Raport kwartalny Q3 2025 ESOTIQ&HENDERSON

Esotiq & Henderson S.A. – Podsumowanie wyników za III kwartał 2025 roku

Spółka opublikowała skonsolidowany raport kwartalny za okres od 1 stycznia do 30 września 2025. Poniżej przedstawiamy najważniejsze informacje z raportu oraz ich potencjalny wpływ na inwestorów.

Najważniejsze informacje i wydarzenia:

• Przychody wzrosły o 8,4% rok do roku, co świadczy o utrzymującym się popycie na produkty spółki.
• Zysk netto spadł o 25,1% – mimo wyższych przychodów, spółka zanotowała niższy zysk, głównie przez wzrost kosztów finansowych (odsetki, leasingi) oraz wyższe koszty sprzedaży i zarządu.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej są ujemne (-4,3 mln zł), co oznacza, że spółka w analizowanym okresie więcej pieniędzy wydała niż zarobiła na swojej podstawowej działalności.
• Wysoka dywidenda – spółka utrzymała wypłatę dywidendy na poziomie 3,00 zł na akcję, co jest pozytywną informacją dla inwestorów nastawionych na dochód.
• Duża transakcja leasingu zwrotnego nieruchomości – w lipcu 2025 r. spółka sprzedała swoją siedzibę za 29,5 mln zł i zawarła umowę leasingu zwrotnego na 10 lat. Pozyskane środki przeznaczono na spłatę kredytu inwestycyjnego (20,4 mln zł) oraz pierwszą ratę leasingu (2,95 mln zł). Transakcja poprawiła płynność finansową spółki.
• Brak istotnych zmian w strukturze akcjonariatu – głównym akcjonariuszem pozostaje Patronado Limited (40,54% akcji), a spółka posiada 12,22% akcji własnych.
• Brak istotnych zmian w zarządzie i radzie nadzorczej.
• Ryzyko prawne – spółka jest stroną sporu z Polskim Funduszem Rozwoju o zwrot części subwencji (1,75 mln zł), co może mieć wpływ na przyszłe wyniki.
• Brak nowych dużych umów lub utraty kluczowych klientów.
• Brak istotnych zmian w strategii biznesowej – spółka kontynuuje rozwój sieci sprzedaży, e-commerce i wdraża strategię omnichannel (integracja sprzedaży stacjonarnej i internetowej).
• Trwa relokacja magazynu do centrum logistycznego InPost, co ma poprawić efektywność i obniżyć koszty logistyczne.

Potencjalne ryzyka i szanse:

• Ryzyko prawne związane z żądaniem zwrotu subwencji przez PFR.
• Wysokie koszty finansowe (leasing, kredyty) mogą obciążać wyniki w kolejnych okresach.
• Szansa na poprawę efektywności dzięki relokacji magazynu i rozwojowi e-commerce.
• Stabilna sytuacja finansowa i majątkowa, brak zagrożeń dla kontynuacji działalności.

Wyjaśnienia pojęć:

• Leasing zwrotny – spółka sprzedaje swoją nieruchomość i jednocześnie podpisuje umowę, która pozwala jej dalej z niej korzystać w zamian za miesięczne opłaty (raty leasingowe). Pozwala to szybko pozyskać gotówkę, ale zwiększa przyszłe koszty.
• Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej – pokazują, ile gotówki spółka generuje lub traci na swojej podstawowej działalności (sprzedaż produktów, usług).
• Marża netto – procentowy udział zysku netto w przychodach; im wyższa marża, tym większa rentowność.
• Akcje własne – akcje, które spółka odkupiła od inwestorów i trzyma w swoim portfelu; nie mają prawa głosu na walnym zgromadzeniu.

Podsumowanie dla inwestorów:

Spółka zwiększyła sprzedaż, ale jej zysk netto wyraźnie spadł. Utrzymanie wysokiej dywidendy jest pozytywne, jednak ujemne przepływy operacyjne i rosnące koszty finansowe wymagają obserwacji. Transakcja leasingu zwrotnego poprawiła płynność, ale zwiększyła zobowiązania. Brak istotnych zmian w akcjonariacie i zarządzie zapewnia stabilność. Ryzyko prawne związane z subwencją PFR może mieć wpływ na przyszłe wyniki. Spółka stawia na rozwój e-commerce i poprawę logistyki, co może przynieść korzyści w kolejnych kwartałach.