Grupa GPW pokazała mocne wyniki za I półrocze 2026. Przychody wzrosły do 324,2 mln zł z 276,4 mln zł rok wcześniej, a zysk netto zwiększył się do 130,2 mln zł, czyli o 19,7%. Spółka podkreśla, że był to najwyższy poziom przychodów w historii za taki okres.
| Pozycja | H1 2026 | H1 2025 | Zmiana |
| Przychody | 324,2 mln zł | 276,4 mln zł | +17,3% |
| Zysk operacyjny | 124,4 mln zł | 98,9 mln zł | +25,9% |
| EBITDA | 139,9 mln zł | 117,1 mln zł | +19,5% |
| Zysk netto | 130,2 mln zł | 108,8 mln zł | +19,7% |
| Zysk na akcję | 3,06 zł | 2,58 zł | +18,6% |
W praktyce oznacza to, że GPW nie tylko zwiększyła skalę biznesu, ale też poprawiła rentowność. Koszty rosły wolniej niż przychody, więc większa część dodatkowych wpływów zamieniła się w zysk.
Najmocniej urósł segment rynku finansowego. Przychody z tego obszaru wzrosły do 221,8 mln zł, czyli o 23,0%. Szczególnie dobrze wyglądały przychody z obsługi obrotu akcjami i innymi instrumentami udziałowymi, które wzrosły do 121,2 mln zł (+24,5%). Pomogły w tym wyższe obroty na Głównym Rynku, które sięgnęły 321,8 mld zł i były wyższe o 27,4% rok do roku.
Dodatkowym wsparciem były bardzo dobre wyniki działalności w Armenii. Przychody Armenia Stock Exchange wzrosły do 24,2 mln zł, czyli o 118,8%, a sama działalność depozytowa tego rynku zwiększyła przychody aż o 137,4%. To pokazuje, że zagraniczna inwestycja GPW zaczyna mieć coraz większe znaczenie dla całej grupy.
Rynek towarowy też urósł, ale wolniej. Przychody tego segmentu wyniosły 91,8 mln zł, co oznacza wzrost o 4,7%. Lepiej wyglądał obrót energią elektryczną i gazem, natomiast słabiej wypadły prawa majątkowe do świadectw pochodzenia, gdzie przychody spadły o 25,8%. To częściowo ograniczało tempo wzrostu całej grupy, ale nie zmieniło ogólnie dobrego obrazu wyników.
| Wskaźnik | H1 2026 | H1 2025 | Zmiana |
| Marża EBITDA | 43,1% | 42,4% | +0,7 p.p. |
| Marża operacyjna | 38,4% | 35,8% | +2,6 p.p. |
| ROE | 20,1% | 17,8% | +2,3 p.p. |
| Cost / income | 60,8% | 64,3% | -3,5 p.p. |
To oznacza, że GPW działa efektywniej niż rok temu. Spadek wskaźnika cost/income pokazuje, że na każdą złotówkę przychodu przypada mniej kosztów niż wcześniej, co jest korzystne dla akcjonariuszy.
Po stronie kosztów widać jednak presję. Koszty operacyjne wzrosły do 197,1 mln zł (+11,0%). Najmocniej rosły koszty usług obcych, do 63,7 mln zł (+24,5%), głównie przez wyższe wydatki na infrastrukturę IT. Koszty pracownicze wzrosły do 98,5 mln zł (+10,0%) z powodu zwiększenia zatrudnienia i wyższych wynagrodzeń. Na razie wzrost przychodów to równoważy, ale inwestorzy powinni obserwować, czy ta presja kosztowa nie będzie dalej narastać.
Sytuacja bilansowa pozostaje bezpieczna. Grupa miała na koniec czerwca 246,7 mln zł gotówki oraz 243,1 mln zł aktywów finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu. Wskaźnik bieżącej płynności wyniósł 1,9, a zadłużenie wobec kapitału własnego było niskie na poziomie 1,8%. To sugeruje, że GPW ma duży komfort finansowy i przestrzeń do inwestycji oraz wypłat dla akcjonariuszy.
W raporcie widać też ważne działania organizacyjne. W grupie doszło do połączenia GPW Tech S.A. z GPW Private Market S.A., a część mniejszych spółek została postawiona w stan likwidacji. Spółka podkreśla, że to element porządkowania grupy i wygaszania projektów spoza podstawowej działalności. Dla inwestorów to raczej sygnał upraszczania struktury niż problem operacyjny.
Jednym z kluczowych projektów rozwojowych jest GPW WATS, czyli nowy system transakcyjny, który ma zastąpić obecny system UTP. Termin wdrożenia ustalono na 5 października 2026 r., a budżet projektu wynosi obecnie 173 mln zł brutto. To ważna inwestycja technologiczna, która może w przyszłości poprawić możliwości rozwoju oferty GPW, ale krótkoterminowo oznacza wyższe nakłady i później także większą amortyzację.
W obszarze ryzyk spółka wskazuje kilka ważnych tematów. Najbardziej istotne wydają się: planowane wygaszanie wskaźników WIBOR/WIBID, ryzyko regulacyjne związane z nowymi zasadami sprzedaży danych rynkowych, ryzyko geopolityczne związane z Armenią oraz ryzyka związane z wojną w Ukrainie i cyberbezpieczeństwem. Szczególnie ważne jest to, że wygaszanie WIBOR może w przyszłości obniżyć przychody GPW Benchmark, choć jednocześnie reforma może otworzyć nowe możliwości rozwoju produktów opartych o POLSTR.
Dla akcjonariuszy ważna jest też dywidenda. 23 czerwca 2026 r. walne zgromadzenie zdecydowało o wypłacie 142,7 mln zł, czyli 3,40 zł na akcję. To wzrost o 7,9% względem poprzedniej dywidendy. Wypłata mieści się w polityce dywidendowej spółki i potwierdza, że GPW nadal dzieli się zyskiem z akcjonariuszami.
Wdrożenie systemu GPW WATS: 5 października 2026.
Podsumowując: raport jest pozytywny. GPW zwiększyła przychody, poprawiła zyskowność, utrzymuje bardzo bezpieczną sytuację finansową i podniosła dywidendę. Główne rzeczy do obserwacji na kolejne kwartały to koszty IT, wdrożenie nowego systemu transakcyjnego oraz wpływ zmian regulacyjnych na przychody z danych i wskaźników referencyjnych.
Wyjaśnienie prostym językiem: EBITDA to zysk z podstawowej działalności przed amortyzacją, więc pokazuje, ile biznes zarabia operacyjnie. ROE mówi, jak efektywnie spółka zarabia na kapitale akcjonariuszy. Cost / income pokazuje, jaka część przychodów jest zjadana przez koszty — im niżej, tym lepiej. WIBOR/WIBID to stawki referencyjne używane m.in. w kredytach, a ich wygaszanie może zmienić model biznesowy części grupy.