Raport okresowy półroczny ECB SA za 2025

Podsumowanie półrocznego raportu finansowego ECB S.A. za I półrocze 2025 roku

ECB S.A. opublikowała raport za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiam najważniejsze informacje, które mogą mieć wpływ na decyzje inwestorów.

Główne czynniki wpływające na wyniki:

• Wyniki za I półrocze 2024 były podwyższone przez jednorazową transakcję sprzedaży udziałów w spółce zależnej (ECBW). Po wyłączeniu tego zdarzenia, przychody w 2025 roku wzrosły dzięki nowej umowie na dostawy węgla.
• W I półroczu 2025 roku cała sprzedaż była realizowana do jednego odbiorcy – V-Project S.A. To oznacza bardzo duże uzależnienie od jednego klienta.
• Największy wolumen sprzedaży z nowej umowy zostanie zrealizowany dopiero w IV kwartale 2025 roku.
• Wzrosły koszty operacyjne związane z przygotowaniem do realizacji nowej strategii i inwestycji.

Nowe umowy i kontrakty:

• Podpisano kontrakt z Javelin Global Commodities (CEE) Sp. z o.o. na dostawę węgla o wartości 20 mln zł netto (realizacja: wrzesień–grudzień 2025).
• 12 września 2025 podpisano aneks do tej umowy, rozszerzając zakres o usługi logistyczne (transport, przeładunek, składowanie) o wartości 4,2 mln zł netto.

Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej:

• 1 lipca 2025 – nowym prezesem zarządu został Sławomir Rzepecki (zastąpił Marcina Chodkowskiego).
• 25 czerwca 2025 – Sławomir Wołyniec został przewodniczącym rady nadzorczej.

Zmiany w akcjonariacie:

• Największym akcjonariuszem pozostaje Grupa ALTUM sp. z o.o. (47,63% akcji).
• Udział Krzysztofa Kwiatkowskiego spadł z 19,16% do 14,90% w trakcie półrocza.

Dywidenda:

• Po raz pierwszy od 2011 roku spółka wypłaci dywidendę: 0,77 zł na akcję (łącznie 2,42 mln zł).
• Dzień dywidendy: 26 sierpnia 2025
• Dzień wypłaty dywidendy: 25 listopada 2025

Strategia i plany rozwojowe:

• Nowa strategia na lata 2025–2035 opiera się na trzech filarach: handel (węgiel, biomasa), energetyka (magazyny energii, AI Data Center, źródła biomasowe), badania i rozwój (SMR, OZE, technologie wodorowe).
• Spółka uzyskała certyfikaty SURE-EU i SNS, co umożliwia handel biomasą.
• Trwają przygotowania do rozszerzenia działalności handlowej o biomasę i wejścia na listy kwalifikowanych dostawców dużych grup energetycznych.
• Współpraca z Politechniką Gdańską w zakresie rozwoju technologii SMR (małe reaktory modułowe).

Ryzyka i zagrożenia:

• Bardzo duże uzależnienie od jednego odbiorcy (V-Project S.A.) – jeśli ten klient zrezygnuje, spółka może mieć poważne problemy z przychodami.
• Ryzyka rynkowe: zmienność cen węgla, presja regulacyjna (koszty emisji CO2), transformacja energetyczna.
• Ryzyka operacyjne: sezonowość popytu (większa sprzedaż w sezonie grzewczym), warunki pogodowe, spory sądowe (np. z PKO Factoring S.A. na kwotę 1,6 mln zł).
• Ryzyko inwestycyjne: nowe projekty mogą w krótkim okresie obciążać wyniki finansowe.

Opinia biegłego rewidenta:

• Nie stwierdzono nieprawidłowości w sprawozdaniu finansowym.
• Biegły rewident zwraca uwagę na uzależnienie od jednego odbiorcy jako istotny czynnik ryzyka.

Wyjaśnienia pojęć giełdowych i finansowych:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację, pokazuje ile firma zarabia na podstawowej działalności przed kosztami finansowymi i podatkami.
• Jednorazowa transakcja – zdarzenie, które nie powtarza się regularnie, np. sprzedaż spółki zależnej, mocno wpływa na wyniki w danym okresie.
• Dywidenda – część zysku wypłacana akcjonariuszom.
• Filar strategii – główny kierunek rozwoju firmy (handel, energetyka, badania i rozwój).
• SMR – mały reaktor modułowy, nowoczesna technologia jądrowa.
• OZE – odnawialne źródła energii.
• Sezonowość – zmienność sprzedaży w zależności od pory roku (np. większa sprzedaż węgla zimą).
• Wolumen – ilość sprzedanego towaru.
• Free float – akcje będące w wolnym obrocie na giełdzie, niekontrolowane przez dużych akcjonariuszy.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki finansowe za I półrocze 2025 są wyraźnie niższe niż rok wcześniej, ale jest to efekt braku jednorazowego zysku ze sprzedaży spółki zależnej w 2024 roku. Po wyłączeniu tego zdarzenia, przychody rosną dzięki nowym kontraktom. W najbliższych miesiącach kluczowe będzie zrealizowanie dużych dostaw węgla oraz dywersyfikacja bazy klientów. Spółka wraca do wypłaty dywidendy, co jest pozytywnym sygnałem dla akcjonariuszy. Największym ryzykiem pozostaje uzależnienie od jednego odbiorcy oraz ogólna niepewność na rynku energetycznym.