Raport półroczny GAMES OPERATORS SA za 2025

Poniżej znajduje się podsumowanie najważniejszych informacji z półrocznego raportu finansowego Games Operators S.A. za pierwsze półrocze 2025 roku, wraz z analizą kluczowych wydarzeń i ich potencjalnego wpływu na inwestorów.

1. Wyniki finansowe – wyraźny spadek rok do roku

Wyniki finansowe za pierwsze półrocze 2025 roku są znacznie niższe niż w analogicznym okresie 2024 roku. Spółka tłumaczy to m.in. niekorzystnymi zmianami kursów walut (spadek wartości dolara wobec złotego), co miało jednorazowy, negatywny wpływ na raportowane zyski. Zarząd podkreśla, że kluczowym wskaźnikiem do oceny bieżącej kondycji jest EBITDA, która wyniosła 3,1 mln zł.

2. Struktura bilansu i płynność

• Środki pieniężne i ekwiwalenty na koniec czerwca 2025: 14,5 mln zł (wzrost o 1,1 mln zł od początku roku).
• Kapitał własny: 30,5 mln zł (wzrost o 1,2 mln zł od końca 2024).
• Zobowiązania ogółem: 3,95 mln zł (spadek o 0,25 mln zł).
• Brak zadłużenia kredytowego – spółka nie korzysta z kredytów bankowych.

3. Dywidendy

W pierwszym półroczu 2025 roku nie wypłacano i nie zadeklarowano dywidendy.

4. Zmiany w akcjonariacie

• 27 sierpnia 2025 – Bartłomiej Gajewski przekazał 2 278 650 akcji (41,43% kapitału) na rzecz Gajewski Fundacja Rodzinna w Organizacji.
• Struktura akcjonariatu na 30 września 2025:
  • Gajewski Fundacja Rodzinna w Organizacji: 41,43%
  • PlayWay S.A.: 36,39%
  • Pozostali: 20,45%
  • Jakub Ananicz: 1,73%

5. Ważne wydarzenia i umowy

• 17 lipca 2025 – premiera gry Dust Raiders na Steam.
• 17 września 2025 – sprzedaż praw do gry Radio Commander firmie SLITHERINE SOFTWARE UK LTD.
• Na dzień 30 września 2025 przychód netto z gry Infection Free Zone (IFZ) na Steam wyniósł 8,935 mln USD. Po przekroczeniu progu 10 mln USD prowizja Steam zostanie obniżona, co może pozytywnie wpłynąć na przyszłe wyniki.
• W październiku 2025 planowana jest publikacja Major Update nr 5 dla IFZ oraz udział w wydarzeniu Scream Fest.

6. Plany rozwojowe i inwestycyjne

• Trwają prace nad kluczowymi projektami: Solar Expanse (beta), City of Atlantis (demo w październiku), King of the Dwarves (demo w lutym 2026), Starhome (zgodnie z planem).
• Spółka przeniosła się do własnego biura – brak kosztów najmu będzie widoczny w wynikach za IV kwartał 2025 i powinien trwale obniżyć koszty stałe.

7. Ryzyka i zagrożenia

• Ryzyko walutowe – większość przychodów w USD, koszty w PLN; brak zabezpieczeń finansowych przed wahaniami kursów.
• Ryzyko branżowe – silna konkurencja, nieprzewidywalność rynku gier, zależność od platformy Steam.
• Ryzyko związane z zespołem – odejście kluczowych osób może wpłynąć na jakość i terminowość projektów.
• Ryzyko technologiczne – szybki rozwój nowych technologii (np. AI), konieczność ciągłego dostosowywania się.
• Ryzyko prawne i podatkowe – zmiany przepisów mogą wpłynąć na działalność i wyniki.

8. Zmiany w zarządzie i radzie nadzorczej

W okresie objętym raportem nie było zmian w składzie zarządu ani rady nadzorczej.

Podsumowanie i wpływ na inwestorów:

• Spółka przechodzi przez okres niższych przychodów i zysków, co jest wyraźnie widoczne w wynikach półrocznych. Główną przyczyną są czynniki walutowe oraz brak dużych premier w analizowanym okresie.
• Wyniki odbiegają od poprzednich lat, co może budzić niepokój inwestorów, jednak spółka posiada solidną pozycję gotówkową i nie jest zadłużona.
• Najbliższe miesiące będą kluczowe – sukces gry Infection Free Zone i przekroczenie progu 10 mln USD na Steam może poprawić wyniki w kolejnych kwartałach.
• Brak dywidendy w 2025 roku oznacza, że spółka skupia się na rozwoju i inwestycjach.
• Zmiana w strukturze akcjonariatu (przekazanie akcji do fundacji rodzinnej) nie wpływa na bieżące zarządzanie, ale może mieć znaczenie dla długoterminowej strategii właścicielskiej.

Wyjaśnienia pojęć:

• EBITDA – zysk operacyjny powiększony o amortyzację; pokazuje, ile spółka zarabia na swojej podstawowej działalności, bez uwzględniania kosztów finansowych, podatków i amortyzacji.
• Przychód netto – łączna wartość sprzedaży po odjęciu podatków i rabatów.
• Kapitał własny – wartość majątku spółki należąca do akcjonariuszy.
• Akcjonariat – struktura własności akcji spółki.

Wnioski: Spółka jest w fazie przejściowej, czeka na efekty dużych premier i aktualizacji gier. Wyniki finansowe są słabsze niż rok temu, ale sytuacja płynnościowa jest dobra. Najbliższe miesiące będą kluczowe dla oceny perspektyw na kolejne kwartały.