do 10% obrotu z poprzedniego roku. To obecnie jeden z najważniejszych czynników ryzyka w tym raporcie.

Poza tym spółka wskazuje na typowe ryzyka biznesowe: słabszy popyt w budownictwie i remontach, presję cenową, wzrost kosztów surowców, energii i transportu, ryzyko walutowe przy dużym eksporcie oraz napięcia geopolityczne. Dodatkowo firma zaznacza, że umocnienie złotego może obniżać marże.

Ogólny obraz raportu jest neutralny z lekkim pozytywnym odchyleniem operacyjnym: sprzedaż rośnie, gotówka z działalności mocno się poprawiła, bilans pozostaje zdrowy, a spółka rozwija nowe produkty. Z drugiej strony zysk netto praktycznie nie urósł, płynność jest słabsza niż rok wcześniej, a postępowanie UOKiK stanowi realne ryzyko, którego nie można ignorować.

Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z podstawowego biznesu przed amortyzacją i kosztami finansowania, czyli uproszczony obraz tego, ile firma zarabia na działalności operacyjnej. IRS to instrument zabezpieczający oprocentowanie kredytu – ma ograniczać ryzyko wzrostu odsetek. Skup akcji własnych oznacza, że spółka kupuje swoje akcje z rynku, najczęściej po to, by wykorzystać je np. w programie motywacyjnym. Postępowanie antymonopolowe UOKiK dotyczy podejrzenia działań ograniczających konkurencję, np. ustalania cen lub dzielenia rynku.