DINO POLSKA S.A. opublikowała raport za III kwartał 2025 roku. Spółka kontynuuje szybki rozwój i poprawia wyniki finansowe, jednak rosnące koszty i wysokie inwestycje mogą budzić uwagę inwestorów.

Najważniejsze dane finansowe (narastająco, 9 miesięcy 2025 vs. 2024):

2025 2024 Zmiana
Przychody ze sprzedaży (mln PLN) 24 738,1 21 521,6 +14,9%
Zysk operacyjny (mln PLN) 1 563,9 1 387,1 +12,8%
Zysk netto (mln PLN) 1 191,0 1 081,9 +10,1%
EBITDA (mln PLN) 1 932,8 1 686,1 +14,6%
Marża EBITDA 7,8% 7,8% bez zmian
Zysk na akcję (PLN) 1,21 1,10* +10%
Liczba sklepów (na 30.09) 2 933 2 572 +14%

*Dane przeliczone po splitcie akcji 1:10 w III kwartale 2025 r.

Kluczowe informacje i wydarzenia:

  • Wzrost przychodów napędzany jest zarówno otwieraniem nowych sklepów (245 nowych placówek od początku roku), jak i wzrostem sprzedaży w już istniejących sklepach (LfL +4,7% w 9 miesięcy 2025 r.).
  • Koszty operacyjne rosną szybciej niż inflacja, głównie przez wzrost zatrudnienia i wynagrodzeń oraz większą liczbę sklepów.
  • Inwestycje są bardzo wysokie – wydano już ok. 1,57 mld PLN na rozwój sieci i logistykę (plan na cały rok to ok. 2 mld PLN).
  • Środki pieniężne netto z działalności operacyjnej spadły o 4,8% r/r, a saldo gotówki na koniec września jest niższe niż na koniec 2024 r. (-316 mln PLN).
  • Split akcji – w lipcu 2025 r. przeprowadzono podział akcji w stosunku 1:10, co zwiększyło liczbę akcji do 980,4 mln, ale nie zmieniło wartości kapitału zakładowego.
  • Brak wypłaty dywidendy – spółka nie wypłacała i nie deklarowała dywidendy w 2025 r.
  • Struktura akcjonariatu – głównym akcjonariuszem pozostaje Tomasz Biernacki (ponad 51% udziałów).
  • Brak istotnych zmian w zarządzie i radzie nadzorczej w okresie raportowym.
  • Nowe centrum dystrybucyjne w Brzegu – zakończono budowę w III kwartale, uruchomienie w IV kwartale 2025.
  • Ekspansja ekologiczna – liczba sklepów z panelami fotowoltaicznymi wzrosła do 2 774 (z 2 476 na koniec 2024 r.), a produkcja energii ze słońca wzrosła o 18% r/r.

Ryzyka i wyzwania:

  • Rosnące koszty pracy i energii mogą ograniczać dalszy wzrost zysków.
  • Wysokie nakłady inwestycyjne mogą przełożyć się na niższe przepływy pieniężne i wzrost zadłużenia.
  • Możliwy wpływ wojny w Ukrainie na ceny surowców i koszty działalności.
  • Spółka nie prowadzi działalności poza Polską, więc bezpośrednie ryzyko geopolityczne jest ograniczone.

Szanse:

  • Sprzyjająca sytuacja gospodarcza w Polsce (wzrost płac, programy socjalne) może wspierać dalszy wzrost sprzedaży.
  • Zmiany zwyczajów zakupowych (częstsze, szybkie zakupy blisko domu) sprzyjają modelowi Dino.
  • Planowany dalszy szybki rozwój sieci w 2026 r.

Data publikacji raportu: 6 listopada 2025

Split akcji (rejestracja w KRS): 18 lipca 2025

Split akcji (na GPW): 31 lipca 2025

Zwyczajne Walne Zgromadzenie (decyzja o splicie): 16 czerwca 2025

Wykup obligacji serii 1/2021: 20 października 2025

Otwarcie nowego centrum dystrybucyjnego w Brzegu: IV kwartał 2025 (dokładna data nie podana)

Podsumowanie dla inwestorów:

Dino Polska utrzymuje bardzo szybkie tempo rozwoju i poprawia wyniki finansowe, jednak rosnące koszty i wysokie inwestycje mogą ograniczać tempo wzrostu zysków w przyszłości. Spółka nie wypłaca dywidendy, a zyski przeznacza na dalszy rozwój. Warto obserwować, czy wzrost kosztów nie zacznie mocniej wpływać na rentowność oraz jak spółka poradzi sobie z utrzymaniem wysokiego tempa ekspansji.

Wyjaśnienia pojęć:

  • Split akcji – podział akcji na większą liczbę o niższej wartości nominalnej, co nie zmienia wartości firmy, ale zwiększa liczbę akcji w obrocie.
  • LfL (like for like) – wzrost sprzedaży w tych samych sklepach, które działały w obu porównywanych okresach.
  • EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje zdolność firmy do generowania gotówki z działalności podstawowej.