Raport okresowy półroczny Echo Investment za 2025

Echo Investment S.A. – Podsumowanie raportu półrocznego za I półrocze 2025

Echo Investment S.A. opublikowało raport finansowy za pierwsze półrocze 2025 roku. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje, które mogą być istotne dla obecnych i potencjalnych inwestorów.

Najważniejsze wydarzenia i informacje:

• Wyniki finansowe: Spółka zanotowała znaczną stratę netto w wysokości -199 mln zł wobec zysku 15 mln zł rok wcześniej. Główne powody to ujemne wyceny nieruchomości inwestycyjnych (szczególnie biurowców i galerii handlowych) oraz niższe przychody ze sprzedaży.
• Sprzedaż aktywów: W I półroczu 2025 r. sprzedano m.in. biurowiec City 2 we Wrocławiu (31 mln euro) oraz nieruchomości przy ul. Chłodnej w Warszawie (96 mln zł). Po dacie bilansowej podpisano umowę sprzedaży 18 projektów Resi4Rent (ponad 5 300 mieszkań na wynajem) za 2,4 mld zł oraz sprzedaż udziałów w Office House (Towarowa 22) za 17,4 mln euro.
• Segment mieszkaniowy: Sprzedano 1 162 mieszkania (wzrost o 34% r/r), przekazano klientom 404 mieszkania. W budowie na koniec czerwca było ponad 6 400 mieszkań.
• Segment mieszkań na wynajem (Resi4Rent): Utrzymano pozycję lidera rynku PRS. Po sprzedaży portfela do Vantage Development, Resi4Rent będzie mieć 1,5 tys. mieszkań gotowych, 2 tys. w budowie i ponad 900 w przygotowaniu.
• Segment biurowy: Oddano do użytku biurowiec Office House w Warszawie (w całości wynajęty). W Krakowie zakończono komercjalizację Brain Parku. Trwa budowa Swobodna SPOT we Wrocławiu (16 tys. m2, zakończenie styczeń 2026).
• Segment handlowy: Galeria Libero i Galeria Młociny pozostają niemal w pełni wynajęte. Libero uzyskało refinansowanie 61,4 mln euro.
• Nowe inwestycje: Rozpoczęto budowę ponad 600 mieszkań w Warszawie, rozwijane są projekty domów studenckich StudentSpace w Warszawie i Krakowie (ponad 1,2 tys. miejsc dla studentów, pierwsze oddania początek roku akademickiego 2025/26).
• Struktura akcjonariatu: Bez istotnych zmian. Największy akcjonariusz to Lisala Sp. z o.o. (66%).
• Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej: 26 czerwca 2025 r. powołano nową Radę Nadzorczą. Nie ma zmian w zarządzie.
• Dywidendy: Echo Investment nie wypłaci dywidendy za 2024 r. (zysk przeznaczony na kapitał zapasowy). Spółka zależna Archicom wypłaci dywidendę 3,37 zł na akcję (dzień dywidendy 15 września 2025, wypłata 17 listopada 2025).
• Zadłużenie: Łączna wartość obligacji i kredytów to ok. 2,9 mld zł. Spółka regularnie spłaca zobowiązania, nie odnotowano naruszeń warunków umów.
• Płynność: Stan gotówki na koniec czerwca to 291 mln zł. Przepływy operacyjne są dodatnie, ale całościowo przepływy pieniężne są ujemne ze względu na spłatę zadłużenia i inwestycje.
• Ryzyka: Największe ryzyka to: spadek wartości nieruchomości komercyjnych, wysokie stopy procentowe, ograniczony dostęp do gruntów, zmienność rynku mieszkaniowego, ryzyko nieosiągnięcia zakładanych poziomów sprzedaży i wynajmu, ryzyko wzrostu kosztów budowy.
• Perspektywy: Spółka liczy na poprawę wyników w II półroczu dzięki sprzedaży aktywów i stabilnemu popytowi na mieszkania. Planuje dalszy rozwój segmentu mieszkań na wynajem i domów studenckich.

Wyjaśnienia pojęć:

• Strata netto – oznacza, że spółka w danym okresie wydała więcej pieniędzy niż zarobiła.
• Segment PRS – rynek mieszkań na wynajem zarządzanych przez instytucje (nie osoby prywatne).
• Wartość księgowa na akcję – ile warta jest jedna akcja spółki, gdyby podzielić cały majątek spółki przez liczbę akcji.
• Kapitał własny – majątek spółki należący do jej właścicieli (akcjonariuszy), po odjęciu wszystkich zobowiązań.
• Obligacje – pożyczki zaciągane przez spółkę od inwestorów, które musi spłacić w określonym terminie z odsetkami.
• Przepływy pieniężne – pokazują, ile pieniędzy wpłynęło i wypłynęło z firmy w danym okresie.
• Wartość godziwa – szacunkowa wartość, za jaką można by sprzedać aktywo (np. nieruchomość) na rynku.
• Master lease – gwarancja czynszowa, czyli zobowiązanie sprzedającego nieruchomość do pokrycia kosztów pustostanów przez określony czas po sprzedaży.

Podsumowanie dla inwestorów:

Wyniki finansowe Echo Investment za I półrocze 2025 r. są znacznie słabsze od oczekiwań, głównie przez spadek wartości nieruchomości komercyjnych. Spółka aktywnie sprzedaje aktywa, aby poprawić płynność i ograniczyć zadłużenie. Segment mieszkaniowy pozostaje mocny, a sprzedaż mieszkań rośnie. W najbliższych miesiącach kluczowe będą wpływy z dużych transakcji oraz utrzymanie stabilności finansowej. Brak dywidendy z Echo Investment za 2024 r. może być rozczarowaniem dla części inwestorów, ale spółka zależna Archicom wypłaci znaczącą dywidendę. Rynek mieszkań na wynajem i domów studenckich pozostaje perspektywiczny, ale inwestorzy powinni monitorować dalszy wpływ wycen nieruchomości komercyjnych na wyniki grupy.